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投资如同赛车，重要的是专注而非速度

投资如同赛车，重要的是专注而非速度
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导读：中欧基金李欣是笔者认识多年的投资经理 ， 一路看着他从一名研究员 ， 成长为A股市场比较有代表性的成长风格绝对收益投资者 。 过去几年 ， 李欣不断对投资方法做减法 ， 逐步将精力专注于布局具有成长性的好公司 ， 通过长期持有赚取公司成长的钱 ， 而非通过交易去赚取博弈的钱 。



虽然平时热爱赛车 ， 李欣却是一名风险偏好较低的成长股选手 。 他认为赛车中 ， 最重要的不是速度 ， 而是保持专注 ， 减少犯错 ， 这点和投资有异曲同工的地方 。 李欣通过主动管理+量化筛选的方式 ， 优选具有较好现金流的长期标的和短期业绩进入快速增长的企业 。 这种方式兼顾了投资组合的短期和长期收益 ， 并且通过行业分散和风险收益比的调整等方法 ， 来控制组合的波动率 。

投资如同赛车，重要的是专注而非速度
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我们先选取李欣访谈的一些“金句”：



1、在我投资框架里面 ， 第一条就是买好公司 。



2、我会去关注一个公司过去比较长期的历史现金流状况 ， 这一因素是看公司的长期竞争优持续积累的关键 。



3、在A股甚至全球市场中 ， 商业模式好的公司或行业会被重估 ， 估值方式也会随之改变 。



4、收益率和波动率是赚取股票收益率的主要来源 ， 我更偏向于赚取长期的收益率 。 买入一个好公司 ， 不要再去想什么位置卖掉 ， 长期持有享受优质企业不断成长创造的价值 。



5、从绝对收益角度看 ， 弹性大小并不重要 ， 重要的是组合整体的风险收益特征 。



6、赛车中最重要的是专注力 ， 不是比谁跑的快 ， 而是比谁犯错更少 。



7、希望能一直和正确的人在一起 ， 做正确的事情 。





投资于具有成长性的好公司





朱昂：能否先聊聊你的投资框架？



李欣






在投资上我经历了三个阶段 。



第一个阶段是2016年至2017年 ， 那时比较关注行业景气度与市场情绪波动性的变化 ， 因为2012年至2015年正值小市值股票的牛市 。 当时对于小市值股票的估值方法主要以PE产业投资的方法 ， 关注市值和利润的比例 。 这个阶段并不算真正有投资框架 ， 回头看其实是一个比较迷茫的状态 。



第二个阶段是2017年我开始买入某电子公司 ， 开始认知到好公司的重要性 。 2017年下半年 ， 我把电子集中在某一家当时市场并不最热门的公司上 ， 当时我认为这家公司在电子领域从管理、护城河以及从未来确定性上就是百里挑一的 。 之后也验证了我当时的观点 。 从那时开始 ， 我认识到深刻行业比较、挑选好公司的重要性 。



第三个阶段是现在 ， 经过几年的积累 ， 在组合管理方法和投资框架上比过去更加完善了 。 包括加入了一些硬性的财务指标 ， 以及如何对好公司进行界定 。



可以说 ， 在我投资框架里面 ， 第一条就是买好公司 。



朱昂：能否说说你如何界定好公司？



李欣





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