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智通财经|新股前瞻｜百强新贵合能集团传言赴港上市，真的是好时机么？( 二 )

合能集团同样存在项目延期的现象 。 智通财经APP了解到 ， 有市场消息称 ， 公司旗下原定于2019年7月30日交房的西安合能公馆出现延期 ， 后在住建局协调下重新约定至2020年1月23日 ， 可到了2020年2月28日业主们却再次接到了延期交房的告知函 ， 加上公共卫生事件的影响 ， 至3月13日业主仍未收到房 。 同样在西安 ， 3月30日有业主在政府领导留言板中表示 ， 合能铂悦府施工缓慢 ， 原定于2019年9月底交房的1号楼未交房 ， 13号楼更是遥遥无期 。
而与此同时 ， 公司拿地脚步却并未停止 。 智通财经APP了解到 ， 自从2019年合能地产获得郑州中牟两宗地块 ， 公司宣布正式形成5大区域、7个城市的布局；2020年3月31日 ， 公司再以7.95亿元成交价竞得重庆北碚区一宗113亩的地块；4月28日 ， 又以上限价21.27亿元加自持比例7%竞得杭州桃源地块 ， 溢价率29.94% ， 正式进入杭州市场 。
此背景下 ， 资金可能面临一定压力的合能集团 ， 此刻积极推进上市之事就不难理解了 ， 不过2020年以来 ， 已经有多家房企业提交上市招股书 ， 但都还未通过申请 ， 即便合能集团也闯关成功 ， 但是当下市场资金对中小房企的不友好 ， 也为合能资本道路增加了不小的难度 。
中小房企影响仍在 ， 但整体估值水平有望回升
头部房企的优势正在持续突显 ， 中小房企空间则越来越小 。 智通财经APP了解到 ， 由于龙头房企在资金、品牌、资源获取上具备得天独厚的优势 ， 行业销售集中度也在持续向头部企业靠拢 ， 数据显示2019年TOP100房企销售金额集中度已经提升至73% ， 同比提升6个百分点 ， 其中TOP3、10、30、50集中度分别为13%、28%、49%、60% ， 同比分别持平、提升1.5、提升3.3、提升4.6个百分点 。
体现在业绩方面 ， 首先2019年房地产板块营业收入同比增长20.4% ， 同比下降0.4个百分点 。 其中一、二、三线房企营收同比分别增长26.0%、12.1%、-0.6% ， 一线房企营收增速仍远超二三线房企增速 ， 三线房企营收增速自2017年开始持续为负 ， 目前各线房企分化还在持续加剧 ， 一线房企表现更具周期对抗性 ， 三线房企则是依旧惨淡 。
同时由于结算规模增速下降 ， 房住不炒调控政策下的板块毛利率有所压缩 ， 再加上房企出于谨慎原则计提更多资产减值损失 ， 2019年房地产板块归母净利润同比增长10.7% ， 同比下降3.5个百分点 ， 业绩增速自2016年以来持续下降 ， 其中一、二、三线房企业绩分别增长23.6%、-18.8%、-4.9% 。 而在最新的2020年一季度数据中 ， 三线房企基于2019年低基数 ， 单季度营收增速实现同比提升 23.8 个百分点至 11.1% ， 但由于中小房企在操盘、并表上话语权更弱 ， 导致项目权益比例有所下滑 ， 三线房企整体业绩仍录得26.6%的同比下滑 。
好在当前地产行业整体估值有望平稳回升 。 智通财经APP了解到 ， 2020年3 月末以来地产销售降幅较 2 月末明显收窄 ， 行业基本面及景气度在持续回升 ， 随着公共卫生事件影响逐步消退带来需求恢复 ， 2020 年全年楼市整体销售绝对值仍将维持历史高水平 。 并且对于上市房企来说 ， 过去两年行业整体销售状况理想 ， 2020 年结算业绩保障度高 ， 将对行业全年业绩有较强的支撑 。 再加上出于国内稳经济、促内需等需求 ， 楼市政策面及整体流动性再次收紧预期降低 ， 房地产市场平稳发展仍值得期待 。
就目前已知信息而言 ， 离百强房企虽还有些差距的合能集团 ， 未来公开资本道路的压力并不会小 ， 但好在公司还处在扩张阶段 ， 如果后续财务披露中能给出更亮眼的资本结构数据 ， 还是能获得一些加分项的 。


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