融资69.6亿元，现金分红1.56亿元！重融资轻分红的立思辰最新年报被问询
文|胡振明
编辑|承承
今年2月20日 ， 为做大自己的教育产业 ， 立思辰抛出了《北京立思辰科技股份有限公司创业板非公开发行A股股票预案》 ， 拟按12.03元/股的价格发行不超过127,182,030股股票 ， 预计融资高达15.30亿元 。 在公告中 ， 公司表示 ， 融资的目的就是要大力发展“大语文”业务 ， 升级教学内容和教学方式 ， 补充公司营运资金和偿还银行贷款 ， 提升公司抵御风险能力 。
《红周刊》采访人员据Wind数据统计发现 ， 在此次增发融资之外 ， 立思辰上市以来累计21次通过直接和间接方式募资超过69亿元 ， 其中45亿元是股权再融资 ， 而仅2019年 ， 立思辰筹资活动现金流量净流入了7.14亿元 。
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由此不难发现 ， 立思辰长期以来对资金的需求量是相当巨大的 ， 其不断地从资本市场“抽血” 。 与之相对应的 ， 这些年来 ， 公司的投资规模也在不断扩大中 ， 仅2019年投资活动净流出金额就高达8.23亿元 。 若回溯2009年立思辰上市以来的并购事件 ， 至少完成了9次股权并购 ， 交易总价值超过40亿元！
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然而值得注意的是 ， 一边是立思辰在资本市场大规模融资“抽血” ， 而另一边则是并不算大方的股东回报 。 据Wind统计 ， 立思辰上市以来累计实现的净利润为-49599.10万元 ， 7次现金分红仅有15571.04万元 ， 远远小于自己在资本市场上的融资规模 。
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如果只是现金回报不足也就罢了 ， 近年来 ， 立思辰的实际经营业绩情况也是不佳 ， 在2017年以来的3年一期财报中 ， 归母净利润同比增长情况是二减一增 ， 分别为-27.66%、-786.87%和102.2% ， 而正是业绩的持续不振 ， 2016年至2019年间股价最大跌幅也超过了60% 。 近期 ， 公司发布的2020年一季报业绩再度令人失望 ， 归母净利润亏损1.4亿元 。
2020年一季报披露 ， 立思辰营业收入1.32亿元跟上年同期相比减少了71.87% ， 而管理费用1.12亿元同比大增143.82% ， 主要原因是大语文业务发展迅速 。 然而即便是其2020年第一季度立思辰的“大语文”业务发力 ， 其仍出现收入和归母净利润双双大幅下降情况 ， 分别同比下滑了71.87%和590.26% 。
与2020年一季报发布的同一天 ， 立思辰还公布了《2019年年度报告》 ， 表面上看 ， 交出的成绩单不错：立思辰2019年全年实现营业收入19.79亿元 ， 同比增加1.38% ， 实现归属于上市公司股东的净利润3059.36万元 ， 同比却增加了102.2% 。 但是 ， 若考虑扣除非经常性损益后 ， 则让人大失所望 ， 2019年归属上市公司股东扣非净利润为-2542.77万元 ， 继2018年后亏损后再度亏损 。
《红周刊》采访人员发现 ， 在立思辰2019年年报分析中 ， 非经常性损益的项目显得相当“关键” ， 影响其已经披露的业绩情况是否准确 。 根据2019年年报 ， 立思辰在这年的非经常性损益金额合计5602.13万元 ， 主要由计入当期损益的政府补助2111.96万元、业绩补偿款和投资项目公允价值变动收益合计6725.77万元以及转让子公司、联营企业及合营企业的投资收益1217.75万元构成 。
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让人感到奇怪的是 ， 此前在2020年1月21日发布的《2019年年度业绩预告》显示：“2019年度公司的非经常性损益约为-200.00万元 ， 对公司净利润无重大影响 。 ”时间上 ， 从业绩预告到年报发布相隔时间并不长 ， 但披露的信息却出现了明显的差异 ， 2019年归属上市公司净利润3059.36万元在“扣非”后则由正转负 ， 以-2542.77万元的金额而出现连续两年为负 。
除此之外 ， 2019年年报中还披露这年有1.53亿元的资产减值 ， 占利润总额的-371.25% ， 主要由计提的商誉减值损失、坏账损失及存货跌价损失构成 。
如此异常的变动引起了交易所的关注 ， 2020年5月15日 ， 交易所对其下发了《关于对北京立思辰科技股份有限公司的年报问询函》 ， 对年报中诸多异常提出问询 。
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其中 ， 涉及子公司商誉减值风险问题 ， 就指向计提减值准备不充分从而“粉饰”业绩 。 比如 ， 子公司北京康邦科技有限公司(简称“康邦科技”)在2019年实现净利润8152.80万元 ， 同比下滑51.48% ， 但是对收购该康邦科技所形成的商誉仅计提减值准备4391.17万元 ， 而商誉余额仍高达12.83亿元 。
同样的 ， 子公司北京跨学网教育科技有限公司(简称“跨学网”)在2019年实现净利润2215.80万元 ， 同比下降20.22% ， 业绩承诺完成率仅63% ， 但是年报显示并未对收购跨学网形成的商誉计提减值准备 ， 商誉余额2.25亿元 。
而子公司上海叁陆零教育投资有限公司(简称“叁陆零教育”)2019年实现净利润4626.43万元 ， 未实现业绩承诺 ， 公司未对其计提商誉减值准备 ， 年末商誉余额为2.02亿元 。
除了以上三家子公司之外 ， 立思辰前期耗资数十亿元并购诸多子公司也形成了规模巨大的商誉 ， 这也意味着商誉减值风险很大 。 理论上 ， 若这些子公司的业绩出现大幅不及预期的情况 ， 为防范风险 ， 是应该充分计提商誉减值准备才对 。 然而 ， 立思辰却似乎不太愿意计提太多减值准备 ， 毕竟大规模的商誉哪怕仅以较小的比例计提减值 ， 也会对其2019年净利润3059.36万元形成重大“冲击” 。 那么 ， 在这些举措中 ， 为方便融资 ， 上市公司又是否有通过少计提减值准备的方式来“粉饰”业绩的可能呢？
【融资69.6亿元，现金分红1.56亿元！重融资轻分红的立思辰最新年报被问询】对于这样的怀疑 ， 交易所创业板公司管理部在年报问询函中也提出问询 ， 要求立思辰做出书面说明 ， 并在5月25日之前报送有关说明材料并对外披露 。
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