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股票|中芯国际(00981)或募500亿：“国货之光”开启突围之战


作为被寄予厚望的国产芯片开拓者 ， 中芯国际成为资本市场的宠儿 ， 创下A股十年来最大IPO的历史记录 。
2020年7月5日 ， 中芯国际披露首次公开发行股票并在科创板上市的公告 ， 公告称发行价格为27.46元/股 ， 按发行16.86亿股计算 ， 融资规模将达462.87亿元 ， 上市之初的市值将达1959.66亿若超额配售选择权全额行使 ， 融资规模将达532.3亿元 ， 上市之初的市值将达2029.09亿元 。
无论是否会出现超额配售 ， 中芯国际的市值都将超越科创板当前的所有公司 ， 一跃成为科创板当之无愧的头部企业 。
不可否认的是 ， 中芯国际并不怎么赚钱、投资回报率也偏低 ， 但资本市场对其的热情并未消褪 ， 反而寄以厚望——其能推动国产芯片产业链升级换代 ， 迎难而上打破芯片制造工艺的技术垄断 ， 解决“卡脖子”的产业难题 。
中芯国际 ， 肩挑着“国产芯片”突围的重任 。
为何多募了二三百亿元
芯片制造衡量着一个国家或地区的核心竞争力 ， 是中国半导体产业最为薄弱的一环 ， 特别是在海思半导体被针对的背景下 ， 中芯国际成为资本市场的香饽饽 。
2020年6月1日 ， 中芯国际提交IPO申请获得受理 ， 到获得注册批文 ， 再到7月7日网上申购 ， 前前后后不过37天 ， 创下A股IPO最快纪录 。

不但IPO速度快 ， 融资规模也令人叹为观止 。
中芯国际的净资产为435.73亿元 ， 而一年之前其市值为465.52亿元 ， 这意味着中芯国际的融资规模与一年之前的市值几乎持平 ， 在资本市场颇为罕见 。
“此一时彼一时 ， 现在的中芯国际集千万宠爱于一身 。 ”A股投资者李元海告诉锌刻度 ， 中芯国际原本计划融资200亿元 ， 但资本市场多给了一倍多 ， “上一次这么大规模融资要追溯到2010年7月15日 ， 农业银行IPO融资了687.36亿元 。 ”
资本市场何以如此慷慨?
一名证券分析师表示 ， 这与中芯国际港股价格暴涨有莫大关系 ， 作为从港股回归的公司 ， 其发行价按惯例是参考港股市场的价格 。
而这一两个月中芯国际港股价格一路上扬 ， 从2020年6月1日收盘价18.18港元/股 ， 上涨至7月2日31.60港元/股 ， 涨幅高达73.82% ， 从这个角度来看其大比例超募也是合情合理的 。
股价气势如虹的背后 ， 折射出资本市场对其未来的强烈预期 ， 譬如天风证券指出：“中芯国际的回归意味着从资本市场角度支持国内半导体龙头的发展 ， 将带动大陆半导体制造业的估值 ， 同时吸引资本聚焦一批中芯国际产业链企业的发展 。 ”
的确如此 ， 有大批机构投资者正在用真金白银为中芯国际IPO站台 。

其中 ， 有29名战略投资者就占据了50%的融资规模 ， 譬如“国家队”有大基金二期、国风投基金、国新投资等 ， “外资系”有新加坡政府投资有限公司、阿联酋阿布扎比投资局 ， “上市系”有中微公司、中环股份、汇顶科技、安集科技、江丰电子等 。
效仿京东方借资本突围
对中芯国际而言 ， 多募的钱无异于雪中送炭 。
招股说明书显示 ， 募资金额约40%资金用于12英寸芯片SN1项目 ， 约20%用作为本公司先进及成熟工艺研发项目的储备资金 ， 剩余约40%作为补充流动资金 ， 这其中12英寸芯片SN1项目是中国大陆第一条14纳米及以下先进工艺生产线 ， 规划月产能为3.5万片 ， 目前已建成月产能6000片 。
这意味着中芯国际的现金流压力在一定程度上得到纾解 。
“中芯国际不缺需求 ， 缺产能 。 ”国信证券分析师何立中称 ， 对此中芯国际也深有体会 ， 于是近年来开启了大手笔投资 。
公开资料显示 ， 中芯国际截至2019年底 ， 于上海、北京等地的生产线投资规划超过1900亿元 ， 当前投资进度约为60% ， 尚有760亿元亟需解决 ， 为此中芯国际将目光投向了资本市场 。
知名投资大V蔺会杰认为：“中芯国际不是第二个中石油 ， 它更像第二个京东方 。 ”这个观点在资本市场得到广泛共鸣 。


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