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投资重磅 | 2020年1-5月中国典型房企新增货值TOP100【第29期】

投资重磅 | 2020年1-5月中国典型房企新增货值TOP100【第29期】
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投资重磅 | 2020年1-5月中国典型房企新增货值TOP100【第29期】
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榜单解读
5月 ， 根据EH50房企拿地情况 ， 第1周和第2周虽受五一小长假影响 ， 土地成交量较4月减少 ， 但是在此后各周 ， 土地成交规模均超过500万平米 ， 且房企投资方向均以一二线和强三线城市为主 ， 其中不乏通过联合体、股权投资、增资等方式获取土地资源 。
一.
大中房企新增货值门槛值高涨
从5月各梯队房企累计新增货值门槛值来看 ， 环比继续保持增长 ， 同比有所收窄 。 绿城和龙湖分列一二名 ， 累计新增货值分别为1370和1236.4亿元 。 中海5月份投资力度大幅增加 ， 单月新增货值540亿元 ， 累计新增货值达到1073亿元 。
根据各梯队房企新增货值门槛值来看 ， TOP10房企门槛值为881亿元 ， 环比涨幅达到51%；TOP20房企门槛值为546.1亿元 ， 环比涨幅39%；TOP30房企门槛值为343.1亿元 ， 环比涨幅74%；TOP50房企门槛值为168.1亿元 ， 环比涨幅55%；TOP100房企门槛值为34.9亿元 ， 环比涨幅22% 。
整体来看 ， 5月房企投资力度延续4月热度 ， 且TOP30房企门槛值环比涨幅最高 。 我们认为 ， 在市场热度逐渐恢复的情况下 ， 供给端调控政策的放宽、融资环境的边际改善以及需求的恢复使房企有足够的资金流入 ， 从而加大在土地市场上的投资 ， 以补充货源 。 同时 ， 随着行业房企占位的调整 ， 大中房企在行业中的品牌影响力更加明显 ， 从而带动项目销售去化 ， 而中小房企由于布局城市过于单一、品牌影响力有限等原因导致去化艰难以及融资受阻 ， 公司资金流入有限 ， 从而导致行业分化更加严重 ， 最终导致大中房企累计新增货值同环比涨幅高于中小房企 。
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二.
房企投资面临的三大利好：
资金利好、人口流入利好、基建投资利好
01
资金利好：融资增加和销售恢复为投资拿地提供资金保障
2020年 ， 若未发生新冠疫情事件 ， 地产行业融资环境大概率如预期般严格 ， 但疫情的发生 ， 导致社会经济活动基本停止 ， 企业发展受限 ， 为及时恢复疫情带来的负面影响 ， 地产行业迎来了相对宽松的融资环境 。
从时间线上看 ， 1月地产行业融资政策并未发生较大变化 ， 单月信用债融资规模相比2019年下半年各月规模相当 。 随后 ， 1月底至2月中上旬新冠疫情的扩散导致社会经济活动停止 ， 但是在2月中下旬企业逐渐复工复产后 ， 当月信用债融资规模达到297.9亿元 ， 下降幅度并未太明显 。 但是对房企来讲 ， 销售的停滞导致企业现金流承压 ， 各大房企随即推出“线上售房”以及“无理由退房”等措施试图缓解现金流压力 。 同时 ， 政府启动救市工作 ， 地产行业融资环境得到边际改善 ， 融资成本逐渐走低 ， 3月和4月的信用债融资规模分别达到967.6和1110.3亿元 。 时间来到5月份 ， 房企信用债融资规模为446亿元 ， 有比较明显的下降 ， 且融资成本有小幅上行 ， 这就意味着政府对地产行业的态度不曾改变 ， 防范市场过热 。
从销售情况来看 ， 房企的销售工作重新启动为企业带来了大量的现金回款 ， 2019年1-5月TOP200房企合计销售金额同比增速相比1-4月大幅收窄 ， 极大的缓解了公司的现金流压力 。
我们认为 ， 此次黑天鹅事件为社会、为企业、为居民带来沉重压力的同时 ， 又带来了较大的机会 。 地产行业融资环境的边际改善 ， 使大量资金流入房企内部 ， 不仅能有效恢复正常的经营发展 ， 加大投资拿地的力度 ， 同时更有利于加速行业内部整合 ， 优胜劣汰 。
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