江苏龙网

  1. 首页 > 人文 > >

颠簸之下，债市的中长期投资姿势

五一节后 ， 债券市场有所颠簸 ， 并引来市场关注度的提升 。 那么 ， 颠簸之下 ， 债券基金的中长期投资姿势是什么？债券适合中长期投资的基础配置
在一个稳健型的投资组合中 ， 往往需要长期配置债券类资产 。 从收益本身来看 ， 近5年来在全市场的344只债券基金中 ， 平均年化收益可达4.72% ， 而处于前25%分位的债券基金最低收益可达到5.99% ， 相对于银行理财产品和货币类基金 ， 债券基金在年化收益率和流动性上具有较好的优势 。
进一步拆分债券的收益来源 ， 可分为利息收入与资本利得两部分 ， 对于资本利得也就是债券的净价来说 ， 会随市场有所波动 ， 但加上利息后的全价 ， 长期看基本是稳步向上的 。 中债-综合财富(总值)指数走势就是一条稳健向上的曲线 ， 2005年至今 ， 年化收益可以达到4.53% 。 事实上这也是“固定收益”的真实内涵 。
此外 ， 就波动本身来说 ， 相较于权益类资产 ， 债券的波动幅度与时长也往往是更小的 。 从资产组合的角度来看 ， 债券和其他资产的相关性较小 ， 可以为整个组合净值提供安全垫 。 债券市场和股票市场没有确定的相关关系 ， 两者或同向共振、或“背道而驰” ， 但在股市走熊的周期里 ， 同时持有一定的债券往往会减少组合整体的回撤 。
颠簸之下，债市的中长期投资姿势
文章图片
数据来自：wind ， 截至2020/05/13“一年持有期”债券的“优秀品质”
债券的具体分类有很多 ， 而“一年持有期”债券 ， 是近年来市场中的“后起之秀” 。 从业绩表现来看 ， 在2014/2015年较好的债市环境下 ， 市场整体的“一年持有期”债券平均收益达到10%以上 ， 而在2016/2017年债市较弱的环境中 ， 也能保持正收益 ， 整体表现优异 。 其背后原因关键在于 ， 1年的持有期往往能一定程度上熨平净价层面上的短期波动 ， 同时本身的时间长度对于个人投资者来说也较为“舒适” 。
【颠簸之下，债市的中长期投资姿势】但从产品的数量来说 ， 目前市场这一类产品相对较少 ， 2014年仅有10只 ， 近年呈现逐步上升的态势 ， 2019年上升至59只 ， 但相较于其他类型 ， 依旧是比较“稀缺的” 。
颠簸之下，债市的中长期投资姿势
文章图片
数据来自：wind ， 截至2019-12-31
短期颠簸无虞 ， 追求中长期“斜率”稳定的净值曲线
近期债市有所调整 ， 其主要原因在于疫情对于基本面冲击的最坏时段或已过去 ， 市场对货币政策进一步宽松的预期有所弱化 ， 同时债券供给压力有所加大 。
但从基本面来看 ， 海外虽已逐步开启复工 ， 但疫情仅是“高位筑顶” ， 形势依旧复杂 ， 是否会在复工进程中导致疫情再次爆发继而经济再次陷入停摆 ， 依旧具有较高的不确定性；同时 ， 疫情对消费的抑制存在长尾效应 ， 内需在经济活动恢复常态后 ， 也难以趋势向上 。
在经济基本面没有明显好转前 ， 叠加通胀约束减轻 ， 整体货币政策还将在一段时间内维持宽松 。 而从债券投资的本质去看 ， 相比短期回报 ， 收益曲线稳定增长的斜率更重要 。
市场颠簸之下 ， 投资者可趁机添置组合的基础配置 ， 不妨关注具备优秀品质的“一年持有期”债券基金 。
颠簸之下，债市的中长期投资姿势
文章图片


    推荐阅读


    上一篇：乐视网乐视控股发声明澄清：贾跃亭早已不实际控制乐视网

    下一篇：退市警告延期 途牛还能安全多久