5月LPR按兵不动，降准降息仍存空间
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全国银行间同业拆借中心20日公布的数据显示 ， 1年期LPR（贷款市场报价利率）为3.85% ， 5年期以上LPR为4.65% ， 均与上月持平 。 专家认为 ， 后续宏观政策逆周期调节仍将继续 ， 降准、降息仍有空间 。
LPR与上月持平
新网银行首席研究员、国家金融与发展实验室特聘研究员董希淼表示 ， 在上月LPR已经大幅下调、本月MLF利率未变等情况下 ， 本月LPR与上月持平符合预期 。 疫情暴发以来 ， 货币政策更加灵活适度 ， 央行采取降低存款准备金率、公开市场操作等多种措施 ， 市场流动性较为充裕 ， 市场利率中枢显著下移 ， 短期内引导市场利率进一步下行的需求减弱 。
【5月LPR按兵不动，降准降息仍存空间】“今年第一季度主要针对企业贷款的1年期LPR报价下调10个基点 ， 带动企业一般贷款利率下调26个基点 ， 由此导致银行业平均利差收窄10个基点 ， 这意味着当前银行已在对实体经济适度让利 。 ”东方金诚首席宏观分析师王青表示 ， 4月1年期LPR报价下调20个基点后 ， 企业一般贷款利率应会发生更大幅度下行 ， 因此5月商业银行进一步下调LPR报价加点的动力不足 。
王青认为 ， 5月LPR未调降还有一个重要原因 ， 下一步财政政策、产业政策会重点发力 ， 当前货币政策边际宽松节奏会受到一定影响 。 否则 ， 货币宽松没有实体经济资金需求配合 ， 易于引发金融空转套利 。
引导LPR加点部分下行
王青表示 ， 着眼于稳定就业大局、提振短期经济增长动能 ， 从6月开始央行“降息”节奏或适度加快 ， 预计当月MLF利率或下调10个-20个基点 ， 将带动6月1年期LPR报价下行10个-20个基点 ， 市场化降息过程有望持续推进 。 在“房住不炒”原则下 ， 主要针对房贷利率的5年期LPR报价下行幅度会相对较小 。
中长期看 ， 中国民生银行首席研究员温彬认为 ， 从LPR加点部分来看 ， 当下银行利差正在进一步收窄 ， 压降LPR加点的动力在下降 。 未来要进一步下调LPR加点部分 ， 仍需要适时适度下调存款基准利率 ， 降低银行负债成本 。
在光大证券固定收益首席分析师张旭看来 ， 自LPR改革以来 ， MLF利率的下行是推动LPR下降的主要力量 。 未来进一步引导LPR加点幅度下降 ， 其中一种方式是降低存款基准利率来降低银行的负债成本 ， 但这种方式需要考虑物价的情况、汇率的稳定等 。
推动融资成本逐步下降
专家表示 ， 未来降准、降息仍有空间 。
温彬认为 ， 为促进财政、货币政策形成合力 ， 后续降准、降息都有空间 。 从降准看 ， 规模较大的特别国债、地方政府专项债发行需要全面降准支持 。 降准后 ， 银行资金可以更好配置到政府债券上 ， 有助于降低国债风险收益率 ， 加大金融对财政的协调配合 。 在降息方面 ， 若5月CPI迅速回落 ， 则会为MLF利率继续下降打开空间 。
董希淼认为 ， 下一步 ， 应继续实施降准降息 ， 并疏通货币政策传导机制 。 进一步改革完善LPR相关机制 ， 抓紧推进存量浮动利率贷款定价基准转换工作 ， 以改革的方式疏通货币政策传导渠道 ， 推动企业融资成本逐步下降 。
王青表示 ， 后续宏观政策逆周期调节将继续 ， 物价持续下降将为进一步降息创造条件 。
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