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中芯国际|中芯国际，也开始埋人了


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疯狂的中芯
中芯国际 ， 现在大名鼎鼎的芯片龙头股 。 但在2019年以前 ， 港股市场几乎无人问津 ， 股价长期低迷惨淡 。
该公司于2004年3月19日挂牌港交所 ， 当天盘中创下25.5港元的高位 ， 此后便陷入漫漫熊途 。 从上市之日至2018年末 ， 整整14年 ， 股价累计下跌75% ， 最深跌幅95% 。
2019年伊始 ， 芯片国产替代风口袭来 。 A股一大批芯片公司犹如变了一副模样 ， 个个化身成为具备核心技术竞争力的巨头 ， 开始吹市梦率 ， 大多股价涨了数倍不止 。
中芯国际亦是在这样的大背景 ， 逐渐走出阴霾的 。 1年半时间股价上涨300% ， 尤其是最近一段尤为疯狂 。 6月以来 ， 股价一度暴涨70% ， 期间成功打破整整维持了14年、上市首日便是股价最高的尴尬局面 。
中芯国际|中芯国际，也开始埋人了
本文插图

（来源：Wind）
当人们以为中芯还可以续涨 ， 没想到今日来了一个小小下马威 。 小幅高开后快速下挫 ， 截止收盘 ， 跌幅高达6.99% ， 一度深跌9% ， 一日蒸发超过110亿元 。 不过 ， 现在最新市值还有1500亿港元 。
要知道 ， 3月23日 ， 中芯国际收盘报价11.38港元,市值不足650亿元 。 没想到3个月后 ， 市值飚了1倍不止 。
中芯国际 ， 真不是盖的！
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为何疯？
据Gartner机构数据显示 ， 华为2019年购买了208.04亿美元的芯片 ， 其中海思自研的芯片大约50% ， 位列全球芯片买家第3名 。
中芯国际|中芯国际，也开始埋人了
本文插图

（来源：Gartner）
从华为给台积电的采购订单看出来 ， 台积电2019年的营收中来自海思的占了14% ， 而当年台积电的营收为357.74亿美元 ， 这意味着差不多50亿美元的代工订单来自华为 。
然而美国频频使招 ， 全方面封锁华为 。
据此前媒体报道 ， 美国计划将“源自美国技术标准”从25％比重调降至10％ ， 以全力阻断台积电等非美企业供货给华为 。 根据台积电内部评估 ， 7nm源自美国技术比率不到10％ ， 仍可继续供货 ， 但14nm将受到限制 。
如果一旦掐断台积电 ， 将对于我国科技产业升级产生不小的冲击与影响 。 所以 ， 不管是国家政策层面 ， 还是资本市场层面 ， 均期望中芯国际能够快速建厂量产14nm 。 因为14nm及以上工艺 ， 能够承接国内芯片设计公司90%以上的代工需求 ， 半导体制造将不再受制于人 。
幸运的是 ， 中芯国际第一代14nm FinFET技术已进入量产 ， 不过营收仅占2019年Q4营收的1% 。 但这却是中国芯片产业的里程碑事件 。
因存在台积电断供华为尖端芯片制造的风险 ， 中芯国际也顺势拿下华为本给台积电的部分14nm订单 ， 以确保供应链安全 。 中芯国际因祸得福 ， 存在国产替代化的业绩增长逻辑 。
国产芯片制造去美化越来越迫切 。 中芯国际也需要更快的速度搭建14nm产能 。
这不 ， 6月1日 ， 中芯国际提交上交所科创板首发申请 ， 到6月19日便获得科创板上市委同意 。 仅仅19天 ， 中芯国际完成了注册上市的流程 ， 创下了新记录 。 这也可见国家政策层面亦是非常支持中芯国际的 。
据招股书 ， 中芯国际科创板上市计划募资200亿元 。 其中80亿元砸向12英寸芯片SN1 。 该项目一旦建成后 ， 将是中芯国际14nm及未来先进工艺的主要产地 。
中芯国际回科创板上市 ， 按照A股整体芯片的高估值 ， 会让港股的数十倍估值显得尤为“廉价” ， 亦是6月份以后股价连续暴涨的重要导火索 。
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估值贵？
2019年初 ， 公司动态PE仅为30.69倍 ， 而现在已经高达71.55倍 ， 1年半时间估值提升133% 。
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