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央行缩表|央行缩表，却释放1.35万亿资金，一次大布局正在展开！( 二 )


央行从各个商业银行中收回流动性 ， 是因为担心资金在商业银行体系中“空转套利” ， 甚至“跑偏” 。
当然 ， 这个问题理解起来也很简单 。
特殊时期 ， 央行当然希望商业银行加大放贷力度 ， 从而有效支持中小企业疏困 。 但是 ， 商业银行可没有那么轻松 ， 它们害怕形成坏账 ， 不敢轻易放贷出去 ， 特别是放给中小企业 。
毕竟 ， 放贷这事 ， 谁放出去谁负责到底 ， 谁也不想在自己退休之后 ， 还有人找自己的麻烦 。
久而久之 ， 资金淤积到商业银行体内 ， 形成资金“堰塞湖” 。
央行没有办法 ， 既然我给你们钱 ， 你们不花 ， 那我只有“人工泄洪” ， 抽掉“堰塞湖”中的部分水 ， 以防时间久了 ， 这部分资金违规进入房地产行业 。
那么 ， 央行为何又通过“降准” ， 为商业银行松绑呢？
管理层有任务啊！
管理层要求 ， 今年市场一定要保证流动性合理充裕 ， 若央行自己缩表 ， 再不给商业银行松绑的话 ， 市场流动性是难以充沛的！
通过以上论述 ， 大家能够看出来 ， 就当前的经济状况而言 ， 货币政策的效果并不好 ， 相对而言 ， 财政政策的效果更好一些 。
这也是前一段时间 ， 财经人士都在热议“财政赤字货币化”的现实背景 。
财政口的意思是 ， 既然货币政策效果不好 ， 那不如把这笔钱转移到财政上面 ， 由财政口把它花出去 。
货币口的意思是 ， 这种做法不合规 ， 央行不能把钱转移到财政口 ， 这相当于财政部发债 ， 直接让央行买 ， 跟银行法不符 。
当然 ， 在这次陆家嘴论坛上 ， 郭书记已经明确表示不搞“赤字货币化”与“负利率” 。
书记的言外之意是 ， 中国经济还不至于那么糟糕 ， 常规的货币政策能够应付 。
央行缩表|央行缩表，却释放1.35万亿资金，一次大布局正在展开！
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赤字货币化中国不搞 ， 但是美国那边正搞得热火朝天 。
我们都知道 ， 为了应付3月份的股市危机 ， 美联储已经宣布无限量化宽松 ， 并且越过商业银行 ， 亲自下场去买企业债、政府债 。
到了5月份 ， 已经开始大面积收“垃圾债”了 ， 大家看看下图 ， 今年6月份前12天的垃圾债发行量 ， 已经超过2005年以来的所有纪录了 。
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2020年6月份前12天的垃圾债发行
读到这里 ， 估计你比较失望 ， 美联储这么做虽然顾得了今天 ， 顾不了明天 ， 但是好歹人家有个法子啊！
而商业银行死活不敢放款 ， 这可怎么办？
在后特殊时期的时代 ， 商业银行的确很难做 。 上面有央行压着 ， 要自己抓紧放款 ， 而自己对放款对象又不放心 ， 左右为难 。
当然 ， 大家也不要低估集体的智慧 。
当前中国经济的确困难 ， 尽管货币政策与财政政策也都有自身的问题 ， 管理层还是有一些创新动作的 。
6月1日 ， 央行创设“普惠小微企业贷款延期支持工具” 。
央行缩表|央行缩表，却释放1.35万亿资金，一次大布局正在展开！
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大家别看这个工具的名称又长又难懂 ， 其实很好理解 。
央行不是不能直接下场购买债券吗？这次央行不直接出马 ， 而是通过一个替身（SPV） ， 让这个替身与地方法人银行签订“利率互换协议” 。
这个协议签订之后 ， 如果小微企业到期还不了本息 ， 央行来还 。
按照这个协议 ， 央行用400亿资金 ， 就可以为3.7万亿的小微企业贷款提供延期服务 。
6月2日 ， 央行与财政部又整出一个新的货币政策工具 。
这招更管用！
央行拿出4000亿资金 ， 从商业银行手中购买符合条件的小微信用贷的40% ， 只要这些信用贷的期限在半年以上 ， 在今年3月1日以后发行的 ， 都属于央行的购买范围 。


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