深蓝财经|卖洗衣液爆赚10亿！高瓴资本投资10年的“洗衣液一哥”要上市了
*来源：全景财经（p5w2012）
“洗衣液”第一股也要来了！
6月底 ， 蓝月亮正式启动IPO ， 向港交所递交招股书 ， 由美银美林、中金公司和花旗“保驾护航” 。
低调的“洗衣液老大”揭开了“神秘面纱”：
洗衣液 ， 在国内市场占有率达到24.4% ， 连续11年位居第一；
2017年至2019年 ， 净利润复合增长率高达254%；
主要产品毛利率均超过60%；
………………
不过 ， 蓝月亮招股书暂未披露拟筹资金额和时间 。 据媒体报道 ， 2020年3月 ， 蓝月亮被传赴港股上市的消息 ， 募资金额为10亿美元 。
国内洗衣液品牌的开创者
作为国内最早推出洗衣液产品的企业 ， 蓝月亮诞生于1992年 。
1992年 ， 本科毕业于武汉大学化学系、硕士毕业于中科院的罗秋平和几个研究生一起南下广州 ， 注册道明化学研究所 ， 专注于家庭清洁产品 ， 研究所推出首款产品“强力型油污克星” 。
两年后 ， 罗秋平和其父罗文贵成立广州蓝月亮 ， 从道明公司接手了清洁产品的相关业务 ， 妻子潘东也加入公司（现担任公司董事会主席） 。
2000年后 ， 蓝月亮相继推出抑菌型洗手液和洁厕液 ， 开始拓展家庭清洁业务 。
三年之后 ， SARS来袭 ， 洗手液迅速普及 ， 蓝月亮通过捐赠产品、组织洗手活动迅速打开洗手液市场 ， 与威露士一同脱颖而出 。
但对于蓝月亮而言 ， 真正的转折在于2008年 。
据招股书披露 ， 2008年以前 ， 日化产业被外资高度垄断 ， 日化市场是中国最早对外开放的领域之一 。 开放之时 ， 国内尚未培养起有竞争的企业 ， 中国的家用洗涤护理市场几乎被跨国公司垄断 ， 仅宝洁和联合利华这两大快消巨头 ， 就垄断了近七成的市场份额 。
当年 ， 蓝月亮的洗衣液横空出世 ， 推动了由“粉”到“液”的洗衣产品创新 ， 凭借着洗衣液的优秀表现 ， 蓝月亮一跃成为中国洗护市场的产品创新的代表 ， 在高端洗衣市场中打败宝洁和联合利华 ， 直接颠覆了市场格局 。
推出深层洁净护理洗衣液后 ， 蓝月亮先后花大价钱签约了郭晶晶、杨澜为代言人 ， 一时间红遍大江南北 。
据弗若斯特沙利文报告 ， 2009年 ， 蓝月亮已经占据中国洗衣液市场份额第一位 。
连续11年“洗衣液一哥”的隐忧
实际上 ， 自2009年开始 ， 蓝月亮就开始稳坐在“洗衣液一哥”的位置 。 根据弗若斯特沙利文报告 ， 蓝月亮在中国洗衣液市场的份额连续11年（2009年至2019年）位居第一 。
除了洗衣液 ， 蓝月亮在洗手液领域也保持了长达八年（2012年至2019年）的市占率第一位 。
随着产品线的不断丰富 ， 目前 ， 蓝月亮产品矩阵分为三大类：衣物清洁护理（洗衣液、辅助洗衣产品）、个人清洁护理（洗手液、洗手露）、家居清洁护理（厨房清洁剂、洗洁精等） 。
但近3年 ， 洗衣液仍占据绝对主导地位 ， 贡献收益总额占比均超过87% 。
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作为行业龙头 ， 蓝月亮的业绩表现远超行业平均水平 。
2017年至2019年 ， 蓝月亮三年营收复合增长率为11.9% ， 远高于同期行业增长率4.9% ， 且同期的净利润由8620万港元上升至10.8亿港元 ， 复合年增长率为254% 。
值得一提的是 ， 蓝月亮近3年的毛利率同样呈现上升趋势 ， 由207年的53.2%提升至2019年的64.2% ， 高了11个比分点 。
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而以A股同行业公司广州浪奇为例 ， 近年来 ， 该公司的日化相关产品毛利率一直为个位数 。
但不可忽视的是 ， 蓝月亮看似高速成长一方面却是得益于原材料价格的大幅下降 ， 自2017年以来 ， 主要化学品原料棕榈油的平均市价一直缓慢向下 ， 主要包装材料低密度聚乙烯的平均市价 ， 也由2017年年初的10011.9元/吨下降至今年4月的6036元/吨 。
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