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斑马消费|投资助力九安医疗净利暴增4倍，1年9次人事变动


斑马消费 沈庹
2019年 ， 是什么让九安医疗净利润增了4倍？

斑马消费|投资助力九安医疗净利暴增4倍，1年9次人事变动
本文插图

在6月29日披露的年报里 ， 公司解释 ， 主要是参与投资的金融资产公允价值增长以及销售业绩提升所致 。
斑马消费注意到 ， 最直接的影响应该是 ， 公司旗下一支基金出售标的公司 ， 收到基金收益分配款4856万美元 ， 成为当年净利润暴增驱动之一 。
另一方面 ， 公司主营业务增长平平 ， 在收入中占据近7成的“专用设备制造业务”收入增速不到1% 。
主业平平 ， 净利润暴增4倍
2019年 ， 九安医疗（002432.SZ）迎来近3年来最好一次业绩 ， 营业收入实现7.06亿元 ， 归母净利润实现0.66亿元 ， 同比分别增长25.25%和423.77% 。
一家主营血压计、血糖仪等产品的企业 ， 净利润增长4倍 ， 究竟靠什么实现？
公司解释称 ， 收入和净利润实现增长的主要原因是参与投资的金融资产公允价值增长以及销售业绩提升所致 。
公司披露 ， 因“以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产”科目截止至 2019 年 12 月 31 日的变动对净利润的影响金额约为人民币 3.09 亿元 。
这主要来自于 ， 公司所持旗下基金转让美国CI公司的溢价导致Essence iSeed 基金2019年末公允价值的大幅增长 ， 给公司合并层面当期损益带来积极影响 。
2017年 ， 公司全资子公司九安控股与安信资产、安心投资共同设立Essence iSeed基金 ， 主要围绕公司向移动医疗领域转型方向开展海外投资 ， 主要从事通过远程监控设备进行个人健康管理的美国CI公司 ， 就是这支基金看上的项目 。
2019年 ， 美国CI公司被Essence iSeed基金“养”了两年后出手 。
2020年1月12日 ， 公司收到基金管理人安信资产通知 ， Essence iSeed基金持有100%份额的子基金iSeed Ventures Fund Ⅱ已转让其持有的标的公司美国CI公司全部股权 。
今年2月、5月 ， 九安控股收到基金收益分配款共计4856万美元 。
在出售美国CI公司之前 ， 公司在2018年卖掉参股子公司华来科技17%股权 ， 获得对价1.07亿元 ， 股权转让产生的投资收益计入当期损益 ， 同时 ， “顺利”帮助公司在当年实现扭亏 。
近两年 ， 公司通过变卖股权资产获得资金 ， 支持主业发展 ， 但是公司的主业经营状况不太乐观 。
专用设备制造业务是公司重要业务之一 ， 主要产品是血压计、血糖仪等产品 。 2019年实现收入4.26亿元 ， 同比增长仅0.95% 。 这项业务收入占公司收入比重已从2018年的74.79%降至2019年的60.36% 。
零售业务、计算机通信、和其他电子设备制造业务等成为公司业绩增长的两大业务 ， 从收入来看规模尚小 ， 2019年分别实现1.65亿元和0.82亿元 ， 同比增长98.80%和82.22% 。
转型慢性病领域 ， 1年9次人事变动
斑马消费梳理发现 ， 九安医疗所生产与销售的血压计、血糖仪等产品在国内市场竞品众多 ， 市场上叫得响的品牌有欧姆龙、鱼跃等 。 这些产品的技术门槛低 ， 且同质化已较为严重 。
红海市场里的硬件产品生产与销售 ， 早已难满足公司的业绩增长需求 。
拿公司收入占比最大的ODM/OEM产品来说 ， 2019年实现2.08亿元 ， 占收入比重29.41% ， 毛利率16.28% 。 远不及移动医疗通信设备销售及服务 ， 毛利率高达62.31% 。
这也促使公司在最近几年逐步向慢性病服务领域靠拢 。
凭借多年前公司开发出与手机联网的血压计、血糖仪、体重秤等系列健康物联网硬件的市场优势 ， 公司进入糖尿病等慢性病诊疗领域 。
公司进入这个领域的市场背景是：截至目前 ， 全国糖尿病患者1.16亿人 ， 全球糖尿病患者人数年均增长率51% 。
因此 ， 糖尿病等慢性病管理业务领域成为公司眼中的“富矿” 。


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