市界|“南京李彥宏”强蹭华为，实力不够概念来凑！起底诚迈科技骚操作( 二 )
第五步 ， 热点概念不能停 。
3月17日 ， 诚迈科技股价达到上市以来最高点 ， 随后开始出现下降 。 5月7日晚间 ， 公司再发新公告 ， 称拟定增募资18.07亿元 ， 其中最重要的资金用途就是国产操作系统的开发等项目 ， 第二天诚迈科技股价再次涨停 。
看似热闹非凡 ， 不过其2019年的业绩真的那么完美？
4月15日 ， 诚迈科技公布公司2019年年报 ， 2019年其营业收入为6.60亿元 ， 同比增长23.62% ， 归母净利润为1.69亿元 ， 同比增加964.29% 。
乍看之下 ， 似乎不错 ， 但仔细研究发现 ， 其2019年归母净利润暴增 ， 是非经常性交易产生的 ， 不具有可持续性 。
2019年诚迈科技出售全资子公司武汉诚迈科技 ， 获取投资收益1.58亿元 ， 占利润总额的98.17% 。 扣除所有非经常性收益后 ， 2019年诚迈科技的归母净利润仅为459万元 ， 同比下降12.75% 。 更糟的是 ， 这已是诚迈科技扣非净利润 ， 连续下跌的第三年 。
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5亿元-6亿元的营收水平 ， 连年下降的主营业务盈利能力 ， 诚迈科技的业绩表现并不“及格” 。
而蹭上华为概念的统信软件由于前期投入较大 ， 2020年一季度亏损约6000万元 ， 相应按参股比例影响公司一季度投资收益-2600万元 。
而其定增也引来监管质疑：到底有没有必要性和可信性？
实力不够 ， “热点来凑” 。 诚迈科技的这一系列“操作”玩得高级 ， 仅仅6个月股价就翻了将近9倍 。 但其实仔细研究的话 ， 诚迈科技不能说的秘密将原形毕露 。
02
人力资源外包公司？
脱去“华为概念股”的外衣 ， 诚迈科技的技术基因并不明显 ， 它更像是一家人力资源外包公司 。
上文提到的诚迈科技参股公司统信软件提供的产品 ， 只是基于Linux的桌面服务和服务器操作系统等 ， 而不是“研发下一代操作系统” 。 二者有很大的差别 ， 诚迈科技只是提供相应的配套软件服务 。
另外 ， 与华为的实质性深度合作 ， 恐怕更缺乏技术基因了 。
2019年 ， 诚迈科技年报显示 ， 其营收中有75%的收入来自于劳务输出业务 ， 相较于以前年度85%左右的占比 ， 有所下降 ， 软件定制服务占比有所上升 ， 但仍无法否认 ， 诚迈科技是一家人力资源外包公司 。 而与华为的深度合作主要也是指这一业务了 。
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人力资源外包业务 ， 可以说几乎没有什么技术壁垒 ， 可替代性相当之大 ， 对于大客户来说 ， 不用花费多少成本 ， 就可以更换一家外包供应商 。 因此 ， 外包供应商在交易中的话语权相当小 。
从这几年诚迈科技毛利率的变化上就可以看出来 。
近几年 ， 诚迈科技销售收入中前五大客户的占比有所下降 ， 但2019年占比仍高达50.99% ， 诚迈科技对大客户的依赖程度可见一斑 。 而其劳务输出业务的毛利率在近几年不断下降 ， 2019年为24.19% ， 较2014年下降了近13个百分点 ， 这侧面显示出其弱势地位 ， 成本增加 ， 收入涨不上去 。 受此影响 ， 公司整体毛利率也不断下降 ， 盈利能力减弱 。
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另外 ， 受话语权影响的还有应收账款科目 。 交易中 ， 应收账款对于买方来说 ， 就是一笔无息借款 ， 等于免费借用一段时间的卖方资金 ， 因此 ， 对更具话语权的买方来说 ， 面对一样的服务 ， 必然会选择给予更长付款周期的公司 ， 而话语权弱的卖方也只能通过延长信用周期来增加自身竞争力 。
2014年—2019年 ， 诚迈科技的应收账款收回天数不断增加 ， 2019年达到168天 ， 相较于2014年的117天 ， 增加了44% 。
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