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蚂蚁金服改名，距离上市只有“一步之遥”？( 二 )

蚂蚁金服改名，距离上市只有“一步之遥”？
《电商报》报道 ， 据其了解 ， 早在2014年10月 ， 阿里将旗下的支付宝、支付宝钱包、余额宝、招财宝、阿里小贷、网商银行等业务整合为一体 ， 并更名为蚂蚁金融服务集团时 ， 市场上便传出消息称 ， 蚂蚁金服已经在为上市做准备工作 。 对此 ， 时任董事长兼CEO彭蕾曾公开表示 ， 对于公司来说“上市并不是一个目标” ， 也没有一个时间表 ， 可能是“到一定阶段以后水到渠成 ， 就自然发生了” 。 也就是说 ， 蚂蚁金服从诞生之日起 ， 上市传闻便与之如影随形 。 2015年2月初 ， 有消息称蚂蚁金服计划于2016年上市 。 此时离蚂蚁金服成立才三四个月 ， 对此 ， 蚂蚁金服回应目前没有上市计划 ， 对市场传言不做评论 。 2016年4月 ， 蚂蚁金服完成B轮45亿美元巨额融资 ， 在当年融资金额仅次于当红炸子鸡的滴滴 。 当时坊间纷纷传闻 ， 称这是其最后一轮融资 ， 上市在即 。 同年8月 ， 又有消息称 ， 蚂蚁金服正在谋求上海主板上市 ， 内部人士甚至表示 ， 蚂蚁金服的上市有可能是2010年以来国内市场最大规模的IPO 。 蚂蚁金服上市后将成为一家市值超过1000亿美元的超级企业 ， 实现再造一个阿里巴巴的壮举 。 2017年2月24日 ， 路透香港消息称 ， 中国证券监管机构正在考虑为一些科技公司IPO提供更快的审批流程 。 其中就包括蚂蚁金服、众安在线保险、奇虎360等公司 ， 它们将获得中国证监会的上市捷径 。 后来 ， 众安在线7月去了香港挂牌 ， 奇虎360则在11月借壳江南嘉捷上市 ， 只有蚂蚁金服如故 。 2018年6月 ， 蚂蚁金服宣布完成新一轮140亿美元的融资后 ， 估值高达1500亿美元 ， 随后有关蚂蚁金服上市的消息更是甚嚣尘上 。 最近的一次则是今年1月14日 ， 当时有媒体报道称 ， 蚂蚁金服计划A+H两地同时上市 ， 其上市团队已于近日开始在港接触部分机构投资人 ， 中金以及瑞信实际为蚂蚁金服提供上市前期的服务有一段时间了 ， 并已经做了不少准备工作 。 不难看出 ， 每次蚂蚁金服被传上市消息 ， 基本和融资、政策利好这两种情况相关 。 而且多数是融资 ， 几乎每次融资的前后都会传出相关消息 。 上市是门技巧活 ， 同样的企业在不同的时间点或市场 ， 就可能遭遇天壤之别的待遇 。 比如李国庆就一直抱怨 ， 当当那年上市被严重低估 ， 融资金额太少 ， 影响了他们后续的发展 。 其实 ， 上市传闻往往不是空穴来风 ， 很多时候是厂商有意识地试探资本市场的态度 。 如果市场反应冷淡 ， 厂商辟谣了事；如果受到追捧 ， 争取到一个好估值就果断出手 。 早前有媒体报道 ， 由于监管机构对其盈利能力感到担心 ， 2018年下半年蚂蚁金服决定推迟IPO计划 。 资料显示 ， 蚂蚁金服受行业大方向和加大推广等因素影响 ， 当年亏损了19亿元 。 传闻蚂蚁金服已经开始盈利 ， 目前可以判断 ， 蚂蚁金服非常乐见股票上市 ， 但更希望以较高的估值IPO ， 从而获得利益最大化 。 近年来 ， 蚂蚁金服的融资规模越来越大 ， 估值也越来越高 。 今年1月14日的传闻中 ， 蚂蚁金服的顾问私下就该公司的股票发售与潜在买家接洽时 ， 对蚂蚁金服的估值已高达2000亿美元 。 这个估值在国内互联网企业中 ， 可以排在腾讯和阿里之后成为第三大公司 ， 称之为再创一个阿里也不为过 。 近来 ， 网易、京东等纷纷在港股二次上市 ， 互联网企业上市环境大为改善 ， 客观上有利于蚂蚁金服的IPO 。 要知道IPO中 ， 科技概念要远胜金融概念 。 看来 ， 这一次 ， 蚂蚁金服改名后上市的可能性很大 。 科技概念更有利上市两年前 ， 小米赴港IPO曾创下了很多个第一 。 