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破产|专坑投资者，美国企业“潜规则”：申请破产前给高管发巨额奖金

【破产|专坑投资者，美国企业“潜规则”：申请破产前给高管发巨额奖金】
5月下旬 ， 全球最大的汽车租赁连锁品牌赫兹（Hertz）正式向美国联邦法院申请破产保护 ， 消息一出 ， 举世震惊 。 这家成立超过100年的老字号企业在全球拥有将近8000家汽车租赁门店 ， 怎么说破产就破产了呢？
破产|专坑投资者，美国企业“潜规则”：申请破产前给高管发巨额奖金
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这出“悲剧”中有一个插曲令人关注 。
根据美媒爆料 ， 在赫兹申请破产之前的一个月内 ， 干了两件大事：一是裁员10000名；二是向340名中高级管理层员工提供了1620万美元的现金奖金 ， 其中首席执行官保罗?斯通（Paul Stone）获得70万美元奖金 。
破产前裁员 ， 这个好理解 ， 但发这么多奖金又是什么操作？
其实不止赫兹 ， 几乎美国所有的企业在申请破产之前都会向高管发放巨额奖金 ， 越是大企业越会这么做 ， 成为了名副其实的“潜规则” 。
随便举几个例子：
1、同样在5月份申请破产的连锁百货商店JCPenney ， 在申请破产前的几天内向发放了750万美元的奖金 ， 其中CEO吉尔·索尔陶（Jill Soltau）个人独得450万美元 。
2、超级能源巨头切萨皮克能源公司（Chesapeake Energy Corp.）在6月底提交了破产申请书 ， 5月份的时候该公司向21位高管发放了总额2500万美元的奖金 。
3、另一家能源巨头惠廷石油公司（Whiting Petroleum Corp）在4月初正式申请破产保护 ， 3月底的时候向高管发放了1,460万美元的现金奖金 ， 其中首席执行官布拉德利·霍利（Bradley J. Holly）获得640万美元 。
破产|专坑投资者，美国企业“潜规则”：申请破产前给高管发巨额奖金
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说句实话 ， 这些奖金若是按照高管平时的薪酬构成 ， 额度不算大 ， 大约相当于他们以往半年或者两三个月的奖金 ， 但是考虑到其申请破产前的企业处境背景 ， 绝对算是巨额无疑了 。
为什么要在破产前向高管发放巨额奖金呢？企业给出的理由非常统一 ， 那就是：留住人才！
似乎从逻辑上这也无可厚非 ， 毕竟企业都要申请破产了 ， 这个时候再不多给些好处 ， 就怪不得高管们跳槽了 。 没有了高管 ， 接下来的结局注定是关门大吉 。
按照美国破产法律的规定 ， 企业在申请破产之前 ， 它们所有的经营行为不需要经过法院批准 ， 这些行为中当然也包括向职员发放奖金 。 另外 ， 在申请破产保护之后 ， 企业会有一些缓冲期限 ， 在期限内它们可以通过与债权人协调债务重组、引入投资者或通过改革（比如收缩业务 ， 贩卖资产）去改善企业财务 ， 以获得继续生存 。 在破产保护期限过后 ， 如果依然没有达到标准 ， 才正式进入破产清算 。
像在申请破产保护之前向高管支付现金行为 ， 如果债权人对此有所质疑 ， 可以通过法院去申请收回 ， 不过从美国的判决历史上看 ， 如果支付的名义是奖金 ， 那么被收入的可能性微乎其微 。
那么 ， 给高管发放巨额奖金之后 ， 结果是否真如那些企业所说的可以留住人才 ， 让公司起死回生呢？
彭博汇编数据给出了答案 ， 有这种情况 ， 但几率不到10% 。
为什么？说白了 ， 这帮高管能让企业走向申请破产保护这一步 ， 他们怎么会有能力力挽狂澜呢？而且越是临近破产的时候 ， 现金流对于企业的重要性就越强 ， 仅剩的那点钱都拿去发奖金了 ， 还怎么继续维持经营？
所以 ， 发奖金的行为 ， 无非就是大家在企业解散前钻漏洞捞一笔罢了 。
破产|专坑投资者，美国企业“潜规则”：申请破产前给高管发巨额奖金
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只是这样做 ， 苦了投资者 。
除了向金融机构直接贷款之外（美国这种融资方式并非首选） ， 不论是上市还是发行债券（包括优先票据） ， 企业的钱都是来自于投资者 ， 美国很多大企业申请破产的主要原因也是到期债券无法兑现 。


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