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借道锁价定增 超级战投“抢食”A股优质标的

“最大的投资机会就在中国 ， 就在当下 ， 现在就是重仓中国最好的机会 。 ”这是高瓴资本创始人兼首席执行官张磊日前在与黑石集团董事长苏世民对话时抛出的金句 。
从实际动作来看 ， 包括高瓴资本在内的一众“超级资金” ， 已在大力践行这一判断 。
5月12日晚间 ， 凯利泰发布定增预案 。 高瓴资本携手淡马锡富敦投资 ， 各自认购2100万股和3750万股 ， 以战投身份参与公司成长与行业创新 。 预案发布次日 ， 凯利泰股价应声涨停 ， 收于28.89元 。
更早之前 ， 高瓴资本今年A股的定增“首战” ， 瞄准了同样来自医疗行业的凯莱英 ， 豪斥23亿元现金独揽全部定增股份 ， 将跻身凯莱英第二大股东 。 13日 ， 双方合作又传来新消息 。 一份战略合作协议 ， 外加高瓴“带来不低于8亿元订单”的承诺 ， 让凯莱英在创新药研究的拓展上更具底气 。
自再融资新规发布以来 ， 致力于为上市公司引入长期资本的政策改革 ， 正在A股掀起产业整合的波澜 。 越来越多定增方案开始突出产业逻辑 ， 超级资本、产业巨头纷纷化身战投 ， 借道锁价定增“抢食”优质标的 ， 分羹产业融合发展的红利 。
认定赛道高瓴倾心医药“双凯”
不到3个月时间 ， 高瓴资本已在A股定增市场连下两城 。 从“落脚点”来看 ， 高瓴对中国的医疗健康产业可谓情有独钟 。
凯利泰12日晚间发布的预案显示 ， 本次定增发行价格为18.73元/股 ， 拟募资不超过10.96亿元 ， 用于补充流动资金及归还银行借款 。 认购本次定增的高瓴资本和淡马锡富敦投资 ， 持股锁定期为18个月 。
再融资新规对于“战投”形象的描述 ， 颇像为这类产业投资者量身定制 。 凯利泰公告表示 ， 将借助淡马锡对骨科、运动医学等领域关键医疗技术及高端产品发展趋势的洞察力 ， 挖掘国际国内领先的核心技术资源和产业并购机会 ， 推动符合公司战略发展方向的资源整合 。
高瓴的产业“赋能”力量 ， 则在双方战略合作协议中有着更为具体的展现：高瓴资本及旗下基金在医疗健康产业有非常宽广深入的产业投资和产业经营 。 截至协议签署日 ， 高瓴在全球医疗健康产业累计投资160家企业 ， 且与被投企业长期保持紧密沟通和友好协作 ， 具备产业资源导入与整合的能力 。
心甘情愿锁定18个月 ， 高瓴和淡马锡究竟看上了凯利泰什么？公告显示 ， 凯利泰目前拥有骨科微创手术、创伤及脊柱植入物和运动医学产品三大技术及产品平台 ， 形成了一批具有自主知识产权的高端医疗设备及相关高值耗材 ， 产品市场覆盖中国、美国、欧盟等主要国家（地区） ， 在业内居领先地位 。 成长性也构成凯利泰的一大吸引力 。 公司2019年实现营收12.22亿元 ， 上市以来这一数字已增长逾10倍 。
采访人员注意到 ， 高瓴资本在一季度便大举增持了凯利泰 。 截至一季度末 ， 高瓴资本-HCM中国基金持有凯利泰1762.37万股 ， 成为公司第九大股东 。
“医药领域创新的规律 ， 决定了其需要的是不求短期回报的长期价值投资的支持 。 ”高瓴掌舵人张磊此前对中国医疗健康产业的一番描画 ， 揭示了其“好耐性”的背后缘由 。
实际上 ， 此番进军凯利泰 ， 已是高瓴在A股医疗赛道落下的第二子 。 今年2月 ， 凯莱英披露定增预案 ， 拟募资不超过23.11亿元 ， 全部由高瓴资本认购 。
超级战投的入局 ， 无疑给被投企业插上了腾飞的“翅膀” ， 而再融资新规的出台与优质公司的涌现 ， 也在给产业资本不断带来机会 。
“再融资新规给资本提供了一种新的锁价工具 。 一方面成本可控 ， 另一方面资金还能进入上市公司体内 ， 支持公司后续发展 。 类似高瓴这种在业内已拥有较完善布局的大机构 ， 可以说是符合各方对于战投的期待 。 ”有创投人士表示 。
盯紧上下游产业巨头力求协同
投资机构擅长在“能力圈”内施展拳脚 ， 产业巨头则喜欢在行业上下游里谋求协同机会 。
从阿里巴巴在A股市场的最新动作来看 ， 5G时代的家电新零售 ， 无疑是其下一个“星辰大海” 。
4月26日晚间 ， 手机分销商爱施德公告称 ， 拟通过定增引进阿里巴巴作为战略投资者 ， 发行价格为5.1459元/股 。 借此 ， 阿里巴巴将持有公司5%以上股份 ， 并有权向爱施德董事会提名一名非独立董事 ， 进入董事会下设的战略委员会 。
5G浪潮滚滚 ， 爱施德引进阿里巴巴作为战投 ， 与后者在互联网、人工智能和金融科技等方面的核心优势密不可分 。 而阿里选定爱施德 ， 则离不开爱施德的渠道优势 。
资料显示 ， 爱施德目前为苹果、三星和荣耀等手机品牌的中国区一级代理商 ， 也是中国最大的手机分销商 。 公司业务主要分为智能终端分销、金融及供应链服务、智慧零售业务以及通信服务四大板块 。 其中智能终端分销作为核心业务 ， 是连接智能终端上游厂商和下游客户的综合销售赋能渠道 。
一个是瓷砖生产商 ， 一个是地产巨头旗下资本 ， 蒙娜丽莎与碧桂园创投的“牵手” ， 也颇有异曲同工之妙 。
蒙娜丽莎5月5日发布定增公告 ， 拟向碧桂园创投及四位共同实控人发行定增股 ， 发行价格18.43元/股 。 以战投身份入股的碧桂园创投 ， 还将派驻一名董事参与公司治理 。
以参与定增为途径 ， 以认购股权为纽带 ， 碧桂园今年以来已多次出手 ， 与上游供应商进行深度绑定 。
如帝欧家居4月发布定增预案 ， 拟以18.68元/股的价格 ， 向碧桂园创投发行不超过2676.67万股股份 ， 募集资金不超过5亿元 。 交易完成后 ， 碧桂园创投将持有帝欧家居6.5%的股权 。 当日 ， 双方还披露了战略合作协议 。
【借道锁价定增 超级战投“抢食”A股优质标的】“从单纯的财务投资 ， 逐渐转向多元化赋能的战略投资 ， 这既是推动政策改革的因 ， 也是新规落地后产生的实际效果 。 ”上述创投人士进一步表示 ， 好的产业基础能够吸引到更多有实力、有资源的资本入驻 ， 好战投的加盟又能反过来助力双方产业资源的融合互动 。 在此基础上 ， 再融资新规的松绑与战投概念的明晰 ， 也给产业资本的深度参与提供了一个极佳的抓手 。 共享产业成长的果实 ， 无疑是多方利益最大化的解法 。


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