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中国经济网|派能科技拟IPO：宁德时代搅动格局生变 供应商陷巨亏


新浪财经讯 5月27日 ， 派能科技披露《首次发行股票并在科创板上市招股说明书》 ， 拟募集20亿元 ， 投入锂离子电池及系统生产基地项目、2GWh 锂电池高效储能生产项目 ， 并补充营运资金 。
公司是储能电池系统提供商 ， 主业为磷酸铁锂电芯、模组及储能电池系统的研发、生产和销售 。 产品应用于电力系统的发、输、配、用等环节以及通信基站和数据中心等场景 。
伴随近几年储能行业的爆发 ， 派能科技业绩也迅速增长并实现扭亏 。 但行业格局渐变带来的影响 ， 有必要引起投资者的关注 。
公司发展进入快车道背后暗藏风险
公司所属行业是电化学储能 ， 下游主要用于电力和通信行业 。
2013年-2017年 ， 全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模由0.1GW增加至0.9GW ， 尽管年均复合增速达到78% ， 但总体规模较小 。
2018年 ， 分布式发电以及4G、5G的广泛应用 ， 储能实现跨越式发展 ， 全球电化学储能项目在电力系统的新增装机规模达3.7GW ， 同比增长305% ， 行业进入快速成长期 。
随着整个行业的高速发展 ， 派能科技业绩也开始爆发 。
2017年 ， 派能科技营业收入1.4亿元 ， 全年净亏损4412万元；2019年 ， 公司营收增至8.2亿元 ， 净利润达1.48亿 。 可以说 ， 公司搭上了行业大发展的东风 。
那么 ， 未来派能科技的“好日子”还能继续多久？
新浪财经注意到 ， 以电力系统领域的应用为例 ， 尽管经历连续多年的高符合增长 ， 2018年全球电化学储能的装机规模仍不足4GW ， 市场容量相当有限 。
从派能科技列举的几家主要竞争对手的情况看 ， 也可以佐证 。
LG化学、三星SDI、特斯拉、比亚迪、亿纬锂能等公司 ， 在近几年内均未单独披露其储能业务收入 。 唯一单独披露的宁德时代 ， 2019年储能业务相关收入为6.10亿元 ， 占同期全部营收的比例为1.33% ， 可谓微不足道 。
【中国经济网|派能科技拟IPO：宁德时代搅动格局生变 供应商陷巨亏】不过 ， 一个值得注意的变化是 ， 随着储能市场规模的剧增 ， 已经引起了行业巨头的关注 。
根据CNESA数据显示 ， 2019年 ， 中国新增投运的电化学储能项目装机排名榜中 ， 宁德时代赫然出现在储能技术提供商（电芯供应商）排行榜第一的位置 ， 且市场份额超出第二名约2倍之多 。 宁德时代发力储能之势昭然若揭 。

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值得一提的是 ， 派能科技目前的毛利率水平显著高于动力电池 ， 这对于宁德时代们也有相当大的诱惑力 。
主要供应商先后陷入巨亏
派能科技产品是储能用锂电池 ， 磷酸铁锂是公司最主要的原材料 。
根据券商的最新统计 ， 由于行业竞争不断加剧和成本下降 ， 磷酸铁锂销售价格近几年呈现持续下行趋势 ， 从2017年初的10万元/吨 ， 降至目前3.4万元/吨左右 ， 降幅达三分之二 。

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2017年至今正极材料价格变化
作为公司最大的供应商 ， 安达科技受到的负面影响似乎明显大过同行 。
公开资料显示 ， 安达科技业绩在2017年之后忽然陷入衰退 ， 2018年营业收入同比下降38.45% ， 净利润同比下降77.08%；2019年营收降幅达76.82% ， 净利润则由0.46亿元骤降至亏损2.20亿 。
不过 ， 这似乎并不影响公司与安达科技的交易 。 考虑磷酸铁锂单价的下跌 ， 2017年至2019年 ， 派能科技从安达科技的采购量不降反增 。
公司另一家主要供应商华鹏飞陷入亏损更是早于安达科技 。
2018年和2019年 ， 华鹏飞分别处于派能科技前五大供应商的第四和第三位 。 就在进入派能科技主要供应商名单的当年 ， 华鹏飞业绩转亏 ， 净利润从2017年的0.59亿骤降至2018年的-6.02亿；2019年继续亏损 ， 亏损额为5.29亿 。


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