新三板|精选层顶格申购，一股未中，说好的申者有其股呢? 全国股转这样回应( 二 )
“应该说一开始我们的初衷是希望让利网上认购的投资者 ， 预计成功率会高于IPO中签率的 。 当时预测在投资者参与理性的情况下 ， 主要按比例配售 ， 但是在打新火爆的情况下 ， 制度就向中小投资者倾斜 。 首日打新的火爆出人意料 ， 顶格打新 ， 一股未中 ， 的确是很小概率的事件 。 ”全国股转的相关部门负责人说 。
“说好的100%中签呢 ， 并不存在 。 有种被忽悠的感觉 。 ”失望的投资者表示 ， 资本市场是信用市场 ， 应该讲契约精神 。 而且 ， 目前看来 ， 全额保证金的申购机制导致资金的机会成本有点高 。 对此 ， 接近监管人士表示 ， 精选层的打新机制 ， 相对于抽签的打新机制 ， 在比例配和时间配机制下较大程度实现申者有其股 。 这个机制下不能实现比例配 ， 就直接进入按时间先后配售的情况 。 此时机会成本高低对打新结果没有影响 ， 每个投资者只有按时间先后是否申得一手即100股的差别 。 全国股转一直提的是较大程度实现申者有其股 ， 仔细看看打新机制设计 ， 显然无法保证百分之百申者有其股 。 中签率的高低是由投资者申购情况热度 ， 发行盘大小等的客观结果而决定的 ， 在事先打新机制明确的情况下 ， 不宜以事后结果来定论事先投入成本大小的问题 。
全国股转的相关部门负责人表示 ， 一股未中对于精选层来说 ， 某种意义是好事 ， 说明新三板的人气火热起来 。 随着精选层打新节奏上来后 ， 几十只股票都会申购 ， 就会分流资金 ， 市场均衡会达到 ， 会避免大量资金去抢购一、两只股票的情况 。 “改革就是不断探索的 ， 接下来这种一股未中的极端情况应该不会再出现 。 ”
“其实 ， 为什么要在发行环节参与精选层投资？完全可以提前在该标的在创新层时就去买 ， 这样新三板就可以形成一个良性向前发展 。 ”该全国股转的相关部门负责人说 。
针对有投资者建议 ， 全国股转公司是否需要慎重考虑精选层打新机制是否需要完善 。 全国股转相关部门负责人表示 ， 精选层打新机制在设计之初 ， 就包括比例保证金这一选项 。 精选层全额保证金打新的模式下一步可能调整是方向 。 目前的全额保证金模式 ， 的确是降低了资金效率 。
“打新火热 ， 也说明精选层的一些优质企业得到了市场的认可 。 希望不要以个例来质疑新三板改革 ， 希望对精选层多一点包容、多一点支持 。 ” 全国股转的相关部门负责人表示 。
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