智通财经|没有意义！不解决问题！沽空机构逐一反驳天能动力(00819)回应( 四 )
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我们认为公司是故意操纵库存周转的计算方法以掩盖其异常的财务科目 。 根据我们的正常计算 ， 天能电池的存货周转天数（不包括贸易业务）在2019年为54天 ， 对比过去几年显著增加 ， 也远超同行超威电池的库存周转水平 。
公司还提到其2019年库存余额的增长来自于其电池销量的增长 ， 在2019年增速为11% 。 公司避而不谈的是其2019年铅的平均采购价格也比同期下跌了11% 。 所以其库存的价值 ， 包含产成品和半成品的价值也会相应下降 。 天能2019年总的生产成本比2018年下跌了3% ， 而其期末库存却比2018年同期显著上升了26% 。 我们认为这是一个财务异常信号 。
【智通财经|没有意义！不解决问题！沽空机构逐一反驳天能动力(00819)回应】综上 ， 我们仍然看空天能动力 。
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