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西凤酒中信产投入局西凤酒十年后离场：助推西凤四次上市未果，陕西国资委接任二股东


北京联盟_本文原题：中信产投入局西凤酒十年后离场：助推西凤四次上市未果 ， 陕西国资委接任二股东
西凤酒中信产投入局西凤酒十年后离场：助推西凤四次上市未果，陕西国资委接任二股东
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出品 | 搜狐财经
作者 | 李之泽
5月18日 ， 西凤酒召开经销商大会 ， 西凤酒主要领导和宝鸡市国资委领导出席会议 。 会议现场 ， 已不现西凤酒营销公司副总经理任伟俊的身影 ， 同时任伟俊所代表的西凤酒二股东绵阳基金此前也已经正式从西凤酒股东名单退出 。
西凤酒新晋二股东陕西地电集团和其背后陕西省国资委也未有相关人员出席 。
近日 ， 陕西西凤酒股份有限公司（以下简称“西凤酒”）公布的股东名单 ， 公司持股15%的第二大股东悄然变更 ， 由绵阳科技城产业投资基金（以下简称“绵阳基金”）变为陕西地电股权投资有限公司 。
西凤酒中信产投入局西凤酒十年后离场：助推西凤四次上市未果，陕西国资委接任二股东
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资料显示 ， 绵阳基金由中信产业投资基金管理有限公司（以下简称“中信产投”）执行 ， 已布局西凤酒十年之久 。
而十年间西凤酒四度冲击上市失败 。 如今随着绵阳基金存续时间到期 ， 不得不进行转让 ， 最终由拥有陕西省国资委背景的陕西地电股权投资有限公司接盘 。
中信产投操盘十年获利超6倍
对于绵阳基金退出的原因与交易金额 ， 西凤酒方面回应搜狐财经表示 ， 系绵阳基金到期 ， 双方以市场方式自主交易 。
公开资料显示 ， 绵阳基金于2008年12月成立 ， 由中信产投投资设立并作为执行事务合伙人 ， 以封闭方式运作 ， 存续期为12年 。 2020年为绵阳基金到期年限 。
2010年6月 ， 绵阳基金以6元/股认购6000万股 ， 总斥资3.6亿元成为西凤酒持股15%的第二大股东 。
中信证券持有中信产业投资基金管理有限公司35%股权 ， 同时中信证券也为西凤酒上市过程中的保荐机构 。
西凤酒中信产投入局西凤酒十年后离场：助推西凤四次上市未果，陕西国资委接任二股东
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2020年为绵阳基金到期年限 ， 西凤酒在期限内上市已经无望 。
中原基金执行合伙人、酒业专家晋育锋告诉搜狐财经 ， 基金退出通道常规有上市、并购、转让、回购几条路 。 “现在西凤酒上市被堵死 ， 回购不现实 ， 并购在一年的短期内可能不好找合适的 。 综合考虑 ， 中信产投只能转让绵阳基金所持的股权 。 ”
虽然未能助推西凤酒上市 ， 不过中信产投的这一笔投资并不算失败 。
对于本次股权交易的具体金额西凤酒并未直接回应 。 但西凤酒最新招股说明书显示 ， 2014年 ， 公司第八次股权转让价格为17元/股 ， 明显高过绵阳基金6元/股的成本 。
晋育锋以西凤酒2017年营收31.7亿、净利润4.48亿 ， 按10-12倍市盈率计算 ， 对应估值约44-54亿元 。 绵阳基金所持的15%股权 ， 对应当时估值为24亿元 ， 收益6.67倍 。
曾助力西凤营销改革 ， 上市计划却四次夭折
中信产投操盘绵阳基金曾在资本市场斩获颇丰 。 投资的江河幕墙、贝因美、盛运股份等纷纷登陆A股 。 入局西凤酒十年却未能上市成为遗憾 。
2009年至2010 ， 西凤酒通过改制重组先后两次增资扩股 ， 引进了9家战略投资者（绵阳基金为其中之一） 。 时任董事长喻德鱼宣布公司将于2012年上市 。
短暂运作两年后 ， 2012年准备上市的西凤酒却被曝光2010年财务业绩造假 ， 公司不得不中断首次IPO计划 。
不过中信产投等资本的引进确实改变了西凤酒传统的经营结构 。
2010年中信产投进驻 ， 随即请出原五粮液酒厂副厂长徐可强担任西凤酒董事、总经理 。 在徐可强的主导下 ， 西凤酒进行了一系列营销改革 ， 一方面做大自营产品市场成立旗帜西凤酒营销公司 ， 成立上海、成都等销售公司；另一方面收回经销品牌西凤酒成立十五年六年营销公司等 。


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