它是香港资本市场第一家“同股不同权”创新试点 ， 还创下来了全球散户规模最大的IPO 。 同样令人记忆犹新的是关于小米的“定位”争论 ， 在当时的招股书里小米认为自己“是一家以手机、智能硬件和IoT平台为核心的互联网公司” ， 可外界却认为它是一家“硬件公司” 。 表面看起来是概念之争 ， 内里却关乎着小米估值 。 因为互联网公司的市盈率要比硬件公司来得高 ， 定位成“互联网公司” ， 小米市值会“凭空”的翻上几倍 。 蚂蚁金服改名蚂蚁科技后 ， 业界猜测和要上市有关 ， 背后的原因也很简单 ， 相比金融概念 ， 在股市上科技概念更“吃香” 。 根据目前股市的表现来看 ， 金融类公司的估值整体都不算高 。 以港股为例 ， 小米集团(HK:01810)市盈率现在大概在34倍上下 ， 中信银行(HK:00998)市盈率则在3倍左右 ， 像刚刚在香港二次上市的京东集团(HK:09618) ， 市盈率更是达到了111倍 。 受疫情影响 ， 今年几乎所有传统银行、信用卡公司股价的表现都很一般 ， 反而不参与资金业务的支付公司出现良好的上涨势头 。 其实 ， 金融科技公司改名自2016年就已“风靡” ， 2018年“京东金融”更名为“京东数字科技” 。 2019年9月 ， “北京小米支付技术有限公司”更名为“小米数字科技有限公司” 。 同年11月 ， 在美上市的拍拍贷也宣布更名为集团 。 这种风潮的形成主要因为两个原因 ， 一个是金融科技开始替代互联网金融成为金融圈的新概念 ， 另外金融业务的监管趋严 ， 互联网巨头们纷纷弱化金融色彩 ， 开始注意强化自身的技术属性 。 相比“同行” ， 2020年中蚂蚁金服的改名并不算早 ， 或许正因如此 ， 进一步加剧业界的猜测与讨论 ， 至少可以肯定 ， 这次改名是为了未来上市所做的准备 。 针对外界的议论 ， 蚂蚁集团方面并未正面回应 ， 只是表示“新名称意味着我们将全面服务社会和经济数字化升级的需求 ， 但蚂蚁还是那个蚂蚁 ， 坚持创新 ， 用技术为全球消费者和小微企业创造价值是我们不变的初心 。 ”在大众印象里还只是“支付宝”的另一名称的蚂蚁金服 ， 其业务边界和体量 ， 早已超过了外界的认知 。 从各种角度来看 ， 蚂蚁金服都具备了上市的一切“条件” 。 不过 ， 上市也是把双刃剑 ， 比如华为一直没有上市计划 。 上市能够获得稳定的融资渠道 ， 可付出的代价就是“自主”性 ， 为了“讨好”股民就需要持续的丢出“漂亮”的财报业绩 ， 许多上市公司为了这个目的放弃了长远的发展计划 。 毫无疑问 ， 如果没有外力的作用 ， 蚂蚁金服上市的可能性就会很小 。 其实 ， 对于“家大业大”的阿里而言 ， 也需要它上市来解决目前的一些“问题” ， 这也是天浩认为它今年上市可能性最大一次的原因 。 会给阿里带来什么好处？巨头把旗下业务或子公司分拆上市并不鲜见 ， 例如腾讯旗下的腾讯音乐、腾讯文学分别在港股、美股上市 。 最出名的莫过于微博 ， 2014年新浪将旗下的微博业务分拆 ， 并成功登陆纳斯达克 ， 上市首日 ， WB就以20.24美元收盘 ， 股价盘中一度涨超40% ， 新浪微博市值也因此达到41.18亿美元 ， 超过新浪（37.78亿美元）3.4亿美元 。 蚂蚁金服上市创造不了一个“新阿里” ， 却能成为一个“小阿里” 。 相比上面提到的几个例子 ， 蚂蚁金服和阿里的关系要略复杂一点 。 在外界是“一家”人的它们 ， 原本并没有从属关系 。 2014年阿里美股上市时 ， 招股书披露 ， 根据双方的协议 ， 蚂蚁金服每年需向阿里巴巴支付知识产权及技术服务费 ， 金额相当于蚂蚁金服税前利润的37.5%；同时 ， 在条件允许的情况下 ， 阿里巴巴有权入股并持有蚂蚁金服33%的股权 。 自去年9月24日阿里宣布收到蚂蚁金服33%的股份 ， 两家才正式有了官方上的一个联系 。 可以说 ， 这次股份交割 ， 使得阿蚂蚁金服上市后 ， 对阿里的“增益”将会加大 。 