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上游新闻乏人问津 昔日“网红”为何变“末日黄花”？


改革开放后 ， 我国发展经济急需大量资金 ， 采取A股B股市场并行 ， 既达到筹集资金又达到保护刚起步的证券市场的双重目的 。 从1992年到2020年 ， 28年来 ， 曾与A股一并寄托重要期望的B股 ， 由昔日的“带货网红”已然成了乏人问津的“末日黄花” ， 站在21世纪的第二个10年起点 ， 完成“使命”的B股市场又将何去何从 ， 令人深思 。
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昔日“网红”带货风光无限
B 股正式名称为人民币特种股票 ， 相对 A 股人民币普通股票而言 ， 它以人民币标明面值 ， 沪市以美元、深市以港币认购和买卖的外资股 。 B股市场自1992年诞生起 ， 作为我国资本市场对外开放的窗户一度风光无限 ， 成为境外投资者追捧的“带货网红” 。 数据显示在1992年B股向境外投资者开放的2个半月内 ， 它就上涨了198% ， 而同期沪指的涨幅仅有14% ， 从估值角度看 ， 当时B股的市盈率在8倍上下波动 ， 与A股的20-40倍市盈率低了很多 。
2001年2月19日 ， B股对内地自然人开放推动了其在21世纪的第一轮暴涨 ， 最高触及到了241.61点 ， 涨幅达到了188.67% 。 公开数据显示 ， 1992年1月至2004年12月期间 ， B股资本市场筹资金额为426.28 亿元 。 市场成交额达5063.13亿元 。
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如今“末日黄花”急需改革
从B股发展的28年来看 ， 它见证了我国证券市场的飞速发展 。 自从国家允许境内企业赴境外上市融资以来 ， B股的地位和融资功能迅速被H股、中概股取代 。 从2005年至今 ， 境内公司再也没有在B股市场IPO或增发新股 ， 筹集的资金为零 。
重庆证券市场资深人士王立才先生告诉采访人员 ， B股市场筹资功能缺失是由多种因素造成的：首先是 ， 政策性的因素 。 当年设立B股的功能之一为了吸引外汇 ， 支持国内经济建设 ， 随着国内经济发展以及外汇不断的流入 ， 尤其是跨境交易制度 ， QDII、QFII、跨境ETF等新的政策工具推出 ， b股筹资功能显著弱化 。
另外 ， B股市场小融资有限 ， 优质的公司往往选择赴境外或国外上市场 ， 大量资金也会跟着流出去 ， 相应地B股市场的吸引力就降低了 。 除了最初几家发行B股融资之后 ， 基本上就没有新的融资案例 ， 而且多半是传统企业 ， 新兴企业基本没有 ， 没有多少资金愿意参与这个市场 。
第三 ， B股市场是一个必须要美元或港币认购和买卖 ， 需要换汇 ， 那么这个交易成本就比较高的 ， 投资者觉得不便利 ， 流动性肯定大打折扣 。
在上述多种因素的共同作用之下 ， B股市场的筹资功能彻底丧失 。B股市场筹资功能缺失、资本配置功能缺失、流动性极度匮乏 ， 所以B股市场急需改革 ， 然而 ， 从2006年至今 ， 国家迟迟没有推出新的政策改革B股市场 。 所以 ， 一些B股上市公司从自身情况出发采取措施解决B股问题 。
【上游新闻乏人问津 昔日“网红”为何变“末日黄花”？】上游新闻·重庆商报采访人员 冯盛雍


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