不要让A股成为造假者天堂，深交所理事长的建议道出了股民心声！
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瑞幸咖啡财务造假22亿元 ， 在美股市场恢复交易后接连大跌 ， 股票市值已不足5亿美元 ， 高峰时高达百亿左右的美元市值 。 在瑞幸咖啡即将遭遇强制退市的同时 ， 紧随其后 ， 还有集体诉讼、巨额赔偿以及刑事追责等问题 。 通过瑞幸咖啡的财务造假事件 ， 足以反映出美股市场对财务造假者的零容忍！
同样存在财务造假的康美药业 ， 却因为在A股市场上市 ， 却有着不一样的命运 。 因康美药业的案例属于新证券法实施前的事件 ， 因此适用于旧证券法的处罚措施 。 但是 ， 从旧证券法的处罚力度来看 ， 确实显得非常宽容 。 顶格罚款只是60万 ， 对相应的责任人仅处罚10万至90万不等的罚款 ， 另6名主要责任人则采取10年至终身的证券市场禁入 。 当然 ， 康美药业的造假案 ， 并非已经终结 ， 紧随其后的还有民事赔偿以及刑事追责等问题 ， 但未来可能需要耗用的时间较长 ， 康美药业的财务造假成本还是显得并不高 。
在新证券法下 ， 康美药业将会面临更严厉的处罚力度 ， 顶格处罚也从60万一下子抬升至1000万的水平 。 至于责任人方面 ， 顶格处罚也大幅增长了数倍 ， 但整体上来看 ， 这种处罚成本并不算太严厉 。
这些年来 ， A股市场的违法违规成本有所提升 。 但是 ， 相对于美股市场的严刑峻法 ， A股市场的违法违规成本并不算严厉 ， 未来可提升的空间还是非常大的 。
事实上 ， 除了近期市场热议的瑞幸咖啡事件外 ， 最能够突出美股市场违法违规成本高昂的案例 ， 可以回忆起近二十年前的安然公司造假案例 。 在此次财务造假风波中 ， 不仅导致了安然公司的破产 ， 而且还让公司CEO或相关负责人、投行以及审计机构等 ， 付出了非常沉重的代价 。 甚至 ， 对当年有着相当高名声的安达信会计师事务所 ， 也在此次事件后走向了衰败 ， 一单证券市场的财务造假案 ， 却让相关机构与责任人付出了极其高昂的违法违规成本 ， 这恰恰反映出美股市场的严刑峻法 。
对现行A股市场的违法违规成本 ， 显然并不足以起到根本性的震慑影响 。 或许 ， 在市场违法违规成本有所提升的当下 ， 会给上市公司起到一定的警示作用 ， 但未必可以起到像美股市场那样具有颠覆性的影响 。
据了解 ， 作为深交所理事长的王建军 ， 连续三年提交的议案都和加快修改刑法打击欺诈发行相关 。 在今年的议案之中 ， 王建军建议将欺诈发行罪调整纳入金融诈骗罪的范畴 ， 将最高刑提至无期徒刑等 。 与此同时 ， 王建军还建议提高罚金数额 ， 从之前规定的“非法募集资金金额1%以上5%以下”提升至“非法募集资金金额20%以上1倍以下” 。
对深交所理事长王建军的建议 ， 还是非常认可的 。 既然当前已经重视提升证券市场的违法违规成本 ， 那么就需要进行全方位的改革 ， 不仅仅局限于行政处罚以及民事赔偿 ， 而且也需要把刑法修订完善 ， 让造假者承担应有的处罚 。
【不要让A股成为造假者天堂，深交所理事长的建议道出了股民心声！】对这一建议的初衷显然有利于市场的长远健康发展 ， 但在具体落实的过程中 ， 可能会存在不少的难题 ， 否则作为深交所理事长的王建军 ， 也不必连续三年提交相关的议案 。 由此可见 ， 对国内资本市场的深化改革 ， 且实现政策制度的全方位完善 ， 仍然显得任重道远 。
多年来 ， A股市场长期存在上市率与退市率失衡的状态 ， 股票市场的优胜劣汰功能迟迟未能够得到实质性的提升 。 近年来 ， 国内证券市场专注于提升股市退市率 ， 且随着退市规则的逐渐完善 ， 这些年已有不少上市公司完成了终止上市的任务 ， 股市退市率也水涨船高 。
但是 ， 在另一方面 ， 因国内证券市场的违法违规成本低廉 ， 顶格处罚60万曾经成为了市场争议的地方 。 如今 ， 虽然处罚力度已经明显提升 ， 但相对于300亿财务造假的规模 ， 即使顶格处罚1000万元 ， 也并不算严厉的处罚 。
此外 ， 在民事赔偿问题上 ， 对投资者来说 ， 踩雷财务造假股票之后 ， 往往需要面临着漫长的维权过程 。 究其原因 ， 主要体现在民事赔偿前置条件设置复杂、投资者索赔流程繁杂、效率低下等问题身上 。 与此同时 ， 则与投资者维权意识薄弱 ， 股票市场缺乏集体诉讼等机制有关 ， 导致投资者的利益未能够得到充分保障 。
值得一提的是 ， 在今年实施的新证券法中 ， 已逐渐建立起代表人诉讼制度 ， 这从投资者保护问题上 ， 还是下了不少的功夫 ， 对投资者索赔效率的提升、加快赔偿案件的处理效率等方面 ， 起到了不少积极的影响 。 但是 ， 代表人诉讼制度的效果可不可以媲美成熟市场的集体诉讼制度 ， 仍然有待观察 ， 但在民事赔偿问题上 ， 投资者已经吃了不少的亏 ， 成熟高效的民事赔偿机制是注册制全面铺开的重要前提条件 ， 也是投资者保护的关键所在 。
不仅仅在行政处罚、民事赔偿方面下功夫 ， 而且也需要把刑罚短板弥补完善 ， 那么这将会对造假者形成全方位的打击 ， 进而大幅提升造假者的违法违规成本 ， 对证券市场长远健康发展带来积极的影响 。
虽然中美市场之间的差异性不少 ， 但作为拥有上百年历史的成熟市场 ， 自然有它成熟完善的优势 ， 对A股市场的治市还是具有一定的借鉴影响 。
这些年来 ， A股市场的违法违规成本确实非常低 ， 甚至导致部分企业不惜代价发行上市 ， 试图实现一夜暴富的目的 ， 多年来浑水摸鱼者并不少见 。 然而 ， 随着A股市场加快推进注册制改革 ， 且进一步与海外成熟市场完成接轨 ， 那么对当下市场首要的任务 ， 还是把A股市场的违法违规成本大幅提升 ， 并全方位查缺补漏 ， 不要让A股市场成为造假者的天堂 ， 让造假者付出沉重的代价！
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