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行业国金基金权益投资总监张航：直播带货不会改变消费行业强者恒强格局

本报采访人员 王明山
短视频平台流量骤增 ， 直播带货真的火了！网络主播、影视明星、企业高管纷纷下场 ， 创下一个个惊人的销售额 ， 其中以食品、家居用品、科技产品最多 。 直播带货开辟的这条消费新业态 ， 对整个消费行业会带来怎样的影响？相比此前 ， 消费行业的龙头效应会进一步加剧 ， 还是给了中小企业快速崛起的机会？
近日 ， 国金基金权益投资总监张航在接受《证券日报》采访人员专访时表示：“像当年网购的兴起时一样 ， 直播带货又开辟了一条消费渠道 ， 但其投资价值还需要进一步观察 。 在消费行业 ， 龙头公司仍然具备更强大的品牌效应、议价能力和市场份额 ， 中小公司寻求差异化发展路径 ， 仍是未来一段时间消费行业的稳定格局 。 ”
A股整体投资逻辑未变
“从2010年开始 ， 我国从投资、出口主导型国家向消费主导型国家转变 。 目前 ， 我们仍处于三期叠加阶段 ， 即增长速度换挡期、结构调整阵痛期和前期刺激政策消化期 ， 整体来看 ， 政策导向和经济结构都未发生明显转变 。 ”在张航眼中 ， 与一年前相比 ， A股市场的整体投资逻辑并未发生变化 。
这是时隔一年采访人员再次登门采访张航 。 一年的时间间隔 ， A股市场表现出的投资环境已大有不同：新基建主题在今年迅速走红 ， 新冠肺炎疫情短期内打乱了我们的生活和工作节奏 ， 全球科技竞争进一步加剧 。 尤其是在市场波动加剧的今年 ， 市场风格切换加快 ， 投资者交易情绪也在冷热间快速交替 。
“在经济转型过程中 ， 出现较好的投资机会主要有两类 ， 一类是传统行业中地产、基建这些投资领域；另一类是成长性行业的投资机会 ， ”张航表示 ， “我们判断 ， 未来一段时间市场行情还是以震荡为主 ， 但能够获取阿尔法的投资机会并不少 ， 需要找到强势行业中的强势公司 ， 以相对合理的价格买入并持有 。 ”
直播带货能够改变什么
从2019年下半年开始 ， 直播带货开始进入大众视野 ， 不到一年的时间已迅速成为现象级产业 ， 网络主播、娱乐明星、企业高管等公众人物链接到短视频平台 ， 通过庞大的网络人群、超低的折扣 ， 一夜之间创造出惊人的销售额 。 采访人员不禁发问 ， 这样的热度会持续多久 ， 对消费行业的冲击有多大？
张航答道：“直播带货跟以前明星经纪公司的本质其实是一样的 ， 都是通过庞大的流量来变现 ， 大家都愿意关注新的东西 ， 直播带货的短期效益也很好理解 。 作为基金管理人要考虑的是 ， 直播带货是否会像当年网购兴起时一样 ， 成为一种市场份额高、稳定可靠的消费渠道 ， 这需要时间的验证 ， 其投资价值还需要进一步观察 。 ”
直播带货是否给了消费行业中小公司更多的崛起机会？对此 ， 张航持怀疑态度 。 直播带货的前期 ， 部分中小公司行动较快 ， 确实改善了营收 ， 但当行业巨头进场后 ， 其品牌优势、市场份额绝非中小公司所能比 ， 即使打起价格战来 ， 龙头公司也会有更多的空间 。
“在我们看来 ， 直播带货不会改变消费行业‘强者恒强’的格局 ， 留给中小公司的仍是差异化发展路径 。 龙头公司之所以能够稳固住其龙头地位 ， 是因为其常年积累了太多优势 ， 绝非中小公司一朝一夕可以超越 。 也正是因为这个原因 ， 我们坚持配置消费龙头 。 ”张航肯定地说 。
均衡配置医药等三行业
今年 ， “消费+医药+科技”成为众多机构投资者较为看好的投资标的 ， 这在很大程度上源于新冠肺炎疫情的强烈冲击 。
医药行业是张航在接受《证券日报》采访人员本次采访时提到的新领域 。 张航看好医药行业是从去年下半年开始的 ， 也较早对医药行业进行了配置 ， 今年一季度医药行业走出独立行情 ， 重配医药行业的偏权益混合基金收获满满 。
“去年5月份没有重配医药行业 ， 是因为‘4+7’带量采购推出不久 ， 对医药行业的整体影响还未充分展现出来 ， 还需持续跟踪观察 。 到去年下半年的时候 ， 医药行业已充分消化这个医药政策 ， ‘阵痛期’拉低了整体估值水平 ， 医药行业的格局也快速稳定下来 ， 我们也开始逐步配置医药行业龙头公司 。 ”张航说 。


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