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中年|<p>恒大为什么要卖商业?</p>


中年|<p>恒大为什么要卖商业?</p>
本文插图

经济观察网 张雅楠/文 7月7日 ， 一份恒大集团的待售商业资产清单出现在网络上 ， 涉及恒大集团在全国各地的约200个商业项目 ， 资产类别包括写字楼、酒店、购物中心、商铺、医院、会议中心等 。
随后 ， 接近恒大的人士确认了这一消息 。
如果不是这份待售清单 ， 外界恐怕很难知晓恒大的投资物业项目储备 。
根据上述清单粗略统计 ， 恒大待售的购物中心29个、写字楼30个、酒店37个 ， 大部分位于一线城市、省会城市 ， 少部分位于三四线城市 ， 另有约100个商铺、会议中心等其他业态分布于全国 。
这是一份怎样的资产清单呢？
以购物中心为例 ， 将恒大和近年来比较活跃的几家开发商做一个比较 ， 会发现恒大购物中心的规模和区位其实没有明显的劣势 。 截至2019年底 ， 龙湖、大悦城、华润置地、新城自持开业的购物中心数量分别是39家、10家、42家、63家 。
【中年|<p>恒大为什么要卖商业?</p>】不过 ， 在商业地产领域 ， 数量优势并不等同于质量优势 ， 投融管退是一套专业系统 ， 要在这个领域拥有名字 ， 是一定要付出代价的 。

上述四家地产公司 ， 从盖房子延伸到做商业 ， 都搭建了独立于地产开发之外的商业管理体系 ， 在招商运营、投融资安排、退出方式上 ， 数年甚至十数年不间断地进行了投入和探索 。
万科切入商业领域还想做到数一数二 ， 花的是真金白银 ， 2016年斥资130亿元收购了印力集团 ， 迅速拥有了排名行业第二的规模 。
更典型的例子是融创文旅 ， 2018年10月 ， 融创收回了万达对13座文旅城的运营管理权 ， 用什么去填充这13座文旅城 ， 内容的重要性迫切地摆在面前 ， 两个月后 ， 由融创集团董事长孙宏斌长子孙喆一执掌的融创文化应运而生 ， 成为了与住宅、文旅、服务并列集团四大战略板块之一 。
从开发到持有 ， 中间是一道鸿沟 ， 要跨过去不容易 。
这道理 ， 恒大当然懂得 ， 它也曾在文旅方面进行过尝试 。 海花岛、启东海上威尼斯都是恒大具有标杆意义的文旅项目 ， 但它们的配套酒店和会议中心现在都出现在了待售清单上 。 现在 ， 恒大的资源和热情属于新能源汽车 。
商业或者说投资型物业并没有被放在这样的战略高度上 ， 恒大没有独立的商管团队 ， 投资型物业更多归属于各个区域 ， 难以系统化耕耘 ， 尽管它也是四大业务板块之一 ， 但业绩表现承载不了更多期待 。

恒大中国（03333.HK）的收入来自四大业务分部：地产开发、物业投资、物业管理及其他 。 2019年度 ， 这四大业务贡献的收入分别为4646亿元、13.6亿元、43.8亿元和72.5亿元 。
虽然排序在地产开发之后 ， 但物业投资的收入贡献仅占上市公司总收入的0.29% 。 从这个角度来说 ， 这些待售的资产甚至算不上核心资产 ， 更多是开发业务的副产品 。
而创造了0.29%收入贡献的这部分资产估值有多少呢？1626亿元 。
所以恒大会说 ， 商业物业开发和持有需要沉淀大量资金 ， 恒大计划出售旗下写字楼、酒店、商业等商业物业 ， 意在盘活存量资产 ， 进一步降低负债 。
有什么理由不卖呢？


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