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企业|拼资金量的时候到了！精选层打新有多难？这家中一手得107万！( 二 )


申万宏源新三板研究首席分析师刘靖也指出 ， “ 上述公司中有部分此前在新三板二级市场交易活跃 ， 本身价格相对公允 ， 所以到精选层发行之际 ， 新股投资者一般会要求有一定的折价 ， 但不能一概而论 。 ”
上述企业中的同享科技此次公开发行定价为10.18元 ， 但其停牌前最后一个交易日报9.5元 ， 属于溢价发行 。
不过 ， 同享科技此前采用集合竞价的交易方式 ， 停牌前交易并不活跃 ， 交易量和报价均较少 ， 因此 ， 其二级市场报价并不能反映公司的真实价值 。
开源证券中小企业服务部负责人彭海也认为折价发行属于正常情况 ， 他认为 ， “ 相较于打新来说 ， 前期整个市场的中签率比较低 。 按中签率来算 ， 大家通过打新拿到的份额不会很多 。 为了多获得量 ， 二级市场会透支一部分涨幅 。 ”
随着精选层正式推出 ， 刘靖预计创新层的交易量会更加活跃 ， 将越来越早地反映出公司的价值 。
对于后续精选层发行定价的趋势 ， 张可亮认为未来大部分企业在登陆精选层的时候也会折价发行 ， 不过折价幅度不会有现在这么多 。
“因为大部分企业在登陆精选层之前 ， 都有着公开的二级市场交易 ， 所以精选层公开发行 ， 不是IPO ， 更像是A股市场的公开增发 。 A股的增发之前是最低可以打九折 ， 今年改革后可以打八折 ， 我想以后精选层发行的价格也应该在八九折左右 ， 像现在这样的七折应该不太多了 。 ”张可亮表示 。
精选层打新难点：火拼资金量
随着精选层公开发行的节奏加快 ， 从最新数据来看 ， 投资者一天可同时参与7家公司的打新申购 。
企业|拼资金量的时候到了！精选层打新有多难？这家中一手得107万！
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参与精选层打新最大的特点为现金打新 ， 无市值要求 。 不要求打新的投资者手中持有多少市值的股票 ， 有现金就能够打新 ， 但需要准备好申购的资金 。
而密集打新 ， 最重要的影响因素之一是资金量 。 由于精选层申购方式是全额现金预缴 ， 投资者需提前预留现金 。 同时 ， 精选层打新资金有一定的冻结期 。
根据规则 ， 如果投资者T日较早申购 ， 则资金占用需要3天（包含申购日） 。 对于网上投资者 ， 如果申购资金不足额缴纳 ， 则6个月内不得再参与精选层打新 。
北京南山投资创始人周运南向全景网透露他本周参与了所有精选层新股的网上打新 ， 并参与了一只新股的网下打新 。
而在新三板具有丰富投资经历的周运南也遇到了难点 。 他直言 ， “ 网下打新的最大难点在于询价时如何报价 ， 其次是在资金不是特别充裕的情况下如何在同批次发行的股票中分配 ， 其三是如何在这一个月内32只股票中最有效地循环利用 。 网上打新相对网下来讲更容易 ， 没有了如何定价的烦恼 ， 难点是只打100股还是满仓打而已 。 ”
在机构看来 ， 对投资者来说 ， 资金的分配的确也是个较大的难点 。
彭海指出 ， “因需要资金占款三天 ， 而以前的打新 ， 整个资金可以打几个来回 。 随着发行的加快 ， 对投资者而言 ， 怎么选取标的 ， 如何分配资金会比较难 。 ”
刘靖也提及如何分配资金是比较困难的 ， 尤其是有些公司如果中签率过低 ， 不能覆盖到机会成本 。
而在精选层打新实行比例配售的情况下 ， 网上申购越多 ， 所获得的份额就会越多 。 这意味着 ， 在不超过上限的情况下 ， 机构和个人都在火拼资金量 。
刘靖进一步提出 ， “精选层打新获得10%的年必要回报率对应3天冻结资金的机会成本是0.082% ， 若中的新股预期能涨50% ， 则中签率至少要0.165% 。 如果算上周末冻结5天 ， 则中签率要求至少0.274% 。 若过于火爆 ， 导致中签率低 ， 投资者更可能选择早申报 ， 仅申购100股去碰运气 。 ”
对于网上打新 ， 周运南建议视资金量而定 。 他说 ，资金量小但想多中几个100股的投资者 ， 技巧就是在券商所能允许的第一时间完成100股申购委托 。


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