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石油战打了两个月，沙特俄罗斯为何又联手了

石油战打了两个月，沙特俄罗斯为何又联手了
图片来源：新京报网文 | 关不羽5月13日 ， 油市再度爆出重磅消息：沙特、俄罗斯能源部长发布联合声明 ， 坚定致力于恢复平衡油市 。声明中指出 ， “相信欧佩克的合作伙伴完全遵守我们的减产目标 ， 并将遵守欧佩克+协议” 。 3月份以来的石油价格战在形式上告一段落 ， 国际原油市场已经经历了史无前例的负油价冲击 ， 一片狼藉 。石油价格战：严重误判的乌龙事件其实 ， 本轮“石油价格战”的发动本身就有乌龙色彩 ， 而不是什么精心策划的“做局” 。主要产油国无视全球石油消费需求的断崖式下跌 ， 打的都是无把握之战 。今年二、三月间全球疫情开始蔓延时 ， 各国政府普遍对疫情的严重程度、持续时间过于乐观 ， 主要产油国、石油产业更是低估了市场风险 。连美国得州的石油企业也拒绝了联邦政府的减产劝告 ， 高度依赖石油经济的俄罗斯、沙特等国对减产保价的真实兴趣可想而知 。3月6日欧佩克和俄罗斯谈崩后 ， 对需求减少的预测仍不充分 ， 主要产油国都没有积极采取行动 。4月份欧佩克公布的《石油市场月度报告》 ， 预测2020年全球原油需求将同比减少680万桶/日 。5月份时 ， 这一减少幅度达到了907万桶/日 。 仅仅时隔一个月 ， 原油需求的预测数据就下跌了227万桶/日 ， 足见此前欧佩克“摸石头过河”多么盲目 。石油战打了两个月，沙特俄罗斯为何又联手了
图片来源：新京报网原油消费实际需求的降低超出了预期 ， 直接反映在全球石油库存上 。 3月底 IHS Markit（全球著名金融信息提供商）表示 ， 按照当前的供求速度 ， 2020年上半年原油库存将增加18亿桶 。剩余的存储空间估计仅有16亿桶 ， 届时生产商将被迫减产 ， 因为到6月份 ， 就将没有空间来存放无人需要的石油 。 史无前例的负油价就这样横空出世 ， “桶比油贵”的局面已经不可避免 。四、五月间 ， 随着各国先后进入复工复产阶段 ， 近期的全球石油库存量有所回落 ， 但是库存高位的大势仍未改变 。加之美国为首的发达国家的复工之路并不顺利 ， 处于二次爆发的阴影之下 ， 主要产油国别无选择 ， 只能协同降产以规避风险 。因此 ， 这场“石油价格战”持续了仅仅两个月就宣布休兵 ， 并不让人感到意外 。 所以 ， 沙特和俄罗斯的联合声明发表后 ， 市场反应也很平淡 。石油市场的乱斗没有赢家 ， 所有主要产油国都受到了巨大的压力 ， 损失惨重 ， 无一例外地输给了新冠病毒 。 只不过各国之间的抗击打能力不同 ， “伤势”各有不同 。沙特VS俄罗斯：中东土豪虚弱本色“石油价格战”开始以来 ， 外界普遍认为石油生产平均成本较低的沙特会更“能打”一些 。根据此前沙特阿美在IPO前夕发布的招股说明书 ， 沙特阿拉伯和科威特的石油生产成本在2019年约为17美元/桶 ， 是世界范围开采成本最低的 。而俄罗斯的情况比较复杂 ， 由于产油区的地质结构差异 ， 开采成本从25美元/桶到北极冻土带的60-70美元/桶 ， 相差甚远 。整体比较 ， 沙特的开采成本优势毫无悬念——作为老牌的“带国徽的加油站” ， 成本低到发指不是秘密 。但是 ， 作为高度依赖国有石油工业的经济体 ， 石油开采成本并非在价格战耐受力的主要指标 ， 维持国际收支平衡的油价水平比开采成本更为重要 。