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中信银行中信博IPO | 应收账款高达9亿，法律诉讼多达100多起，坏账率远超行业平均水平


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作者：新风向
近日 ， 江苏中信博新能源科技股份有限公司在证监会网站披露 ， 公司拟在科创板发行不超过3392.89万股 ， 发行后总股份不超过13571.55万股 ， 保荐机构为安信证券 。
中信银行中信博IPO | 应收账款高达9亿，法律诉讼多达100多起，坏账率远超行业平均水平
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【中信银行中信博IPO | 应收账款高达9亿，法律诉讼多达100多起，坏账率远超行业平均水平】公司主营业务为光伏支架的研发、设计、生产和销售 ， 主要产品为光伏跟踪支架、固定支架 。 公司在生产过程中采购的主要原材料为钢材 ， 报告期内 ， 外购的钢材占采购总额的比例较高 。
翻阅中信博招股说明书 ， 和讯网发现 ， 公司应收账款高达9亿 ， 占比近40% ， 法律诉讼多达100多起 ， 赊销占比高企 ， 坏账率超行业平均水平 。
应收账款高达9亿 ， 占比近40%
受公司业务规模扩大的影响 ， 公司存在一定的应收账款回收风险 。 报告期各 期末 ， 公司应收账款余额分别为 41,373.26 万元、92,959.33 万元、90,964.14 万元 ， 占当期营业收入的比例分别为 26.18%、44.83%、39.87% 。 尽管目前公司已制定 并执行了谨慎的销售政策和授信审批政策 ， 但若未来下游行业发生重大不利变化 ，或者客户财务状况恶化 ， 公司将面临部分客户所欠的应收账款难以收回的风险 。
法律诉讼多达100多起
近几年中信博存在诸多诉讼 。 据天眼查显示 ， 中信博的法律诉讼多达110多起 。 其中 ， 买卖合同纠纷案件约36起 。 这从侧面反映出其应收账款催收难度 。
中信银行中信博IPO | 应收账款高达9亿，法律诉讼多达100多起，坏账率远超行业平均水平
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中信博在招股书中对多起买卖合同纠纷案件进行了披露 。 其中 ， 涉及金额较大的是与宁夏兴胜新能源有限公司（以下简称“宁夏兴胜”）买卖合同纠纷案 。
2018年4月 ， 中信博与上海电气集团股份有限公司（以下简称“上海电气”）签订了《宁夏兴胜150MW并网光伏发电项目支架采购合同》 ， 约定由上海电气向中信博采购支架产品 ， 合同总价为6525万元 。
上述合同签订后 ， 中信博依约履行了全部的交货义务 。 2019年5月5日 ， 中信博与宁夏兴胜及上海电气签订了《宁夏兴胜150MW并网发电项目支架采购结算协议》 ， 就上海电气结欠中信博的货款25821153.85元由宁夏兴胜支付 。 中信博在催收未果的情况下 ， 于2019年7月24日向上海国际贸易仲裁委员会提起仲裁 。 但截至招股书签署日 ， 该案尚在审理中 。
赊销占比高企 ， 坏账率超行业平均水平
中信博经营业绩及经营业绩指标呈现持续增长的趋势下 ， 其经营性现金流量净额增幅却存在一定波动 。 财务数据显示 ， 2016~2019年中信博经营性现金流量净额分别为-1.30亿元、1.18亿元、1.00亿元和2.35亿元 。 2016~2019年核心利润获现率分别为-1.81、2.19、0.65、1.2 。 2016年和2018年盈利质量略显不足 ， 利润存在一定缺口 。
中信博方面表示 ， 2017年度 ， 公司销售规模逐年扩大导致采购规模相应扩大 ， 公司充分利用银行信用工具开具银行承兑汇票 。 同时 ， 积极发挥公司商业信用 ， 减少了采购对公司资金的占用 ， 提高了自有资金利用效率 。 2018年度 ， 公司净利润为9725.13万元 ， 经营活动产生的现金流量净额为1亿元 ， 二者差异较小 。 2019年度 ， 公司销售规模进一步扩大 ， 同时公司2019年度销售回款进一步改善 ， 销售商品、提供劳务收到的现金较上年度大幅增加 ， 回款情况良好 。
从上下游关系管理上看 ， 中信博在付款安排上 ， 显示出对上游供应商具有较强的议价能力 ， 但在销售方面 ， 公司似乎采用更为激进的赊销方式 ， 其40%左右的营收来自于应收账款 ， 应收账款坏账率达10%以上 。


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