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证券时报财富资讯|大幅跑赢市场，A股最会赚钱的50家公司名单出炉


随着A股机构投资者力量的不断成长 ， 尤其是以北向资金和QFII为代表的外资参与A股程度的加深 ， A股市场的投资风格近几年发生了明显变化 。
北向资金属于增量资金 ， 且机构投资者投资逻辑相似 ， 持仓集中 ， 普遍偏好大盘龙头、盈利能力强、成长好的“白马股” 。
“白马股”的核心特征之一 ， 就是盈利能力突出 ， 从量化的角度看 ， 就表现为高ROE ， 即净资产收益率高 。
观察机构持仓则不难发现 ， 无论是外资 ， 还是国内的社保、险资等机构投资者 ， 都明显偏爱高ROE个股 。
从市场表现看 ， 高ROE策略不仅长期跑赢市场 ， 且在不同成分指数中 ， 均跑赢同期的基准指数 ， 超越市场平均水平 ， 跨越时间周期 ， 这一长期有效的策略 ， 值得每个投资者关注 。
A股不再是散户的天下 ， 机构持股占比已超60%
曾几何时 ， 在投资者眼中 ， A股是散户为主的市场 ， 从历史数据看 ， 2002年时 ， 机构持股占比仅在20%上下 ， 对市场影响更大的显然是个人投资者 。
以投资者研究的角度看 ， 可以分为机构投资者和个人投资者 ， 其中机构投资者主要包括：一般法人、公募基金、保险公司、社保基金、QFII、陆股通、银行、券商、券商集合理财、信托公司、财务公司、非金融类上市公司、企业年金、阳光私募、监管资本 。
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本文插图

资料来源：西部证券 ， 东方财富Choice数据
过去15年 ， 机构投资者持股占A股流通市值比例总体呈上升趋势 。 具体来看 ， 主要可以划分为三个阶段：
1）2005-2009年 ， 伴随股权分置改革的推进 ， 机构持股比例从22.07%快速攀升至62.26%；
2）2010-2015年 ， 占比震荡且有所下滑 ， 2015年Q2J降至56.23%；
机构偏爱高ROE 个股 ， 高ROE 组合收益率大幅跑赢市场
在A股不断机构化的背景下 ， 研究机构的偏好和持股特征 ， 就显得尤其重要 。
1 、从量化的角度看 ， 高ROE 成为内外资机构偏好个股最重要的特征之一 。
ROE总体来看 ， 内外资机构定价权TOP100盈利能力均远高于全A水平 。 其中 ， 公募基金与外资在ROE方面以15%以上的优势尤为突出 。
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资料来源：西部证券 ， 东方财富Choice数据
可见 ， 无论是内资还是外资 ， 均偏爱高ROE个股 。
2 、高ROE 组合长期远远跑赢低ROE 组合 。
除开机构的持股偏好外 ， 从收益率表现上看 ， 高ROE组合也是长期跑赢低ROE组合的 。
1）根据国信证券的统计数据 ， 高ROE组合获正收益的概率随持有年限增加 。
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资料来源：国信证券 ， 东方财富Choice数据
2）同时 ， 年化收益率方面 ， 高ROE个股的收益率也明显高于低ROE个股 。
统计自2000-2017年 ， 以ROE区分下的个股的收益率表现 ， 高收益个股的10年平均年化收益率整体高于低ROE个股 。
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数据来源：东方财富Choice数据
如ROE大于15、20和25这三个区间的成分个股 ， 平均年化收益率显著高于ROE在0、5和10这三个区间的个股 ， 领先幅度甚至达10%以上 。
3）除开全市场口径下的表现外 ， 分指数来看 ， 高ROE个股也显著跑赢市场 。
资料来源：东方证券 ， 东方财富Choice数据
东方证券研报显示 ， 统计自2006年-2019年沪深300、中证500和中证全指三大指数成分股的收益率表现 ， 可以发现：


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