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钛媒体APP|搭上短视频快车，谋求港股上市的嗨皮网络真的挣钱吗？( 二 )


这意味着 ， 嗨皮网络的短视频营销服务业务几乎与字节系平台强绑定 ， 与字节跳动的关系一定程度上决定着嗨皮网络的生死 。
从另一角度来看 ， 字节系产品在短视频市场上的头部地位 ， 也帮助了嗨皮网络在短视频营销服务赛道飞速前进 ， 并占据领先位置 。
在嗨皮网络提供的短视频营销服务中 ， 2018年及2019年短视频的展示次数、点阅量都呈现出大幅度的上涨 ， 展示次数同比增长率分别为962%、125% ， 点阅率在2019年也出现了小的突破 ， 达到2.5% 。
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招股书提到 ， 按短视频广告的用户流量消耗量计 ， 嗨皮网络市场份额为3.6% ， 按投放于短视频平台的效果广告的用户流量消耗量计算 ， 嗨皮网络市场份额为6.3% ， 是中国第三大营销解决方案供应商 。
嗨皮网络的市占率并不算突出 ， 但短视频这一产物本身还很年轻 ， 短视频营销服务也尚在发展初期 ， 行业内还未出现占据绝对优势的龙头企业 ， 未来还有很大增长空间 。
基于短视频市场的爆发 ， 嗨皮网络在过去三年中的总营收表现出持续的大幅度增长态势 。
2017年至2019年 ， 嗨皮网络总营收分别为2.4亿、11.9亿、23.1亿元人民币 ， 三年复合增长率高达882.5% 。
具体来看 ， 线上营销解决方案业务营收不断攀升 ， 且占总收入比例一再扩大 ， 在2019年实现营收22.8亿元人民币 ， 占比为98.7% 。
而泛娱乐内容服务业务出现明显萎缩 ， 2019年该板块平均DAU下降至175.5万 ， 同比降幅达62.4% ， 在收入组成中几乎失去存在感 。 嗨皮网络已转型成为短视频营销解决方案服务商 。
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嗨皮网络营收数据的飞速上涨 ， 也侧面印证着短视频行业的蓬勃发展 ， 在近三年时间内 ， 短视频这匹黑马突然杀出 ， 以强硬姿态抢占着用户时间 ， 也创造了无数的掘金机会 。
营收越高 ， 毛利越低？
抓住短视频红利后 ， 嗨皮网络的营收规模三年间扩大了八倍 ， 那么 ， 盈利能力如何呢？
嗨皮网络呈现出的盈利能力并未随着业务的增长而增强 ， 年内溢利及毛利增长曲线平缓 ， 年内溢利率及毛利率甚至出现逐年下降 。
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嗨皮网络营收上涨的原因是短视频营销服务业务的增长 ， 而正是此块业务收入占比的大幅上涨 ， 致使公司整体毛利率一再走低 。
嗨皮网络的两个业务板块中 ， 泛娱乐内容服务业务的毛利率在2017、2018年都维持着较高的水平 ， 在2019骤降至21.9%；而线上营销解决方案业务的毛利率水平一直不高 ， 在2019年已下降至6.7% 。
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线上营销服务业务毛利率较低的主要原因是短视频的流量成本太贵 。 2017至2019年 ， 嗨皮网络的流量获取成本分别占年度总收入的78.3%、90.4%、92.3% ， 也就是说 ， 在近两年 ， 嗨皮网络营收的九成以上 ， 都花在了流量购买上 。
这或许是短视频市场中所有第三方服务商无法回避的问题：短视频流量主要向头部平台集中 ， 大平台占据着绝对话语权 ， 而广告主在广告支出上越发精打细算 ， 第三方服务商在夹缝中求生 ， 利润空间一再被挤占 。
短视频平台的强势还体现为 ， 在流量采买时一般需要预付款 ， 这让嗨皮网络等第三方机构的现金流承担着较大压力 。 在2018年短视频营销服务业务出现明显增长的同时 ， 嗨皮网络的流动负债总额也呈现大幅度上升的趋势 ， 截至2020年四月底 ， 嗨皮网络的流动负债有接近3亿元 。


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