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同花顺财经|近4年沪指6月3次收涨！这回该如何配置


周一 ， A股即将迎来6月的首个交易日 。 虽有所谓“五穷六绝”的提法 ， 但在刚刚过去的5月份 ， 沪指震荡微跌 ， 深证成指、创业板指数则小幅上涨 ， “五穷”并未应验 。 那么 ， 6月大盘可能会如何运行？具体又当如何布局？
【同花顺财经|近4年沪指6月3次收涨！这回该如何配置】数据显示 ， 过去10年 ， 沪指在6月出现上涨和下跌的次数相同 。 但近年来 ， A股市场涨多跌少 ， 过去4年 ， 上证指数、深证成指、创业板指数在6月份飘红的次数达3次 ， 仅2018年6月份出现过下跌 。
开源证券分析认为 ， 流动性收紧与风险偏好下降是造成“五穷六绝”的主因 ， 而并非盈利预期变化所致 。
展望今年6月 ， 机构建议投资者着眼于业绩 ， 把握不确定性中的确定性 。
过去4年沪指6月涨多跌少
统计显示 ， 过去10年中 ， 沪指在6月出现上涨和下跌的次数各有5次 。 近年来 ， A股市场涨多跌少 。

同花顺财经|近4年沪指6月3次收涨！这回该如何配置
本文插图

上证指数方面 ， Wind数据统计显示 ， 过去10年 ， 上证指数6月上涨次数共5次 ， 其中2019年涨幅最大 ， 达2.77%；同期下跌次数5次 ， 其中2013年跌幅最大 ， 达13.97% 。
深证成指方面 ， 过去10年 ， 深证成指6月上涨次数共4次 ， 其中2017年涨幅最大 ， 达6.74%；同期下跌次数6次 ， 其中2013年跌幅最大 ， 达16.89% 。
创业板指数方面 ， 过去10年 ， 6月上涨次数共4次 ， 其中2014年涨幅最大 ， 达6.57%；同期下跌次数6次 ， 其中2015年跌幅最大 ， 达19.31% 。
“五穷六绝”的本质是什么？
那么 ， 投资者为何会存有“五穷六绝”的市场感知？
开源证券分析认为 ， 流动性收紧与风险偏好下降是背后的主因 。
比如 ， 金融机构在季末对资金的需求比较旺盛 ， 从而带来了资金价格在季末规律性上升的现象 ， 有可能导致股市的流动性收紧 。 通过不同主体流动性观察推测：由于整体流动性偏紧 ， 导致部分增量资金在5、6月倾向于撤出权益市场 ， 而其他增量资金如个人投资者在此时也未出现大规模进入 ， 导致市场流动性整体趋于“缩量博弈” 。
同时 ， “五穷六绝”也伴随着5、6月风险溢价的快速攀升 。 开源证券认为 ， 这主要有以下原因：5、6月市场常缺少政策面的利好和激励 ， 有“均值回归”压力；历史上 ， 5、6月曾出现过较多的“黑天鹅”事件 ， 在流动性收紧的环境下 ， 突发事件对市场的影响会更显著 。
开源证券表示 ， 综合看 ， 今年5月与历史上出现“五穷六绝”的年份具有一定程度的相似性 ， 投资者应继续风险 。 但考虑到下阶段总体宽松的流动性水平和仍在高位的风险溢价水平 ， 市场出现大幅度调整的几率并不大 。 投资者应着眼于在配置上的选择 。
机构：着眼业绩确定性
海通证券表示 ， 5月11日以来 ， 市场进入调整期 ， 市场偏弱本质上源于基本面数据弱 。 未来 ， 调整是否结束需基本面数据是否有明显回升 ， 以及市场是否出现缩量和强势股补跌 。 海通证券认为 ， 二季度末三季度初将是第一个观测窗口 。
光大证券策略团队认为 ， 6月份回调风险可控 ， 且当前市场估值还略有低估 。
近期 ， 有些回调风险在压制投资者情绪 ， 但中长期看 ， 市场主要反映的是企业创造货币化盈利的能力 ， 外部压力越大 ， 内部政策对冲的逻辑也就越顺畅 ， 市场创新低的概率较低 。
从估值角度看 ， 目前A股市值/M2为27.4% ， 其历史估值分位为38.3% ， A股略有低估 。 同时 ， 近期政策不存在大幅收紧的可能性 ， 因而 ， 超预期因素所引发的短期回调意味着市场性价比进一步提升 ， 投资者无需过于担忧 。
配置上 ， 光大证券建议投资者着眼于业绩 ， 把握不确定性中的确定性 。 具体来看 ， 消费品板块业绩确定性强 ， 但估值已在高位 ， 面临一定调整压力 ， 建议长期投资者从“护城河”角度精选个股 。 周期和可选消费方面 ， 估值不高的汽车股、业绩相对确定的小家电等 ， 仍存在估值修复的机会 。 此外 ， 科创“补短板”仍是中期行业配置的主线 。


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