新民网中欧基金：低估值买成长，实现价值和成长性的平衡
【新民网中欧基金：低估值买成长，实现价值和成长性的平衡】
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一季度以来 ， 上证综指在3000点下反复徘徊 ， 且有望延续震荡走势 。 令不少投资者担忧的是：市场波动频繁 ， 未来机会和风险如何？中欧基金投资研究部成长组投资总监、中欧嘉和三年持有期混合基金拟任经理王健认为 ， A股一季度大概率已经见底 ， 预测今年二三季度会缓慢回升 ， 市场风险与回升程度密切相关 。 在投资策略上 ， 王健表示将坚持以估值买成长 ， 实现价值和成长性的平衡 。
对于如何灵活结合并坚持估值与成长的投资方法 ， 王健表示 ， 从整体上以未来合理的估值水平对其进行评估 。 若是与现在的股价相比有成长空间 ， 便将其归于考虑投资的范围之内 。 具体来看 ， 在选股上 ， 采用“用低估的价格去买成长” ， 即GARP策略 。 这种策略背后的逻辑是：用动态的低估值去买可折现的成长 。 既不是追求静态低估的“烟蒂股”深度价值策略 ， 也不是追求高收益、高波动的科技成长策略 ， 可兼顾价值和质量 。 因此 ， 在行业配置上 ， 可以偏好具有稳定增长属性的消费、医药、以及商业模式成熟后的信息服务 。
谈及投资中的“攻守平衡” ， 王健表示 ， “平衡”主要来自于以下几个方面：首先 ， 在投资框架上 ， 运用低估值买成长的策略 ， 实现价值和成长性的平衡 。 买的股票不会特别便宜 ， 但也不会很贵 。 而估值的安全边际并非静态绝对低估 ， 而是折现到今天的成长性 。 其次 ， 组合相对分散 ， 不在单一行业或风格因子上做过多暴露 。 这样做的好处是 ， 通过个股选择来获得长期的超额收益 ， 任何年份组合的波动都不会太大 。 最后 ， 构建兼顾白马和灰马的组合 ， 在一些低估的二线蓝筹上捕获超额收益 ， 力求守正出奇 。
站在当下时点 ， 中欧嘉和基金的优势在哪？王健表示 ， 从介入时机上看 ， 目前市场处于相对低估值区域 ， 是一个“模糊的正确”时点；产品设计上 ， 中欧嘉和设置了三年封闭期 ， 既可给予管理人充足时间 ， 着眼中长期投资机会 ， 亦有利于投资者“管住手” ， 避免因频繁择时、追涨杀跌的不当行为损失收益；投资策略上 ， 该基金将更加注重选择合理估值下有质量的成长标的 ， 适合长期持有 。
新民晚报采访人员 许超声
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