江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

凡桦笔记美股逆势反弹的内因

灾难性的经济数据接踵而至 ， 美国股市却不断走高 。 这不仅仅反映了投资者对复苏的乐观情绪 。
凡桦笔记美股逆势反弹的内因
文章图片
【凡桦笔记美股逆势反弹的内因】人们完全有理由怀疑 ， 美国的经济学家和投资者是否生活在同一个星球上 。 一个又一个灾难性的经济数据接踵而至 ， 然而股市却不断走高 。 在上周数据显示仅4月份就有2050万人失业的当天 ， 标普500(S&P500)指数收盘上涨1.7% 。
很疯狂 ， 对吧？或许并非如此 。 股票投资者押注未来收益 ， 许多分析师认为 ， 飙升的股指表明 ， 快速的V型经济复苏正在反映在价格中 。 但是这个解释太简单了 。 有充分的理由认为 ， 强劲的股市不仅仅反映了投资者对复苏的乐观情绪 。
随着对冠状病毒及其经济影响的担忧开始显现 ， 标普500指数从2月19日的历史最高点暴跌34% ， 至3月23日的最低点 ， 这很合理 。 奇怪的是 ， 该指数目前仅比年初低9% 。
但这种转变掩盖了重要的细节 。 反弹主要集中在五大巨头的股票上：Facebook（今年迄今上涨4%）、苹果（上涨7%）、微软（上涨18%）、亚马逊（上涨30%）和谷歌（上涨5%） 。 按市值计算 ， 这些公司约占标普500指数的五分之一 。
医疗板块也表现良好 ， 自1月1日以来仅下跌约1% 。 它约占标普500指数的15% 。 考虑到我们在封锁状态下生活的数字化、对送货上门的依赖以及寻找疫苗或治疗药物的竞争 ， 投资者押注这两类股票是有道理的 。 它们的上涨可能更多地反映了投资者对当今世界的看法 ， 而非对经济复苏型态的预期 。
仓位也很重要 。 警惕疫情的投资者建立了标普500期货的空头头寸——押注该指数将会下跌——这导致了2月底和3月的下跌 。 要做空股票 ， 投资者必须借入股票卖出 ， 然后再买入股票偿还 。 如果股价在此期间上涨 ， 投资者必须以更高的价格买入以轧平头寸 ， 从而推高指数 。 当市场触底时 ， 这种仓位变成了顺风 。 但同样 ， 这并没有反映出对经济复苏或企业盈利的乐观情绪 。
两个谚语也推高了股价 。 第一个是：“不要对抗美联储 。 ”美联储扩大了资产负债表 ， 向市场注入了前所未有的流动性 ， 并于3月23日宣布将购买公司债券——包括垃圾级债券 。 这压低了企业借贷成本 ， 解决了债务市场出现的流动性危机 。 福特、波音和嘉年华等陷入困境的公司能够进行再融资——这三家公司的股价全部上涨 。 此举鼓励了股票交易员 。 股市第二天就开始了反弹 。
另一句格言是撒切尔的一句名言：“别无选择” 。 与其说尽管经济前景疲弱美国股市却表现强劲 ， 还不如说美国股市或许因为经济前景疲弱而表现强劲 。 在危机中 ， 避险投资者想要美元计价的资产 。 随着美联储降息 ， 并明确表示将保持低利率 ， 通胀预期下降 ， 美国国债收益率暴跌 。 10年期国债收益率已从一年前的2.47%降至约0.7% 。 标普500的股息收益率为2.07% 。 在美元计价的资产中 ， 股票或许能提供最好的回报 。
这并不是说投资者对所有这些风险的定价都是正确的 。 现在比以往任何时候都更难看明白经济或市场的走势 。 对第二季度经济增长的预测相差之大是我所前所未见的 。 对标普500指数公司下一财年的预测出现了十年来最大的差异 ， 创纪录数量的公司暂停发布业绩指引 。
但市场定价也不仅仅反映了投资者的乐观情绪 。 最终 ， 不管是悲观的经济学家 ， 还是抬高股市的投资者 ， 二者可能都是对的 。


    推荐阅读


    上一篇：央视网康美药业遭证监会顶格处罚60万！市值一度高达1300多亿，虚增收入300亿

    下一篇：福建闽南网TB中国港口现货上涨维持高位，印度NMDC铁矿石价格每吨下调5.3美元