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芯朋微二度闯关IPO 营收增速下滑前景堪忧


芯朋微二度闯关IPO 营收增速下滑前景堪忧
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《投资者网》 李杰
5月12日 ， 上交所公告 ， 芯朋微电子将于5月21日上会 。
一周前 ， 芯朋微电子披露了《科创板首次公开发行股票招股说明书(上会稿)》 ， 这不是芯朋微电子第一次闯关IPO ， 早在2017年9月 ， 芯朋微电子就曾申请在创业板上市 ， 但6个月后 ， 却因为公司业绩规模较小 ， 撤回了上市申报材料 。
芯朋微电子在给上交所的回复函中称：2018年和2019年 ， 公司业绩增长较快 ， 扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为 5011.52 万元和 6119.63 万元（审阅数） ， 分别较前一年度增长31.84%和22.11% ， 业绩规模较小的问题已不存在 。
《投资者网》研究发现 ， 虽然芯朋微电子近两年净利润有了大幅增长 ， 但其依然存在营收增速下滑、供应商集中度过高、竞争力不强等问题 。
营收增速与产品销量双双下滑
芯朋微电子成立于2005年12月 ， 由自然人张立新、李志宏、杨翠喜和林维韶共同出资成立 ， 2014年1月在新三板挂牌 ， 2019年6月终止挂牌 。
公司专注于开发电源管理集成电路 ， 主要产品为AC-DC 电源芯片 ， 用于交流市电转换 ， 应用于家用电器、手机及平板的充电器、机顶盒及笔记本的适配器、移动数码设备、智能电表、工控设备等领域 。
虽然公司在给上交所的回复函中称 ， 2018和2019年的净利润相较第一次申请上市时已经有了大幅增长 ， 但《投资者网》在对比公司《招股说明书（上会版）》和《招股说明书（申报稿）》后发现 ， 两版招股书中2018年扣非净利润的数据不一致 ， 申报稿的数据与公司2018年年报数据相同 。 根据上会稿的数据 ， 2018年和2019年 ， 公司扣非净利润的增速分别为27.04% ， 26.73% ， 2019年相较2018年增速有所下滑 。
公司营收增速下滑幅度更大 ， 2017-2019年营收增速分别为19.59%、13.78%、7.30% 。 2019年营收增速相比2017年下降了12个百分点 。
芯朋微二度闯关IPO 营收增速下滑前景堪忧
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除营收和扣非净利润增速下滑外 ， 公司主要产品的销量也大幅下降 ， 2019年公司用于标准电源领域的芯片营收占比为27.72% ， 2017-2019年 ， 用于标准电源领域的芯片销售量分别为1.798亿颗、2.017亿颗、1.714亿颗 ， 2019年的销量同比下降15.02% ， 相比2017年下降4.67% 。 用于移动数码领域的DC-DC芯片的销量也大幅下降 ， 2019年用于移动数码领域的DC-DC芯片营收占比7.95% ， 2017-2019年 ， 该产品销售量分别为1.908亿颗、1.380亿颗、1.260亿颗 ， 销售量持续下降 。
公司营收增速大幅下降 ， 扣非净利润增速也在下滑 ， 同时主要产品销量也出现下滑 ， 为公司的业绩前景蒙上了阴影 。
供应商集中度过高
公司是一家Fabless集成电路设计企业 ， 不直接从事芯片的生产和加工 ， 晶圆生产及封装测试工作均由上游厂商进行 ， 公司的采购主要包括晶圆和封装测试服务 。 晶圆是芯片生产的核心原材料 ， 公司的晶圆供应商主要为华润微电子等国内大型央企 。 对于封装测试服务的采购主要包括晶圆中测、芯片封装及成品测试 ， 其中 ， 芯片封装及成品测试 ， 为封装测试的主要组成部分 。
芯朋微的供应商一直集中在少数几家 ， 2017-2019年 ， 芯朋微对前五大供应商采购额占比分别为94.82%、91.31%、89.67% 。 远高于国内电源管理芯片龙头企业士兰微 ， 也远远超过除圣邦股份外的其它同行业公司 。
芯朋微对第一大供应商的依赖程度也远超过同行业公司 ， 2017-2019年 ， 芯朋微对华润微电子的采购占比分别为61.33%、59.72%和53.66% ， 远高于除圣邦股份外的其他同行业公司 ， 在晶圆采购中向华润微电子的采购占比更是高达97.52%、86.75%和82.50% 。


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