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修养论绩优权益基金的自我修养

近期 ， 公募基金规模再创新高 。 4月份在全球市场剧烈动荡的形势下 ， 国内资本市场总体运行平稳 ， 公募基金规模呈现出强劲的涨势 ， 总规模达到17.78万亿元 ， 再次刷新历史纪录 。 而目前公募基金数量超过5000只 ，。 一方面是投资者日益增加的资产配置需求 ， 一方面是选基难度的上升 ， 今天我们就从长期收益、基金经理等角度刨根问底 ， 看看什么是真正值得信赖的好基金 。
一、好基金的基本素养——年化收益率
一只好基金的基本素养当然是收益高 。 基金的长期收益是由每天的净值涨跌积累起来的 ， 登上短期业绩排行榜的基金 ， 其长期表现还有待验证 ， 只盯着近N年或近N个月收益率排行榜选基金的风险不小 ， 而成立以来年化收益率是更值得信赖的收益指标 。
这个数据的优势可以全面衡量一只基金成立来的业绩情况 ， 也方便与指数进行比较 ， 优秀的权益基金年化收益可以高达20% ， 而截至19年年底上证综指近十年年化收益约-0.7% ， 近二十年年化4.2% 。 不过分析基金年化收益率时也要注意两件事：一是基金成立时间越长这个指标参考价值越大 ， 经过多轮年熊考验仍然保持较高的年化收益 ， 一定是进攻和防御能力较为均衡的好基；二是基金成立时点对这个指标有一定影响 ， 在股市低点成立的基金无疑是占尽天时地利的“富二代” ， 更容易跑出好的业绩 。
以民生加银旗下曾五获金牛奖的民生加银策略为例 ， 成立以来年化收益率21.92% ， 这是2013年6月成立的策略精选给出的数据（截至2020-5-15） ， 在选所属的银河三级分类中 ， 共有11只基金成立于2013年 ， 其中有4只基金成立至今的年化收益率超过20% ， 2013年下半年大盘围绕2000点波动 ， 位于15年牛市启动的前夕 。 这也印证了基金的成立时点对于基金长期收益的重要性 。
民生加银策略精选2013年下半年、2014至2019年度收益率及业绩比较基准收益率分别为：0.20%/1.04%、22.61%/32.48%、108.69%/7.06%、-9.19%/-6.84%、11.77%/10.42%、-14.79%/-13.83%、46.51%/21.15%（数据来源于基金定期报告）
二、业绩走势图中的秘密
下面以策略精选为例 ， 探寻同类基金和大盘走势图中的秘密 。
【修养论绩优权益基金的自我修养】

修养论绩优权益基金的自我修养
图片
Wind数据 20200522
基金再好业绩也不可能一直飘在天上 ， 只要长期来看跑赢同类 ， 跑赢大盘 ， 即是非常优质了 。 走势图中红线为策略精选业绩 ， 我们选了三个对手来掰手腕 。
一个是黄色的创业板 ， 之所以选了它是因为策略精选基金经理孙伟是成长型选手 ， 计算机学习及研究起家 ， 擅长科技类投资 ， 之后才逐渐将能力圈拓展至消费等更广的领域 ， 所以我们选了科技和成长云集的创业板 。 我们看到15年创业板牛市中 ， 策略精选基本跟上了创业板上涨 ， 不过波动也不小 ， 但是从16年下半年开始便与创业板走势分道扬镳 ， 直到18年科技行业估值较低后 ， 策略精选走势再次趋同于创业板并取得明显的超额收益 。
第二个我们来看灰色的上证综指 ， 策略精选和大盘走势最趋同的时间是从17年出到18年底 ， 而这段时间正是创业板明显跑输大盘的阶段 ， 不难推测 ， 基金经理的及时调整保住了之前积累的收益 。
第三个是蓝色的混合基金总指数 。 这是wind的混合型基金指数 ， 可以作为同类基金业绩走势 ， 可以看到从15年创业板行情之后 ， 策略精选就和同类对手拉开了差距 ， 并在数年的漫长长跑中通过风格的转化 ， 保持住了领先优势 ， 尤其是19年下半年科技行情再次启动 ， 策略精选也再次跑出来明显的超额收益 。 此外 ， 策略精选也实现了轻松超越业绩比较基准 。
三、知己知彼——洞悉基金经理风格
这里说的知己知彼是指投资者要知己知彼 ， 首先要明白自己投资的预期收益和风险承受能力 ， 这是知己 ， 而知彼是指了解基金经理投资风格 ， 在合适时间持有 。


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