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智通财经|打破细胞免疫治疗痛点 永泰生物成港市稀缺价值标的


影响投资的因素众多 ， 但“稀缺性”却是投资者进行投资决策时通用的考量指标 。 从稀缺性判断标的能否投资 ， 为投资者提供了相对简明的视角 ， 只要找到支撑稀缺性的逻辑 ， 大方向便不会错 。
长期以来 ， 在炙手可热的细胞免疫治疗赛道 ， 港股投资者仅能在CAR-T路径相关标的中择优 ， 却无法触及同样高速发展的AAL技术路径 。 如今 ， 永泰生物登陆港股在即 ， 在填补当前港市在实体瘤细胞治疗标的上投资空白的同时 ， 还为投资者提供了投资AAL技术的机会 。
【智通财经|打破细胞免疫治疗痛点 永泰生物成港市稀缺价值标的】对于投资者而言 ， 通过探究细胞免疫治疗中不同技术路径间的差异 ， 进而找到支撑AAL技术投资的逻辑 ， 永泰生物便值得长线持有 。
打开CAR-T困局开拓实体瘤市场
众所周知 ， 以CAR-T为代表的细胞免疫疗法于2010年以来 ， 在临床上收获了越来越多的优秀数据 。 但CAR-T在血液瘤治疗领域变得举足轻重的同时 ， 却一直未能打开在实体瘤治疗的大门 。
面对市场上庞大实体瘤治疗需求 ， 细胞免疫治疗赛道急需新的技术路径开拓实体瘤治疗市场 。
近年来 ， CAR-T细胞疗法在血液瘤治疗上的效果已经得到了全球业界的充分 。 通过在不同癌症和不同靶点中的探索 ， 已经充分证明CAR-T疗法可以在多个血液瘤中获得优秀的治疗效果 。

智通财经|打破细胞免疫治疗痛点 永泰生物成港市稀缺价值标的
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但从以上数据也不难看出 ， 相对于实体瘤 ， CAR-T疗法在血液瘤上的治疗效果更佳 。 其实在目前技术阶段 ， CAR-T细胞产品对其他不能治愈的B细胞白血病、B细胞淋巴瘤及末期癌症有疗效 ， 但对治疗实体瘤的疗效有限 。
导致这一问题的原因在于：CAR-T细胞只能靶向单一抗原 ， 功能受到可用靶点限制 ， 且由于实体瘤的“异质性” ， 单一靶点很难完整覆盖;
实体瘤本身存在比血液肿瘤更强的免疫抑制微环境 ， 导致CAR-T细胞扩增和杀伤功能受到抑制;CAR-T细胞的来源为天然PBMC ， 肿瘤趋化因子信号弱 ， 进一步限制其对实体瘤的浸润 。
近年来 ， 在血液瘤这一传统优势领域 ， CAR-T细胞疗法的开发趋于健全 ， 但在实体瘤治疗领域 ， CAR-T疗法开发始终停滞不前 。
智通财经APP了解到 ， 目前在中国 ， 每年新增肿瘤发病人数约400万人 ， 死亡人数约233.8万人 。 近10多年来 ， 恶性肿瘤发病率每年保持约3.9%的增幅 ， 死亡率每年保持2.5%的增幅 ， 而其中90%为实体肿瘤 。
可见 ， 细胞免疫治疗领域急需一种新的技术路径 ， 来面对实体瘤治疗领域迫切的未满足的治疗需求 。 AAL疗法便是解决路径之一 。
从稀缺性看公司的内在价值
活化的自体淋巴细胞(AAL)疗法 ， 便是细胞免疫治疗领域针对实体瘤治疗的技术路径 。 自2000年开始崭露头角 ， 经过近20年的发展AAL技术开发已逐渐趋于成熟 。
2000年日本东京大学国家癌症中心公布了其使用活化的自体T细胞治疗的临床试验结果 。 研究表明 ， 肝癌患者术后进行了AAL治疗可明显推迟首次复发的时间 ， 复发风险降低41%;
韩国针对早期、晚期肝癌患者的AAL单独用药与联合用药试验结果显示 ， 细胞免疫治疗组可显著延长中位无复发生存期(44vs30个月) ， 且死亡风险降低37% 。

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在用于肝癌的AAL疗法成功进行临床试验后 ， 日本的Lymphotech公司和韩国的GreenCrossCell公司共同推动了该技术的应用 。 AAL产品被列为细胞治疗药品 ， 最终获准在2014年和2015年分别在韩国和日本上市 。 截至目前 ， 韩国GCC公司市值达到5.49亿美元 ， 其在2019年收入达到3200万美元 。


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