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央行连续三天开展7天逆回购 净投放3700亿元

本报采访人员 刘琪
在连续37个工作日暂停逆回购操作后 ， 央行自5月26日开始重启逆回购 ， 不仅连续三天操作 ， 而且操作量也在加大 。 据央行公开市场业务交易公告显示 ， 5月26日至5月28日 ， 央行分别开展了100亿元、1200亿元及2400亿元的7天逆回购 。 由于没有逆回购到期 ， 故央行三天实现净投放3700亿元 。
中国银行研究院研究员范若滢在接受《证券日报》采访人员采访时表示 ， 央行连续进行逆回购操作 ， 主要目的是要对冲流动性扰动 ， 以维护市场流动性平稳充裕水平 ， 体现了货币政策调控的精准性 。 5月底流动性扰动因素较多 ， 政府债券发行、企业所得税汇算清缴等因素均对银行体系流动性带来影响 ， 资金面压力明显较前期加大 。
“此次逆回购体现了央行正在深入贯彻近期的货币政策要求 。 《政府工作报告》针对下一步的货币政策做出了明确的要求 ， 即稳健的货币政策要更加灵活适度 。 ”苏宁金融研究院高级研究员陶金对《证券日报》采访人员表示 ， 近期看 ， 银行体系流动性出现了收紧的迹象 ， 5月28日DR007再度上升至2%以上 。 此时央行开展了较大规模的逆回购 ， 以补充银行短期流动性 ， 缓解流动性的边际收紧 。
近期市场流动性的收紧 ， 从银行间资金价格指标之一的上海银行间同业拆放利率（Shibor）隔夜品种的跳涨也有所体现 。 5月25日各期限Shibor全面上行 ， 其中隔夜Shibor上行37.9个基点报1.473% ， 5月26日隔夜Shibor进一步上行至1.88% ， 5月27日隔夜Shibor升至2.104% ， 而上次隔夜Shibor水平在2%以上还是在今年3月11日 。 5月28日 ， 隔夜Shibor虽然小幅下行0.2个基点 ， 但仍在2%以上 ， 为2.102% 。
同时 ， 5月26日以来 ， 隔夜Shibor还较为罕见地出现高于1年期Shibor的情况 ， 5月26日至5月28日 ， 一年期Shibor分别报1.723%、1.739%、1.748% ， 均低于同日隔夜Shibor水平 。 对此 ， 有固收分析人士表示 ， 在于近期债券供给量大 ， 供给压力造成短期资金流动性紧张 。 民生银行首席研究员温彬对《证券日报》采访人员表示 ， 央行5月28日继续开展加量逆回购操作也是为了防止市场利率上涨过快 ， 保持利率市场的总体平稳 。
【央行连续三天开展7天逆回购 净投放3700亿元】央行此次连续三天开展7天逆回购操作的利率均维持在2.2%的水平 。 陶金认为 ， 逆回购利率未调降 ， 表明近期的公开市场操作更多是为了注入流动性 ， 旨在通过流动性的注入推动利率水平下降 。 若实体经济利率水平未在短期内下降 ， 则逆回购、MLF（中期借贷便利）等政策利率调降的可能性会进一步增加 。


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