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市场|国债期货交易细则落地 保险机构备战忙

证券时报采访人员 潘玉蓉
证券时报采访人员获悉 ， 随着保险资金参与国债期货的交易规定及配套细则出炉 ， 各家保险机构已经展开准备 ， 期货公司也在积极对接服务 ， 国债期货市场将迎来扩容 。
明确参与国债期货规则
7月1日 ， 银保监会发布《保险资金参与国债期货交易规定》 ， 并同步修订《保险资金参与金融衍生产品交易办法》和《保险资金参与股指期货交易规定》 。
系列文件的发布 ， 统一了监管口径 ， 完善了保险资金参与金融衍生品交易的监管规制体系 ， 有利于扩大保险机构的选择权 。
险资参与国债期货仅限于风险对冲、不得投机 ， 多头合约价值不得超过组合净值的100% ， 构成了对保险资金的重要约束 ， 体现了对保险机构放开国债期货衍生品交易的谨慎 。
银保监会在文件中表示 ， 将有序推进保险机构参与国债期货市场交易 ， 促进国债期货市场健康发展 。 同时 ， 持续加强保险资金参与金融衍生品交易的监管 ， 完善信息系统 ， 做好风险监测、识别和预警 。
保险机构纷纷备战
在利率下行阶段 ， 保险公司承受的利差损风险增加 ， 这也是压制保险股股价的重要因素 。
保险资金规模大、负债久期长 ， 而国内长期资产品种少 ， 几乎每家保险公司都存在资产负债久期缺口 。
系列规则的发布 ， 有利于丰富保险资金运用风险对冲工具 ， 增强风险抵御能力 。 保险机构是市场上最大的国债现券持有者之一 ， 一直盼望早日参与国债期货交易 。
证券时报采访人员从保险业内了解到 ， 平安资产、中再资产、太平洋资产等大型保险资产管理公司已经行动起来 ， 从投资、交易、风控等多条线展开准备 。
平安资管此前接受证券时报采访人员采访时表示 ， 公司对国债期货业务的筹备已久 ， 包括制度流程、风控体系、人员储备、系统建设、产品设计以及投资策略等方面都已有安排 ， 以备为保险、银行等第三方机构客户提供各类定制化的服务 。 据悉 ， 平安资管一直主张积极推动保险机构参与国债期货业务 ， 就此与相关监管机构积极沟通 。
据了解 ， 太平洋资产除了在研究、策略、系统以及仿真交易等方面积极准备外 ， 还补充了多名国债期货相关的利率衍生品投资研究交易人员 。
期货市场迎来扩容
南华期货固定收益分析师徐晨曦对证券时报采访人员表示 ， 《保险资金参与国债期货规定》主要对期货公司的资质、保险公司参与国债期货的方式、风控具体细则等内容作出了具体的要求 。
对于所选择的期货公司 ， 除了监管评价要求以外 ， 还要求成立5年以上、上季末净资本达到3亿元及以上 ， 且净资本与公司风险资本准备的比例不低于150%等 。 该条主要是对于期货公司进行要求 ， 规模大且成熟的期货公司往往会有更好的风控制度 ， 并且更快帮助保险资金适应期货市场的波动 。
徐晨曦表示 ， 除了对期货公司有所要求外 ， 对于参与市场的保险资金本身也是有明确规定的 。 文件各处都体现出对风控的重视 ， 稳步开放国债期货市场 ， 避免发生系统性风险也是对监管层关于金融防风险的呼应 。
【市场|国债期货交易细则落地 保险机构备战忙】目前国内国债期货市场相比海外市场体量小很多 ， 保险资金的参与能起到市场扩容的作用 ， 提升国债期货的流动性 。 而保险机构作为大体量资金的参与者 ， 以套保与风险对冲为目的入市后 ， 将会进一步完善国债期货的价格发现机制 ， 使其定价更为合理 ， 从而促进市场走向成熟 。


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