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毛利率两年翻近4倍，求实科技赴港谋求上市

毛利率两年翻近4倍，求实科技赴港谋求上市
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前言：
智慧城市催生了ELV行业的发展壮大 。
透过结构化布线系统及信息技术网络 ， 将分散的ELV设备或子系统集成于一个互联及统一的系统 ， 并将系统部署到各类型的建筑及设施上以实现节省成本 。
如楼宇自控、信息自控等 ， 正在成为未来智慧城市建设的核心 。 可观的行业前景 ， 吸引了大批企业从事此方面业务掘金 ， 并进一步向资本市场进军 。
5月20日 ， 求实科技集团有限公司（简称：求实科技）向港交所递交了上市申请 。 若能上市成功 ， 港股市场将迎来新鲜血液注入 ， 发行主体亦趋多元化 。
业务结构单一盈利能力欠稳
求实科技是一家ELV系统集成服务供应商 ， 主要业务涵盖ELV系统集成服务及硬件销售两大板块 。
2017财年-2019财年 ， 公司分别实现营收0.82亿元（人民币 ， 单位下同）、2.14亿元、3.91亿元 。 其中 ， ELV系统集成服务的营收占比分别为90.4%、97.3%、85.7%；销售硬件的营收占比分别为9.6%、2.7%、14.3% 。
求实科技的收益主要来自ELV系统集成服务 ， 尽管这部分营收占比有下滑趋势 ， 公司整体营收结构在往均衡化发展 。
但长久来说 ， 公司的营收主力仍需靠ELV系统集成服务 ， 不过考虑到公司业务要随项目多少而定 ， 具有非经常性质 ， 便在一定程度上使得公司盈利不具稳定性 。
2017财年-2019财年 ， 求实科技的毛利率分别为8.3%、38.6%及30.6% ， 波动较大 。
盈利不稳定外 ， 公司还可能面临成本超支的风险 。
正如我们上文提到 ， 求实科技通常按照项目基准提供服务 ， 需在项目开工前根据估计成本及时间向有意客户提供标书 ， 有关标书将根据公司对价格、付款条款、服务期限及为完成标的项目将部署的人力资源数量而定 。
由此 ， 很难保证花费的实际时间和成本会超过预期 。
2017财年-2019财年 ， 求实科技来自五大客户的收益分别占总收益的76.3%、86.1%、80.5% ， 其中最大客户分别占38.9%、54.7%及29.0% 。
客户集中度高 ， 在定期根据主要里程碑客户收取进度付款的情况下 ， 一旦客户出现延期 ， 公司的营运资金也可能很难保持充裕 。
行业门槛儿低智慧城市存不确定风险
当前 ， “新基建”成为社会各界关注的热门话题 ， 5G建设也在紧锣密鼓地加速进行中 ， 智慧城市的蓝图也日渐明晰 。
智慧城市概念的提出源于对“大城市病”的缓解 ， 旨在透过各种信息技术提高资源运用效率 ， 优化城市管理和服务 。
得益于政府的鼓励 ， 智慧城市项目的新型需求驱动了ELV系统集成服务市场的发展壮大 。
据招股书披露 ， 中国ELV系统集成服务的市场规模从2014年的约2141亿元增加至2018年的7625亿元 ， 并预计将于2023年达26522亿元 ， 2018年至2023年间的复合年增长率为28.3% 。
如今 ， 中国的ELV系统集成服务竞争激烈 ， 仅在中国河北省ELV系统集成服务市场的市场参与者就有数百家 。
部分竞争者拥有更强的品牌、更多的资本渠道、更长的经营历史 ， 便在行业内更“吃香” 。
此外 ， ELV系统集成服务的市场准入门槛较低 ， 新参与者只要持有所需全部各类许可证、资源及资质便可进入 。
【毛利率两年翻近4倍，求实科技赴港谋求上市】求实科技在未来可能将避免不了一场厮杀战 。
同时 ， 智慧城市的建设蓝图虽然宏伟 ， 然而各种不确定性因素的存在可能会放缓甚至暂停智慧城市的发展 ， 如此智能ELV系統集成服務的需求也将随之大幅減少 ， 一批从事该业务的企业或将面临淘汰出局 。
作者：冯雨瑶
编辑：彭尚京


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