主要在三方面：首先 ， 提升阿里的市值；根据过去的协议 ， 蚂蚁金服每年只是将利润的大概4成交给阿里 ， 客观上会起到对阿里市值的拉动作用 ， 可这种增益更多的是在利润贡献上 。 如果蚂蚁金服上市成功 ， 因为阿里对其进行了持股 ， 只要蚂蚁金服的市值表现良好 ， 就会带动阿里整体的市值 ， 而不像以前只能通过“输入”利润的方式来拉升“爸爸”的股价 。 根据2019年5月份阿里发布的财报显示 ， 2019财年 ， 蚂蚁金服支付给阿里巴巴集团的特许服务费和软件技术服务费为5.17亿元 。 按照37.5%的分润协议计算 ， 蚂蚁金服税前利润或在13.79亿元左右 。 以阿里2019财年人民币934.07亿元的净利润来看 ， 这个增益其实并不多 。 相反 ， 如果蚂蚁金服上市后市值能达到2000亿美元 ， 对阿里的带动就很显著了 。 以腾讯为对比 ， 国内互联网市值前五名中 ， 腾讯拥有拼多多 16.5% 的股权 ， 京东 17.9% 的股权、美团点评 18.1% 的股权 。 2020年期间 ， 这些公司市值持续上涨 ， 也间接带动着腾讯的整体市值 。 其次 ， 融资打大仗；蚂蚁金服起步于2004年成立的支付宝 ， 2014年10月 ， 蚂蚁金服正式成立 ， 如今旗下已有支付宝、余额宝、招财宝、蚂蚁聚宝、网商银行、蚂蚁花呗、芝麻信用等子业务板块 。 在3月份举行的2020支付宝合作伙伴大会上 ， 蚂蚁金服CEO胡晓明宣布支付宝升级为数字生活开放平台 ， 开始聚焦服务业数字化的新战略目标 。 从支付宝、TechFin ， 再到数字生活开放平台 ， 蚂蚁金服一直在拥抱外界的变化 。 除了在金融科技、全球化赛道上发力 ， 支付宝还要应对来自美团的“攻击” ， 虽然蚂蚁金服每次融资都是“大手笔” ， 可只有IPO后才能够拥有稳定可靠的资金来源保障 。 对于现在的阿里而言 ， 旗下的天猫对手有京东 ， 淘宝的对手有拼多多 ， 口碑的对手有美团 。 虽然阿里2020财年净利润达到了1492.63亿元 ， 可作为上市公司 ， 为了给股民交一份好财报 ， 也不能完全无视利润的去“烧钱”大仗 。 让蚂蚁金服上市融资进行“战斗” ， 则是一个最优解 。 最后 ， 为全球化“铺路”；印象里国内支付宝和财付通两强并举 ， 可在全球范围内 ， 支付宝影响力要远大于后者 ， 根据公开数据显示 ， 目前蚂蚁金服全球活跃的支付用户超过12亿人 ， 国内约9亿 ， 海外约3亿 ， 支付宝已支持200多个国家和地区的线上交易 。 蚂蚁金服在海外扩张的策略主要分为两部分 ， 一部分是通过投资入股、并购 ， 向海外互联网企业输出技术和商业模式 。 其实 ， 对于蚂蚁金服这样的金融企业 ， 在异国获取金融牌照的难度 ， 远比当地企业的门槛高 。 除了投资并购 ， 蚂蚁金服也通过申请异国的金融牌照 ， 来实现业务的落地 。 2019年5月 ， 蚂蚁金服旗下的蚂蚁商家服务（香港）有限公司获得香港虚拟银行牌照；2019年12月 ， 蚂蚁金服已申请新加坡数字银行牌照 ， 提交了批发许可证申请 。 而且阿全球化策略中 ， 蚂蚁金服推出了eWTP ， 支持小微企业参与全球贸易 。 这也决定了 ， 改名科技后 ， 更有助于蚂蚁在全球的发展 。 对于市值6100多亿美元的阿里而言 ， 想要股价保持上扬的趋势 ， 提升蚂蚁金服的地位 ， 将其打包上市已迫在眉睫 。 单就舆论上而言 ， 有了个蚂蚁金服压着美团一大头 ， 就大大缓解了外界的“偏见” 。 无论是加速全球化布局 ， 还是融来更多钱去打美团 ， 这些“想法”最终都需要庞大的资金作为支撑 。 细数蚂蚁金服近两年的种种动作 ， 无不指向着IPO 。 上市并不是一个必选项 ， 也没必要可以拒绝 。 蚂蚁是否在近期上市 ， 只需要回答一个问题：时机到了吗？分析了外部环境的各种因素 ， 天浩认为答案已非常明显 。


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