半导体|星矿|半导体板块连续杀跌 国产自主黄金期加速到来
以半导体板块为代表的科技股作为市场的人气聚集地 ， 连续几日杀跌 ， 市场赚钱效应损伤严重 。 对于人气暂时溃散的原因 ， 一方面是因为近一个月以来 ， 半导体指数上涨了11% ， 相比同时期上证指数上涨3.71% ， 创业板指数上涨11.47%（科技股为此贡献巨大） ， 处于涨幅优势地位 ， 获利兑现的意愿更强；另一方面 ， 半导体板块众多公司解禁时间窗临近 ， 加剧市场情绪引发的套现压力 。
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博弈市场 ， 下跌不一定是坏事 。
从市场空间潜力看 ， 全球半导体材料市场规模超500 亿美元 。 全球半导体行业拐点在2019年底已经出现拐点 ， 上中下游各环节增速在提升 。
3月数据：北美、日本 设备金额出货同比分别为26.7%、8.2%；日本硅片出货单价同比+3.8%；全球半导体销售额同比+8% 。 虽然在疫情影响下 ， 产业龙头公司英特尔、台积电、中芯国际以及安靠等Q2收入指引为正增长 。 中国大陆2019年半导体材料行业规模达88.6亿美元 ， YoY+1.9% ， 为全球唯一现正增长的市场 。
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【半导体|星矿|半导体板块连续杀跌 国产自主黄金期加速到来】从国家扶持态度看 ， 大基金二期入场的消息一直此消彼长 。 大基金一期已投资沪硅产业、雅克科技、安集科技等半导体材料公司 。 国家集成电路产业投资二期股份有限公司注册资本达 2041.5 亿元 ， 较一期的1327亿元的投资规模明显加大 。
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具体来看二期基金得到包括财政部、中国烟草、三大运营商及集成电路产业投资公司等多路产业投资公司支持 。 国家财政部出资225亿元 ， 占比11.02% ， 中国烟草补缴150亿元 ， 三大运营商合缴125亿元 。 预计可撬动社会资金规模可达6000亿元以上 。
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首期基金主要完成产业布局 ， 二期基金将对在刻蚀机、薄膜设备、测试设备和清洗设备等领域已布局的企业保持高强度的持续支撑 。 对照《纲要》继续填补空白 ， 加快开展光刻机、化学机械研磨设备等核心设备以及关键零部件的投资布局 ， 保障产业链安全 。
从技术替代的迫切性来看 ， 国内半导体材料对外依存度高 。 大硅片、靶材、CMP 抛光垫、高端光刻胶等半导体材 料对外依存度高达90%以上 。 国内12英寸晶圆厂未来几年进入密集建设期 ， 叠加MY事件催化 ， 中芯国际、长江存储、华力微电子等国内晶圆厂陆续投产将加速国内半导体材料企业成长 。
终端需求逐渐恢复 ， 映射下游环节收入增速环比回升 。 晶圆代工、封装测试、存储及光学零部件等环节的收入同比增速略有放缓 ， 但仍同比较高的景气度 ， 这符合在重点公司（如台积电、日月光、大 立光等）法说会给出的二季度指引 。
天风证券分析认为 ， 回归到基本面的本源 ， 从中长期维度上 ， 扩张半导体行业成长的边界因子依然存在 ， 下游应用端以 5G/新能源汽车/云服务器为主线 ， 具化到中国大陆地区 ， "国产替代"下的 "成长性"优于"周期性" 。
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