|腾讯入股传闻背后：亏损加剧 爱奇艺何去何从
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【|腾讯入股传闻背后：亏损加剧 爱奇艺何去何从】股价大涨
李彦宏终于肯放手爱奇艺了吗？
路透社最新报道称 ， 腾讯可能入股百度持有56.2%股权的爱奇艺 ， 成为爱奇艺最大股东 。 受此影响 ， 爱奇艺股价一度大涨超过40% 。
长视频是BAT的天下 。 百度的爱奇艺、腾讯视频以及阿里系的优酷长期三足鼎立 ， 但三者面临着共同的盈利难题 。 2019年 ， 爱奇艺净亏损同比增长13.4%至103亿元 ， 阿里大文娱（以优酷视频为核心）的亏损高达158亿元 ， 腾讯视频业务的运营亏损预计在30亿元左右 。
视频网站最核心的支出是巨额内容成本 。 视频网站曾寄望于行业整合降低内容版权支出 ， 但主要竞争者缩小到三家之后 ， 视频网站的内容成本未能如愿降低 ， 即使各平台加大自制内容产出 ， 减少版权采购比例 ， 但总体内容支出依旧居高不下 。
因此 ， 市场一直期望视频平台进一步合并 ， 以降低内容成本 ， 提高制作和采购内容时的议价能力 。 爱奇艺股价受传闻影响大涨 ， 也体现了市场对腾讯视频与爱奇艺整合可能性的欢迎 。
值得注意的是 ， 爱奇艺上市后亏损不断加剧 。 2015-2017年 ， 爱奇艺分别亏损了25亿、30亿、37亿元 ， 2018年快速上升到91亿 ， 2019年进一步扩大至103亿元 。
2019年 ， 爱奇艺内容成本222亿元 ， 同比增长6% ， 相较于2016-2018年各104.1%、67.3%、67%的增速 ， 爱奇艺的内容成本增速减缓 ， 但总体投入并没有减少——内容成本占全年营收（290亿元）的77% ， 占营业成本（303亿元）的73% 。
爱奇艺还面临着自身营收增速的放缓 。 2019年第三季度 ， 爱奇艺营收74亿元 ， 同比增长7% ， 收入增速首次低于10% 。 此后的两个季度 ， 爱奇艺营收增速并未明显改善——第四季度营收75亿元 ， 同比增长7%；今年一季度营收76亿元 ， 同比增长9% 。
从爱奇艺的收入结构看 ， 会员收入不断提升 ， 广告收入不断减少 。 今年一季度 ， 会员收入为46亿元 ， 同比增长35% ， 在线广告为15亿元 ， 同比减少27% 。
但爱奇艺会员收入的增长并不理想 。 按照1.19亿的付费会员计算 ， ARPU值（付费用户平均收入）大约为38.66元 ， 高于去年同期的35.05元 ， 但同比增长仅为10.3% ， 低于会员收入的35%和会员数的22%增速 。
假设腾讯真的入股爱奇艺 ， 可能意味着传闻中的腾讯视频独立上市又生变数 。
过去两三年 ， 腾讯已先后将文学（阅文集团）、音乐（腾讯音乐）业务分拆上市 。 从2019年起 ， 市场对腾讯视频分拆上市充满期待 。 如果腾讯入主爱奇艺 ， 是将腾讯视频并入爱奇艺 ， 还是继续推动腾讯视频独立上市呢？
目前 ， 长视频网站共同面临着短视频的冲击 。 抖音、快手等短视频网站近年来迅速扩大市场 ， 挤占用户时长 。 数据显示 ， 截至今年三月 ， 网络视频用户规模8.5亿 ， 其中短视频用户规模已达7.73亿 。
这也是为什么“腾讯＋爱奇艺”传闻让市场兴奋的原因？面临共同劲敌 ， 联手才是出路 。
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