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瑞幸咖啡|净利润“雪崩”！接盘侠北汽来了，神州租车有救吗？


摘要：陆正耀无辜吗（欢迎关注杠杆游戏）
瑞幸咖啡|净利润“雪崩”！接盘侠北汽来了，神州租车有救吗？
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撰文|杆叔&编辑|欣欣然
6月1日 ， 儿童节 ， 神州租车股价大涨 。
受瑞幸做假账波及的神州租车 ， 可能有救了 。
事情要回到2019年春天 。 当时 ， 神州优车向北汽集团旗下上市公司福田汽车 ， 收购宝沃汽车67%的股权 。 在杠杆游戏看来 ， 陆正耀在造车道路上也曾准备大干一场 。
不过 ， 神州优车迄今没有完全偿付股权转让款 ， 收购时陆正耀承诺的承债式收购 ， 也变成了以资抵债 。
在今年4月之前 ， 神州优车是神州租车的第一大股东 ， 持股30%左右 。 不过 ， 质押了几乎所有股份 。
瑞幸4月初的造假事件 ， 直接把神州租车的股价带到沟里 。 强制平仓风险很大 ， 于是神州优车只好在二级市场卖出一点 ， 不到4个点的股份——从此 ， 联想控股从第二大股东 ， 晋升第一大股东 。
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神州系的暴雷还在继续 ， 神州租车董事长、实际控制人陆正耀必须回笼资金 。 除了卖 ， 别无他法 。
神州租车的老股东华平投资 ， 一度扮演白衣骑士 ， 准备分2次收购神州租车的股份 。 如果完成收购 ， 将从第四大股东 ， 晋级第一大股东 。
不过 ， 神州租车的老股东华平系 ， 完成第一阶段交易后 ， 明确不再进行第二批股份收购 。
到了6月1日早间 ， 神州租车发布公告 ， 董事会已获大股东神州优车告知 ， 神州优车已于5月31日与北京汽车集团有限公司（北汽集团）订立一份无法律约束力的战略合作协议 。
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根据战略合作协议 ， 北汽集团将向神州优车收购不多于450,790,855股股份 ， 相当于神州租车已发行股本总额约21.26% 。
华平系后 ， 新的接盘侠如果完成交割 ， 北汽集团将成为仅次于联想控股的神州租车第二大股东 。
【瑞幸咖啡|净利润“雪崩”！接盘侠北汽来了，神州租车有救吗？】神州租车从此安全 ， 算是有救了吗？
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1、神州租车日子本已不好过：一季报营收下滑超28% ， 二季度遇瑞幸咖啡造假事件
一季度 ， 瑞幸造假的事情尚未发酵 。
但是因为特殊的黑天鹅事件 ， 神州租车的日子 ， 已经很不好过 。
5月31日晚间 ， 神州租车发布2020年一季报 。 财报显示 ， 一季度 ， 神州租车总收入为人民币（下同）13.25亿元 ， 去年同期18.50亿元 ， 同比减少28.3% 。
汽车租赁收入为8.78亿元 ， 而去年同期为12.66亿元 。 同比下滑30.6% 。 可以说是断崖式下滑 。
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如上图 ， 如果看车队租赁及其他的收入 ， 更是从2019年同期的1.9亿元 ， 下滑到今年的0.69亿元 ， 下滑幅度高达63.7% 。
净亏损1.88亿元 ， 去年同期为3.9亿元净利 ， 下滑148.2% 。
经调整EBITDA为5.47亿元 ， 经调整EBITDA比率为57.7% ， 而去年同期分別9.58亿元及65.8% 。
一季报还披露 ， 神州租车总毛利率（占租赁收入百分比）由去年同期的43.8% ， 下降至15.4% 。 这样的毛利 ， 不需要杠杆游戏说 ， 注定了经营上的压力 。
有趣的是 ， 财报披露 ， 一季度末 ， 神州租车平均每日汽车租赁车队同比增加9.6%至11.33万辆 。
车在增加 ， 业务和收入却大幅减少 。


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