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21世纪经济报道|消息称网易将发行价上限定于126港元，网易回应：不予置评( 二 )


中概股回归潮将至？
21世纪经济报道|消息称网易将发行价上限定于126港元，网易回应：不予置评
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图片来源 / 视觉中国
值得注意的是 ， 网易“聆讯后资料集”在风险因素中提到：“于2020年5月20日 ， 美国参议院通过S. 945《外国公司问责法案》(Holding Foreign Companies Accountable Act)（“Kennedy法案”） 。 倘由美国众议院通过及经美国总统签署 ， Kennedy法案可能会令投资者对受影响发行人存在不确定性 ， 且因此我们的美国存托股市场价格可能会受到不利影响 ， 而倘我们未能及时满足Kennedy法案施加的美国上市公司会计监督委员会检查要求 ， 我们可能会从纳斯达克除牌 。 ”
招商证券认为 ， 在SEC对中概股的态度可能严格化的背景下 ， 短期赴美IPO企业数目将进一步下滑 ， 长期来看 ， 监管的灰色地带被压缩 ， 中概股有可能出现“归国潮” 。
广发证券同样认为 ， 美国强化监管背景下 ， 未来中概股回归中国资本市场或进一步提速 。
“美股中概股回归中国资本市场是大势所趋 。 受本身质地参差不齐 ， 与信息不对称等因素影响 ， 中概股常年受到‘估值歧视’ ， 回归中国资本市场的动机始终存在 。 ”广发证券认为 。
事实上 ， 现在中概股面对的 ， 一方面是美国政策不断加强对中概股的监管 ， 另一方面是A股和港股放宽对“新经济”的上市条件 。
最近一年 ， 美国对中概股限制政策持续加码 。
2019年6月 ， 美国几位参议员提交EQUITABLE法案 ， 要求美国监管机构可获得检查总部设在中国香港和中国内地的在美上市公司完整的审计报告的权利 。
2019年9月 ， 外媒爆出白宫正考虑限制美国对中国的投资 ， 包括：
一、摘牌在美上市中国公司；
二、限制政府养老金投资中国市场；
三、要求全球主要指数公司剔除中国公司股票 。
2020年4月 ， SEC、PCAOB官员发布联合声明 ， 提醒美国境内投资者在投资总部位于中国的公司时 ， 注意财务报告及信息披露质量的风险 。
此后 ， SEC主席表示：
因为信息披露的问题 ， 提醒投资者 ， 近期在调整仓位时 ， 不要将资金投入在美国上市的中国公司股票 。
2020年5月 ， 美国参议院通过《外国公司问责法》 ， 任何一家外国公司连续三年未能遵守PCAOB审计要求 ， 将禁止该公司证券在美国证券交易所上市；同时要求上市公司披露是否为外国政府所有或控制 。
广发证券指出 ， 即使不考虑监管风险 ， 中概股回归仍或是大势所趋 。 过去AH市场上市制度限制未盈利、同股不同权等公司上市 ， 部分优质“新经济”企业只能选择赴美上市 ， 2018年以来 ， AH市场对于“新经济”公司上市的条件逐渐放宽 ， 制度层面已不再存在限制 。
事实上 ， 在美国政策加紧限制中概股的同时 ， 内地和香港AH市场对于“新经济”公司上市的条件正不断放宽 。
2018年4月30日 ， 港交所颁新订《上市规则》 ， 重点修订了：
一、允许符合条件的尚未盈利或者没有收入的生物科技公司来港上市；
二、允许同股不同权架构的创新公司在港上市；
三、接纳大中华及海外公司以香港作为第二上市地 。
2019年1月30日 ， 证监会和上交所推出科创板并试点注册制 ， 探讨包括允许尚未盈利公司上市/允许不同投票权公司上市在内的制度突破 。
2019年12月28日 ， 第十三届全国人大常委会第十五次会议审议通过了修订后的《中华人民共和国证券法》 ， 具体修改包括全面推行注册制 。
广发证券指出 ， “过去由于受A/H市场上市制度限制影响 ， 部分未盈利、同股不同权企业只能选择赴美上市 。 在近期美国监管政策持续收紧 ， 以及AH市场制度改革为中概股回归创造条件的背景下 ， 未来中概股回归或进一步加速 。 ”


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