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匠客工程机械APP|混改如何为“新徐工”赋能？，徐工混改打响第一枪

6月24日晚间 ， 徐工官方微信发布一则重磅消息：徐工混改正式挂牌 ， 并发布了百亿级的增资公告 ， 这标志着备受业内关注的徐工混改项目步入了实质性阶段 。
徐工有限的股权结构将发生重大变化
所谓混改 ， 主要针对的是国有企业 ， 也就是对国企进行混合所有制的改革 ， 在国有控股的企业中加入民间（非官方）的资本 ， 使得国企变成国家控股+多方持股 。 国企混改主要包括股权转让和增资扩股两种方式 ， 这两种方式在此次徐工混改项目中都有涉及 。
（1）股权转让
据江苏产权市场网公布的《徐工集团工程机械有限公司增资公告》所示：原股东徐工集团将其持有的本次增资前徐工集团工程机械有限公司（下称徐工有限）33.33%股权对应的出资额通过非公开协议方式转让给省属某国有独资公司 。
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那么 ， 该“省属某国有独资公司”很可能取代徐工集团 ， 成为徐工有限的控股股东 。
据东方财富吧的资深股友猜测 ， 这家神秘的“省属某国有独资公司”很有可能就是江苏高投集团 ， 也就是组建于1992年 ， 管理资本规模逾千亿元的江苏高科技投资集团有限公司 。
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（2）增资扩股
据增资公告显示 ， 徐工有限拟向战略投资者、员工持股平台合计募集156.56亿元 ， 比例接近原出资额的一倍 ， 对应的持股比例不超过49% 。 也就是以增资扩股的形式 ， 为徐工有限吸纳156.56亿元的资本 ， 而出资方也将获得相应的合计49%的股权 。
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（3）混改后股权结构将如何变化？
我们来看一下徐工有限的股权关系图 ， 图中可见 ， 徐州市国资委通过徐工集团间接持有徐工有限100%股权 ， 徐工有限是一家国有全资企业 。
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混改前 ， 徐工集团持有徐工有限100%的股权
需要指出的是 ， 此次增资项目的主体是徐工有限 ， 而非徐工集团工程机械股份有限公司（徐工有限旗下控股的上市公司 ， 下称徐工机械） 。
如果混改顺利完成 ， 徐工集团所持有的徐工有限股权比例将从增资前的100% ， 降低至与该“省属某国有独资公司”合计持有不低于51%（增资后） ， 而本次增资项目所募集的战略投资者和员工持股平台合计持有的徐工有限股权比例将不超过49%（增资后） 。
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混改后 ， 徐工集团的股权比例将大幅降低（假想图）
“混改”如何为“新徐工”赋能
混改的最直接目的是募集资本 ， 为发展助力 。
徐工有限募集资本的具体用途何在？据公告显示 ， 将用于“智能制造转型升级、新产业发展、国际化拓展、并购与合资合作、偿还银行贷款与补充流动资金等” 。
徐工有限持有徐工机械38.11%的股权 ， 是上市公司徐工机械的控股股东 。 而此次混改的百亿级增资 ， 或将注入上市板块徐工机械 ， 为前进中的火车头再添“薪火” 。
（1）用途一：智能制造与新产业发展
下图为徐工机械2019年报中披露的部分重大投资项目 ， 其中的核心液压件国产化、高空作业平台等新兴产业 ， 都需要持续性的大额投入 ， 包括兴建厂房、购买生产设备、招聘员工、市场拓展等等 ， 才能产生后期回报 。
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众所周知 ， 徐工是我国生产门类最全的工程机械企业集团 ， 仅上市公司徐工机械一年的研发费用就达到21.27亿元 ， 其中一半以上用于关键核心技术研究、重大实验设备设施建设等 ， 都是为了徐工的智能制造转型和产品升级而服务 。


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