港股挖掘机新股前瞻|停牌超6年 金盾控股（02123）又开启第五次递表之旅( 二 )
与此同时 ， 因国内激烈的市场竞争 ， 目标公司主要产品Focal?系列缓速器近三年的平均售价分别为每个7003元、6977元及6788元 ， 呈现明显下降趋势 ， 这对于公司营收规模、利润增长同样是个坏消息 。 除此之外 ， 无论是公司收购进程还是泰乐玛经营都还存在不小的风险因素 。
本文插图
诸多风险加持 ， 金盾难言翻身
首先 ， 金盾控股收购泰乐玛的事项还未最终拍板 。 智通财经APP了解到 ， 金盾控股明确在招股说明书中提及 ， 收购事项要等到先决条件达成后才能完成 ， 包括在股东特别大会取得独立股东批准、债权人计划生效、订立认购协议、执行人员授出清洗豁免、订立出售协议等一系列事项 。 目前由于达成上述先决条件超出收购事项参与各方的控制范围 ， 金盾控股无法保证收购事项能够如期完成 。
其次泰乐玛较大程度依赖大客户 ， 然而收购之后两大客户的长期业务关系失去了保障 。 智通财经APP了解到 ， 泰乐玛近三年五大客户贡献营收占到总比重分别为67.1%、64.8%及65.6% ， 公司呈现较大程度的大客户依赖 ， 其中公司最大单一最大客户宇通集团 ， 贡献收入占比分别为26.8%、24.6%及26.6% 。 要知道宇通集团当前是泰乐玛的关联人士 ， 等到金盾控股完成泰乐玛收购之后 ， 宇通集团将不再是泰乐玛的关联人士 ， 与其一同的还有公司另一个五大客户之一的泰乐玛美国 ， 目前双方订立了框架协议表明有意于2020年继续业务关系 ， 但是业务长期稳定性具备较强的不确定性了 ， 这对于泰乐玛长期稳健运营来说是一个较大的风险因素 。
而且 ， 宇通集团新签订的框架协议 ， 还加大了泰乐玛的存货风险及现金流问题 。 智通财经APP了解到 ， 虽然泰乐玛上海已于2019年4月重续与宇通客车的框架协议 ， 但是2019年-2020年泰乐玛与宇通集团之间业务关系的关键商业条款被剔除在外 。 根据该框架协议 ， 泰乐玛上海须以寄售方式交付其电磁式缓速器 ， 泰乐玛上海将首先将其产品交付至宇通集团指定的仓库 ， 无需开具该等产品的发票 ， 并且在使用产品之前不确认收入 。
基于此 ， 公司无法保证对宇通集团的预期销售量 ， 如果存货水平超过宇通集团对泰乐玛产品的实际使用率 ， 则可能导致存货过时和存货撇减 ， 公司便要投入大量营运资本资源；如果宇通集团对产品的实际利用率更高 ， 公司就要遇到库存短缺的情况 ， 影响整体供应从而对商誉和客户业务关系造成影响 。 并且 ， 收入仅在宇通集团实际使用后才能确认 ， 直接影响到公司现金流的问题 。
综上而言 ， 此前已经让市场失去信任度的金盾控股 ， 即便第五次递表成功通过 ， 新业务绑定的诸多不确定性 ， 依旧难以让其在港股资本市场有一个好的表现 。
本文插图
【港股挖掘机新股前瞻|停牌超6年 金盾控股（02123）又开启第五次递表之旅】
推荐阅读
- 雷帝触网|宇新股份深交所上市：市值65亿 上半年利润降幅超20%
- 港股挖掘机|营收、净利润双降 蘑菇街(MOGU.US)成直播电商风口下的“失落者”？
- 港股挖掘机|美股异动 | 邮轮股盘前继续反弹 挪威邮轮(NCLH.US)涨超5%
- 港股挖掘机|港股异动︱国美零售(00493)放量大涨19%创四年新高 近期与京东(JD.US)开启战略合作
- 博闻焦点|泡泡玛特欲港股IPO，三年营收入飞速增长
- 格隆汇|港股午评：恒指涨0.38% 风电股爆发领涨 手机概念股下跌明显
- 新京报|网易港股每手入场费超1万港元 将于11日开始交易
- 港股挖掘机|新股消息 |国内最大潮流玩具品牌泡泡玛特港交所递表，收入连续两年同比增长225%以上
- 南方PLUS|定了！网易港股代码“9999.HK”，附打新时间表
- 财经连环话|网易、京东、农夫山泉……为啥这些大公司都选择港股？