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ZAKER|险资加大权益投资

调研上市公司剧增160%！低利率风险来袭 ， 险资反应“敏感” ， 加大股权投资成焦点
ZAKER|险资加大权益投资
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全球低利率趋势继续深化 。 6月26日 ， 匈牙利央行行长建议在未来几个月再降息一次 ， 此前两天 ， 匈牙利央行刚将基准利率由0.9%下调15个基点至0.75% ， 当日 ， 墨西哥央行将政策利率降低0.5个百分点至5% ， 达到四年来的最低水平 。
近半月以来 ， 调低利率和重申低利率政策的国家超过7个 。 除了上述国家 ， 还包括巴勒斯坦、菲律宾、加拿大、俄罗斯和美国 。
中国虽然没有明确调降基准利率 ， 但已通过逆回购、MLF等工具间接降息 。 市场关于降准的预期强烈 。
作为对利率变化非常敏感的行业 ， 低利率持续引发保险业人士关注 。 股权投资更是成为当前险资关注的焦点话题 ， 多位保险公司高管近期谈及利率下行下加大股权投资的重要性 。
统计数据显示 ， 二季度以来 ， 保险资金对上市公司调研次数同比增长160%之多 。 这也表明 ， 险资对权益市场的高关注度 。
险资密切关注低利率风险
利率下行对于处于快速发展期的保险行业影响是多方面的 。
从寿险经营来看 ， 保险公司的盈利来源于利差益、费差益和死差益等 。 在费差、死差相对稳定情况下 ， 如果低利率持续 ， 保险资金投资收益率低于保险合同的平均预定利率 ， 就会造成亏损 。
从投资端来看 ， 保险业每年新增保费1万亿以上 ， 加上10%至20%的到期再投资资金 ， 投资端面临符合成本收益要求的优质“资产荒”难题 。
从财报表现来看 ， 750天移动平均国债收益率曲线下移 ， 会带来传统险折现率下行 ， 寿险公司需要相应增加计提责任准备金 ， 这对当期利润的影响较大 。
此外 ， 疫情带来的经济不确定性也增加了投资风险 。 一家大型寿险公司首席投资官表示 ， 现在投资面临最大的风险是KPI能不能达成的风险 ， 回顾过去5年KPI达成得都挺好的 ， 但越来越多的黑天鹅给KPI达成带来挑战 ， 其中影响最大的是市场风险 。
平安资管董事长万放近日在该公司创新业务发布会上表示 ， 未来十年中国面临着更加复杂、长远的挑战 ， 资管行业可能面临四大挑战 。 其中第一条即为：低利率时代会带来资产和资金的差价急剧收窄甚至是倒挂 ， 会带来资产荒 。 而复杂的信用环境变化、经济下行 ， 企业经营面临越来越高的挑战 ， 哪些企业可以在复杂的环境下生存 ， 哪些企业会面临危机 ， 这个是更加复杂的挑战 。
长江养老首席投资官初冬今年参加兴业证券2020中期策略会时表示 ， 今年全球负利率债券出现的越来越多 ， 超过15万亿元债券处于负利率区间 ， 这对保险行业是挑战也是机遇 。 从投资角度来说 ， 由于保险有负债刚性要求 ， 确实挑战比较多 。 目前肯定会更注重大类资产配置 ， 包括对权益、非标配置做更深入的思考 。
低利率可能带来的利差损风险亦引起监管关注 。 6月11日 ， 银保监会人身险部向人身险公司下发通知 ， 拟在人身险全行业收集相关数据 ， 全面评估当前及未来一段时期内的利差损风险 。 通知要求各家人身险公司填报的数据包括长期险法定责任准备金、会计准备金、资产负债匹配状况等相关数据 ， 并称此举为的是强化日常监测 ， 深入分析宏观经济形势变化对人身保险业的影响 ， 切实防范系统性风险 。
权益投资占比或提升
应对利率下行一方面需要负债端稳健经营 ， 另一方面是从资产端着手 ， 包括拉长固收资产久期 ， 适时增加股权投资 ， 积极加强风险管理等 。
受疫情等的影响 ， 全球利率今年加速下行 ， 我国的长期利率下行得很快 。 例如 ， 1月初10年期国债收益率为3.1485% ， 2月底降至2.7376% ， 4月底进一步降至2.538% 。
利率下行走势推动险资调整了资金投资配置策略 。 今年前4月 ， 保险资金运用额度已经达到了19.6万亿元 ， 其中投资债券额度达到6.7万亿元 ， 占到保险资金运用余额的34.25% ， 但占比为去年6月份以来的低点 。


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