光祥科技|【IPO价值观】轻视技术研发和人才储备，专利问题或成光祥科技IPO绊脚石
北京联盟_本文原题：【IPO价值观】轻视技术研发和人才储备 ， 专利问题或成光祥科技IPO绊脚石
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集微网消息 近年来 ， 随着国际LED显示屏产业向中国转移 ， 国内LED显示屏企业得到快速发展 ， 受益于此的国内LED显示屏企业诸如利亚德、洲明科技、艾比森、以及联建光电等公司纷纷实现A股上市；然而在LED显示屏产业下行以及行业竞争加剧的背景下 ， 其中处于行业末端的光祥科技也不得不加速冲击资本市场 。
目前 ， 光祥科技拟创业板上市正处于排队阶段 。 集微网此前在《光祥科技主要客户频繁更替 ， 经营业绩和毛利率难有保障》一文中 ， 剖析光祥科技营收规模较小、产品竞争力不强 ， 导致产品毛利率较低等问题；同时 ， 近几年前五大客户频繁更替 ， 也对企业营收稳定性产生不利的影响 。
除了上述问题之外 ， 光祥科技还面临着研发投入不足 ， 专利较少的问题 。 这也使得光祥科技在市场开发过程中缺少相应专利权的保护 ， 或将面临着潜在的诉讼或纠纷风险 。
尽管在各方面的竞争存在劣势 ， 但光祥科技凭借多年来的累积 ， 在租赁屏市场具有较强的竞争优势 ， 从而带动其LED显示屏产品销量逐年提升 ， 进而带动业绩的持续增长 。
研发实力不及同行
招股书显示 ， 2017-2019年 ， 光祥科技的研发费用分别为2701.51万元、3118.13万元和3147.81万元 ， 研发费用占营业收入比例分别为4.59%、3.94%和3.53% ， 研发费用率逐年走低 ， 与公司营收增长的趋势背离 。
同时 ， 光祥科技2018-2019年的研发费用率也低于同行上市公司 。 2018-2019年 ， 同行可比上市公司利亚德、洲明科技、艾比森的研发费用率分别为4.11%、4.57%、4.49%和4.09%、4.19%、4.38% ， 均在4.00% 以上 。 一般来说 ， 收入规模较小的公司 ， 研发费用率较高 ， 但光祥科技却是相反状况 。
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除了研发费用率较低之外 ， 光祥科技由于营收规模、市场占有率较小 ， 与其他LED显示屏厂商存在较大差距 ， 故其研发投入金额远不及同行 。 过去三年 ， 光祥科技平均营收额为7.82亿元 ， 其余3家厂商平均营收规模均在19亿元以上 ， 尤其是利亚德的营收规模是光祥科技的近10倍 。 可见 ， 光祥科技研发投入金额远远低于同行企业 。
另外 ， 光祥科技还存在研发技术人员较少及技术占比偏低的问题 。 截至2019年年底 ， 光祥科技研发技术人员为126个 ， 占公司总人数的16.67% ， 而同行可比公司利亚德、洲明科技、艾比森的技术人员分别为1635个、898个、303个 ， 研发技术人员比重分别为34.18%、19.25%、13.59% ， 光祥科技研发技术人员占比仅略高于艾比森 ， 而远低于利亚德以及洲明科技 。
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在研发人员待遇方面 ， 笔者也注意到了一些问题 。 2017-2019年 ， 光祥科技研发技术人员的平均薪酬为8.45万元/年、7.25万元/年、8.34万元/年 ， 远低于销售人员、行政及管理人员 ， 甚至在2018年研发技术人员的薪酬比生产人员还低 。
【光祥科技|【IPO价值观】轻视技术研发和人才储备，专利问题或成光祥科技IPO绊脚石】光祥科技称 ， 2018年公司研发技术人员平均工资略有下降 ， 主要原因系2018 年度相应岗位工资总额增加前提下 ， 相应岗位平均人数增加较多 ， 导致2018年比2017年的对应岗位人均薪资略有下降 。
此外 ， 员工受教育程度也值得关注 。 在光祥科技所有的员工当中 ， 硕士学历仅1名 ， 占比0.13%；本科学历人数为71个 ， 占比9.39% ， 本科学历及以上的员工占比仅为9.52% 。 而利亚德、洲明科技、艾比森本科学历及以上的人员占比分别为36.48%、35.16%、40.18% 。
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