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经济观察报熙金资本旗下私募股权基金兑付延期，投资积木、品钛由最高浮盈173%到浮亏

经济观察报熙金资本旗下私募股权基金兑付延期，投资积木、品钛由最高浮盈173%到浮亏
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经济观察报采访人员胡艳明2020年5月19日 ， 是投资者李珊（化名）购买的熙金生长一期股权投资基金（以下简称：熙金生长一期）到期满一个月的日子 。 这一个月 ， 产品未能退出和清算 ， 让她处于焦虑和煎熬之中 。
熙金生长一期是熙金（上海）创业投资管理有限公司（以下简称“熙金资本”）2016年4月募集成立的一只股权投资基金 。 此后 ， 该只基金投资了维旺明科技有限公司（下称“维旺明科技”）、P2P公司（积木）等公司的股权 。
李珊告诉经济观察报采访人员 ， 4月19日产品到期 ， 但仍未退出和清算 ， 只是熙金资本负责人郭佳简单地在投资人参与的电话会议中宣布了延期 ， 并未回复投资人的诸多疑问 。
四年的存续期内 ， 该基金公允价值一度浮盈173% ， 但是在2019年末公允价值只有投资成本的0.86倍 ， 一定意义上等于亏损了14% 。
李珊等投资者认为 ， 2017年国内P2P行业陆续开始爆雷 ， 熙金资本并没有对市场进行研判、及时退出 ， 其投资仍然选择P2P领域 ， 这是造成现在基金无法退出的主要原因之一 。
此外 ， 投资者告诉采访人员 ， 他们发现该只基金的股权投资标的之一——维旺明科技的法人韩颖 ， 与郭佳是夫妻关系；同时 ， 向投资者推荐销售该只基金的公司 ， 也是积木方面的关联公司 。 投资者们质疑这是否涉嫌内部利益输送 。
上海宇钧律师事务所一位律师认为 ， 如果没有向投资人公布这些信息 ， 肯定是不合规的 。 该律师称 ， 从实践中 ， 私募股权基金投资到利益相关人的情况 ， 是近几行业多有出现的乱象之一 ， 投资人可以向中国证券投资基金业协会或者证监会相关部门反映相关问题 。
最高浮盈173%
2016年4月初 ， 李珊在金石财策（北京）顾问有限公司（以下简称“金石财策”）的销售人员推介下 ， 了解到了熙金资本旗下的股权投资基金——熙金生长一期 ， 作为出资人认购了约一百万的份额 。
官网资料显示 ， “熙金资本（ZhongCapital）是立足于中国 ， 活跃于国内外创新领域投资的、领先的股权直接投资力量 。 ”熙金控股集团旗下基金品牌包括：熙金资本、中科熙金、上实熙金、银泰资本 。
熙金资本的创始人郭佳 ， 也是熙金生长一期的基金管理人法人 。
熙金资本提供给投资人的资料中显示 ， 郭佳毕业于中央财经大学国际金融系 ， 获国际金融与国际会计双专业之学士学位 。 在直接股权投资市场有超过20年的优秀经验 ， 旗下管理多个基金品牌 ， 包括：银泰资本(VentechChina ， 卢森堡注册)、熙金资本(ZHONGCapi－tal ， 中国注册)、汇亚资本(TranspacCap－ital ， 香港与新加坡注册) 。
2016年4月19日 ， 熙金生长一期股权投资基金成立 ， 基金管理规模5980万元 。 成立初期 ， 该期基金对外投资了5612.8万元 ， 投资五个资产项目：维旺明科技（产品为：畅读）、北京乐融多源信息技术有限公司（是科技金融公司积木盒子的运营主体 ， 以下简称“乐融多源”或者“积木项目”）、成都陌云科技有限公司（以下简称“陌云”）、北京魅动力教育咨询有限公司（以下简称“魅动力”）、北京良多科技有限公司（以下简称“资产雷达”） 。
其中 ， 该只基金对乐融多源投资3000万 ， 对维旺明科技投资2000万 ， 这两项占了总投资金额的89%；对陌云投资300万 ， 对魅动力投资195万 ， 对资产雷达投资117.8万 。
熙金生长一期2017年的报告显示 ， 积木项目2017年 ， 进行了整体拆分 ， 拆分后形成两个独立的集团：积木拼图集团和品钛集团 。 积木拼图集团定位于中国领先的普惠金融服务平台(主要包括P2P相关业务) ， 业务主要包括了积木盒子、积木时代、积木小贷三块业务 。 品钛集团定位为中国领先的科技金融解决方案提供商(主要包括金融科技相关业务) ， 主要业务包括了读秒、璇玑智能投顾、虹点基金、麦芬保险四大品牌 。
2017年9月 ， 积木拼图集团以2.93亿港元收购永骏国际控股有限公司(股票代码8187 ， 以下简称“永骏国际”)3.504亿股股份 ， 占公司已发行股份的73.00%股权 ， 相当于每股0.8356港元 。 上市后改称“积木集团” 。
因此 ， 上述基金2017年报告显示 ， 该基金的投资标的积木项目含积木拼图集团、品钛集团、永骏国际 。
此次拆分后 ， 熙金生长一期通过在2016年投资乐融多源的3000万元 ， 显示为上述三家公司持有股份：2017年末的年度管理报告中 ， 并未公布在上述公司的具体持股股份 ， 公布了在上述积木拼图集团、品钛集团、永骏国际中持股占比0.86%、0.86%、0.54%；截至2017年末的基金估值分别为2764万、3129.9万、430.7万 。
有接近积木集团人士告诉采访人员 ， 在2016年积木进行拆分的时候 ， 原集团的股份基本是对半分 。 “相当于在积木持有多少股份 ， 就会在品钛持有多少股份” 。
在账面估值的概念上 ， 这项投资看上去可谓“赚翻了” 。 截至2017年末 ， 熙金生长一期股权基金增值4104.8万 ， 增值倍数达到1.73（公允价值/投资成本） 。 其中积木项目贡献了绝大部分的增值 。


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