老邱读盘|风语筑：被名字扼杀的龙头，下一只东方通信！（603466）( 二 )
本文插图
毛利率的稳中有升 ， 上市以后 ， 知名品牌扩大 ， 毛利率有所上升 。
本文插图
净利率提升较快 ， 从3.5%增长到13%
本文插图
本文插图
净利润和扣非净利润比较匹配 ， 近7年增加10倍以上 。
本文插图
经营净现金流 ， 有波动 ， 整体累计大于净利润 ， 净利润质量很高 。
公司的资产负债率
本文插图
数据显示公司的负债率一直比较高 ， 公司利润表非常好 ， 是不是通过高负债率实现的呢？对于这种异常情况 ， 我们来仔细分析一下 。
通过分析公司近几年的资产负债表发现 ， 公司的资产负债表其实非常优秀 ， 资产37亿 ， 货币资金多19年有12亿 ， 资产非常轻 ， 只有2亿多固定资产 ， 存货8亿 ， 应收账款12亿 ， 客户多是政府或者大企业 ， 不用担心收不回 。 负债有20亿 ， 几百万短期借款没有长期借款 。 主要是应付账款和预收账款（合同负债） ， 去掉合同负债后 ， 负债率在30%多点
本文插图
超高的预收账款是公司业绩的增长来源 。
公司的净资产收益率
本文插图
ROE维持在15%以上 ， 未来有希望回到20%以上 ， 这是一个比较优秀的长期成长股标准 。
公司估值与预测
本文插图
本文插图
公司被归类为建筑装饰类板块 ， 长期与中国建筑 ， 中国中铁之类的估值看齐 ， 低的可怜 。 通过上面的分析 ， 我们已经得出结论 ， 公司其实并不是一个建筑装饰类的股票 ， 而是一家文化创意类型的公司 ， 资产非常轻 ， 现金流强劲 ， 理论上来说不应该有这么低的估值 ， 应该是被名字中建筑的筑给误导了
机构预测2020-2022年净利润为3.2亿/3.8亿/4.8亿 。 给予2021年30倍估值 ， 对应市值114亿 。 相对目前56亿市值涨幅100% 。
结束语
【老邱读盘|风语筑：被名字扼杀的龙头，下一只东方通信！（603466）】公司目前与安徽广电携手合作 ， 打造沉浸式网红基地 ， 赋能广电mcn产业 。 在G新基建红利下 ， 公司的VR与沉浸式体验会得到巨大的发展 。