沙特的经济结构和加油站一样简单 ， 所有吃喝拉撒都得指望卖油 ， 经济对石油工业的依赖程度达到了60%以上 。根据国际货币基金组织的测算 ， 沙特要实现国际收支平衡需要油价维持在每桶70美元以上 。 而俄罗斯的情况比沙特要有利 。一方面 ， 俄罗斯的工业体量和水平远比沙特优越 ， 内部封闭的溢价可以缓冲国际油价下跌的冲击 ， 且对石油天然气工业的经济依赖度为40% ， 明显低于沙特及其他欧佩克国家 。另一方面 ， 俄罗斯的天然气出口旺盛 ， 握有大量价格稳定的合约 ， 可以对油价损失有一定的补偿 。石油战打了两个月，沙特俄罗斯为何又联手了
图片来源：新京报网因此 ， 俄罗斯石油出口的盈亏平衡价格维持在50美元上下即可——2019年俄罗斯官方公布的盈亏平衡价目标是49.2美元/桶 ， 60美元/桶以上就可以实现国际收支盈余 ， 肯定比沙特“耐打” 。因此 ， 这次石油价格战休兵 ， “不抗打”的沙特及中东产油国主动做出了让步——大幅出让了亚洲市场 ， 以换取俄罗斯的支持 。沙特阿美对亚洲部分炼厂已下达六月将大幅消减原油数量的通知 。有12家炼厂接到减少交付的通知 ， 其中有8家炼厂的消减幅度达到了20%-30% ， 这些炼厂主要集中在中国和印度 。其中中国市场的重要性尤为令人瞩目 ， 3月份中国石油的进口量超过了4110万吨 ， 同比增长4.5% ， 是疫情中的少数“逆行者” 。沙特让出这一重要市场 ， 可以视为对俄罗斯的实质让步 。 俄罗斯接过沙特递来的橄榄枝也在情理之中 ， 虽然俄罗斯在抗打击能力方面具有一定优势 ， 但是石油出口对国家经济的支柱性地位还是要优先考虑的 ， “玩命到底”肯定是不行的 。 再加上五月份俄罗斯国内疫情形势堪忧 ， 与沙特休兵、联手减产保价是正常的选择 。伊朗VS美国：前者是价格战最大受害者因美国的制裁和封锁 ， 伊朗石油出口渠道不畅 。 加之自身经济脆弱 ， 该国实现国际收支平衡需要油价须维持在每桶100美元以上 。在高油价时期 ， 伊朗还能以低价“走私”方式扩大市场份额 ， 到了严重供大于求的“地板价”时代 ， 已经是绝地求生的境地 。低油价冲击下 ， 伊朗的国内通胀水平早已超出了正常水平 ， 最近的货币改革就是伊朗政府的应对之策 。至于美国 ， 这轮“价格战”对其石油产业也形成了直接冲击 。 但是 ， 影响相对有限 。美国石油工业占GDP比重不到10% ， 甚至低于中国 。 而且 ， 美国仍是石油进口国 ， 并不依赖石油出口实现国际收支平衡 ， 油价暴跌的经济影响是局部性的 。 沙特、俄罗斯等石油依赖经济体不可与之同日而语 。而且 ， 美国原油的开采成本、盈亏平衡价并不高 ， 原油WTI价格保持在50美元/桶 ， 石油生产企业就有利可图 ， 基本上和俄罗斯石油出口的盈亏平衡价持平 。所谓“沙特联手俄罗斯打击美国页岩油的说法”完全是无稽之谈——美国页岩油的盈亏平衡价格在2016年已经降低到50美元至55美元 ， 近年来趋近45美元 ， 比俄罗斯的北极石油低了很多 。如果石油价格战可以冲垮美国页岩油 ， 那么俄罗斯的北极石油又该如何是好？页岩油产业的未来前景是技术提升降低成本 ， 暂时的价格打击不会造成根本性的影响 。 美国石油企业资本雄厚 ， 以市场化的方式吸收和消化页岩油产业并无难度 。


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