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|读懂以太坊 2.0 经济学：ETH 将具备稀缺性


摘要： 以太坊 2.0 升级将加强 ETH 的数字稀缺性 。
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以太坊 2.0 升级将加强 ETH 的稀缺性 ， 进一步夯实其货币政策 ， 降低 ETH 发行率 ， 燃烧交易费 ， 或使 ETH 通胀率较比特币更早趋近于 0 。
撰文：Nick Tomaino ， 风险投资公司 1Confirmation 创始人编译：Perry Wang一位捐赠基金的投资人最近对我说：「我相信BTC 是数字黄金 ， 但我不知道ETH 的长期价值是什么？与企业不同 ， 它没有基础性的现金流 。 纵观历史 ， 当某个资产的总市值达到数十亿美元但却没有基本面支撑时 ， 它最终会崩盘 。 这一定是 ETH 可能出现的结果 。 」许多传统投资者有类似看法 。 他们现在相信 BTC 的投资合理性 ， 但他们不理解 ETH 的投资合理性 。 BTC 的货币政策简单而不会改变 ， 也就具备一个清晰的价值存储的叙事——数字黄金 。 与 BTC 不同 ， ETH 的货币政策令人困惑且会变化 ， 其价值存储的叙事也就含混不清了 。 Eth 2.0即将启动 ， 情况会发生变化 。 伴随 Eth2 而来的以太坊技术升级令人兴奋 ， 吸引了大部分的注意力 ， 但是 ， 其经济方面的升级影响可能会更大 。
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经济升级 1：夯实货币政策加密货币的一个新特征是 ， 没有什么中央银行可以随心所欲地改变其货币政策 。 全球许多央行近期都增加了货币供应量 ， 给各国公民带来了伤害（最近案例参见黎巴嫩发生的情况） 。 BTC 社区有着保持协议不变的文化 ， 使其能够建立围绕 BTC 货币政策的信任 ， 这一政策设计的首要目标就是要维护数字稀缺性 。 以太坊早期的创新文化与比特币不同 ， 由其著名创始人Vitalik Buterin引领 ， Vitalik Buterin 对社区有着重大影响力 。 以太坊早期的一些协议变更使一些人认为 ， 其货币政策很容易因少数几个人的想法而改变 。 DAO 硬分叉是曝光最多的一次协议更改 ， 其实 ， 自 2015 年 7 月 30 日以太坊创世区块诞生以来 ， 还有另两次硬分叉调整了区块奖励 。 现实情况是 ， 以太坊今日的治理情况比大多数人以为的更接近比特币 。 以太坊的计划是 ， 在 Eth 2.0 启动时再一次变更其货币政策（详情下文阐述） 。 一旦 Eth 2.0 进入主网 ， 以太坊货币政策再次发生改变的可能性 ， 会与 BTC 货币政策改变的可能性差不多 。 两者都有可能改变 ， 但可能性都很小 ， 要取决于开发者、矿工和用户能达成共识和批准 。 经济升级 2：降低发行率在创始区块时 ， 以太坊将 7200 万 ETH 代币分配给了最初的贡献者 。 自创世区块以来 ， 通过类似于比特币的工作量证明（PoW）共识机制 ， 已有 3,920 万 ETH 分配给了以太坊矿工 。 自 2015 年 7 月以来 ， 基于 PoW 的 ETH 通胀率约为每年 11.20% ， 是同期 BTC 每年 5.58% 通胀率的两倍 。 随着 Eth 2.0 的启动 ， 以太坊的共识机制将从 PoW 变为权益证明（PoS） ， 并且发币量将大大减少 。 Phase 0 启动时触发的理论最大发币量为每年 200 万 ETH 。 这意味着 ETH 通胀率将下降：过去一年为4.5% ， 而 ETH 2.0 第一个完整年度的通胀则最高不超过 1.80% 。 基于验证人的数量、ETH 质押总数和交易费用的保守假设 ， 通胀率可能会大大低于该值（细节如下） 。 加密社区众所周知的是 ， 比特币目前的通胀率约为 1.8% ， 这优于一篮子全球法定货币的通胀率 ， 后者约为 2.99% 。 鲜为人知的是 ， 当 ETH 2.0 启动时 ， ETH 的通胀率将优于 BTC 的通胀率 。 经济升级 3：燃烧交易费 ， 可能导致 ETH 通胀率在比 2140 年早得多的时间趋近于 0当前 ， ETH 矿工捕获了与以太坊网络交易相关的所有费用 。 这方面的交易行为迅速增长 ， 在过去的一年中 ， 矿工赚到了约 259,823 ETH（5,970 万美元）的费用 。 随着以太坊改进提案EIP 1559的引入 ， 大量交易费用将被燃烧 ，而不是直接支付给矿工 。 这意味着 ， 如果燃烧的交易费多于新发行的 ETH ， 净通胀率甚至可能为负值 。 Google Doc 上的这个表格详细解释了其经济模型：基于 PoS 的参与情况和交易行为的各种假设 ， Eth2 将呈现怎样的净通胀率 。


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