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互联网为什么你会错过拼多多？

 
今年以来 ， 拼多多股价翻了一倍 ， 创始人黄铮的身价也水涨船高 ， 持股50%的黄铮身价高达3200亿元 ， 短短几年时间就成为中国第二大富豪 。
互联网为什么你会错过拼多多？
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搭上这趟便车的还有红杉的沈南鹏、段永平、腾讯等等 。
当然 ， 更多的人是眼睁睁的看着他一骑绝尘 。
一直以来 ， 如何投资科技股 ， 是困扰很多投资人的问题 。
深受价值投资影响 ， 我们喜欢买高分红、现金流稳定、有护城河、便宜（低PE）的股票 ， 数月亮 ， 不数星星 。
这个做法安全 ， 但是很容易错过极具成长价值的科技股 ， 还有可能一个不小心 ， 就买了一堆便宜的烟蒂 ， 踏入价值陷阱 。
历史上 ， 从成长型科技股上赚到钱的投资大师并不少 ， 比如说硅谷的天使 ， 投资界哲学家彼得·蒂尔 ， 就通过早期投资 ， 从Facebook身上赚到过百亿美金 。
那么 ， 我们如何挖掘这些科技股的价值呢？
业绩 ， 比股价滞后
很多价值投资者都会错过科技成长股 ， 像笔者就基本没买过大牛科技股 ， 每次只能事后反省：原来股票还能这样涨 。
而之所以价值投资者会错过这些公司 ， 最大的原因是价值投资的框架 。
价值投资者 ， 讲究的是现有价值上的安全 ， 强调ROE、低PE、稳定的分红等等 ， 巴菲特买的最贵的可口可乐 ， 当时也只有15倍的PE 。
但是这些东西在科技股上面 ， 并不存在 。
高成长的科技股 ， 一般伴随的都是亏损 ， 贵到上天的估值 ， 看起来风险很高 。
但是你说他没有价值 ， 没有安全边际吗？不一定 。
以百度来举例 ， 2005年百度上市的时候 ， 市盈率高达300倍 ， 市值20亿美金 ， 而营收只有区区的3亿人民币 。
但是现在回头看 ， 当时是投资百度最好的时机 。 上市三年后 ， 百度的营收就飙升到31亿人民币 ， 净利润10亿人民币 ， 假如你在2005年入手百度 ， 当时的市盈率仅仅只有15倍左右 。
传统的价值投资中 ， 安全边际是用5毛钱去买1块钱的东西 。 而从百度身上 ， 我们能看到另外一种安全边际：高速的成长 ， 今天5毛钱的东西 ， 可能在3年后是值10块钱 。
另外 ， 互联网公司的股价预期总是先于业绩 ， 当用户数、营收都快速增长的时候 ， 是公司增长最快速的时候；当用户数、营收增速放缓时 ， 股价反而会开始下跌 。
互联网为什么你会错过拼多多？
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【互联网为什么你会错过拼多多？】奇虎360在其5年的美股之旅中 ， 上涨最快的是12年8月份至14年3月份 ， 股价从15美元左右 ， 一路上扬至120美元 ， 一年半的时间内上涨了8倍 。
在2012年之前 ， 其实360的PC端活跃用户数一直在增加 ， 周鸿祎通过全市场最好 ， 同时又是免费的杀毒软件 ， 不断在PC端攻城略地 。
在2012年8月份 ， 360宣布进军浏览器领域 ， 开启了商业化进程 ， 于是股价一路上扬 ， 收入也节节攀升 ， 从2011年的10亿人民币 ， 快速上升至2013年的40亿人民币 。
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但是在2014年3月份 ， 360的Q2报告显示用户数增长停滞后 ， 股价随之急挫 ， 尽管后续360盈利仍然在急速攀升 ， 但是其股价再也没有回到巅峰的水平 。
总体来看 ， 投资互联网公司 ， 最甜蜜的阶段就是在其用户数、营收各方面急剧增长的时候 。
一旦数据停滞 ， 尽管利润在涨 ， 估值变得便宜 ， 对于投资者来说 ， 反而是一个价值陷阱 。 除了百度、360 ， 唯品会、YY、陌陌皆是如此 。
但是在互联网公司发展的初期 ， 虽然用户数、营收在涨 ， 但是利润、现金流一般都不太好看 ， 投资者心里没底 。
万一不小心碰到下一个乐视 ， 怎么办？


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