钛媒体APP3年巨亏50亿的达达上市，依然难找到盈利口( 二 )
目前市场上骑手主要分为专送骑手和众包骑手 。
以美团为例 ， 美团外卖的订单主要由专送骑手完成 ， 众包骑手配送的订单比例大约在20%-30%之间 。 专送骑手保证了美团外卖送货的时效性 。
而达达的骑手均为众包骑手 ， 虽然其招股书中披露有63.4万活跃骑手 ， 但很显然这些骑手并不全然为达达服务 ， 因为从2019年4月到2020年3月的订单量为8.22亿份 ， 那么按照“螳螂财经”分析 ， 每人每天的送单量仅为2.5单 。 那就是说 ， 达达的众包骑手中很多都是兼职在送货 。
而且 ， 就目前来看 ， 达达支付给骑手的薪酬并未达到行业平均水平 。 2019年4月到2020年3月 ， 达达支付给骑手的薪酬和奖励为30.963亿元 ， 合计每单的成本为3.77元 。 而据艾瑞咨询统计 ， 2013年至2017年 ， 中国每单即时配送的人工成本由10.3元下降至7.6元 ， 年复合增长率为-7%；预计到2019年人工成本还会继续下降至7元 ， 并在此后维持该水平 。
这就是平台方和骑手之间的博弈 。 作为平台方 ， 希望降低每单配送人工成本；而作为骑手 ， 自然是谁家给的钱多就给谁家干活 。
但是 ， 又要马儿跑 ， 又要马儿不吃草显然是不可实现的 。 要有好的客户体验 ， 就需要有更多的骑手投入；要吸引骑手更多地为平台送货 ， 势必就要增加人工成本；增加了更多的人工成本 ， 达达想要盈利就更难了 。
从达达披露的现金流量表可以看出 ， 达达的业务开展完全依赖于融资 。 2020年2月 ， 公司借入1亿人民币一年期借款 ， 4月与银行又签订了一项总额2亿元的信贷安排协议 ， 目前已经借出其中的1.7亿 。 另外 ， 2017、2018年从融资活动得到13.38亿和30.48亿资金 ， 由于资本充足 ， 2019年没有融资收入 。
在财新的报道中透露 ， 达达集团本次上市的目的 ， 就是为了获得资金 ， 补贴C端用户和骑手 。
当然 ， 对于互联网公司来说 ， 亏损从来都不是问题 ， 只要市场足够大 ， 增长势头足够猛 ， 就能获得认可 。 对于持续亏损 ， 达达集团官方就曾回应称 ， 公司2016至2018年的收入年复合增长率为300%左右 ， 运营亏损年复合增长仅11% 。 用高补贴来换取高增长 ， 这一幕和达达集团的大股东京东曾经的打法似曾相识 。 但不同的是 ， 京东可以通过卖货带来源源不断的现金流让企业回血 。
但是 ， 达达的现金流又在哪里呢？
三、市场增长趋缓、赛道重叠 ， 达达前面的“两堵墙”
就像无数个被说烂的故事一样 ， 当企业一直找不到盈利模式 ， 而市场无法再保持高增长时 ， 就是企业被资本抛弃的开始 。 那么 ， 达达集团所在的即时配送市场到底如何呢？
1、市场爆发式增长期已过 ， 增速放缓
从联商网发布的《2019年即时配送发展报告》中可以看到 ， 2018年即时配送市场交易规模为981.2亿 ， 2019年预计为1312亿 ， 到2020年可达1700亿 。
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尽管即时配送市场的规模在逐年增大 ， 但我们却不得不看到其增长率从2018年起已逐渐走向平稳 。 即时配送市场爆发式增长时期已经过去了 。
从用户规模上更能反映问题 ， 2019年预计用户达到4.21亿 ， 但到2020年 ， 用户的增长率仅14.4% ， 大约4.82亿人 。
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新用户增长缓慢 ， 老用户活跃度降低 ， 导致订单规模的增长率也在逐年下降 ， 预计到2020年 ， 即时配送市场订单规模为228亿件左右 。
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2、竞争者众多 ， 赛道重叠
达达集团在即时配送市场并非一家独大 ， 可以说 ， 在及时配送市场尚未决出真正的老大 ， 现有的几家随时有可能被后来者剿杀 。
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